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국민연금, 한라공조 지분 '떨이'매각 응할까

기사입력 : 2012년07월05일 11:26

최종수정 : 2012년07월05일 13:47

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부담스런 '캐스팅 보트'…헐값 매각 vs 유지 리스크

[뉴스핌=노종빈 기자] 또다시 주식시장에서 국민연금의 전략적 결단이 요구되는 상황에 직면하면서, 전광우(사진) 이사장이 난감한 표정을 짓고 있다.

5일 여의도 증권가에 따르면 한라공조 지분 70%를 보유한 최대주주 비스티온이 한국증시 상장폐지를 전제로 한 공개매수 계획을 밝힌 것으로 나타나고 있기 때문이다.

◆ 비스티온, 9131억 투입…돌연 '상장폐지' 선언

비스티온은 이날 한라공조 공개매수에 총 9131억원을 투입키로 하고, 오는 24일까지 기존 주주들 지분 30%를 주당 2만8500원에 공개매수하겠다고 밝혔다.

이날 오전 10시 43분 현재 한라공조 주가는 2만8100원대까지 솟아오르며 공개매수가에 불과 2%대 차이까지 육박하고 있다.

비스티온은 한국을 차량 공조 시스템의 글로벌 R&D 허브로 육성하겠다는 방침을 정하고 한라공조를 100% 자회사로 편입하고 싶다는 의사를 밝힌 것으로 알려졌다.

하지만 이날부터 또다시 국민연금의 고민이 시작되고 있다. 국민연금은 한라공조 주식을 9.81% 보유한 2대 주주이기 때문이다.

하지만 공개매수 가격인 2만8500원은 증권가에서 평가하는 한라공조의 주당 가치보다 현저히 낮은 수준이어서 국민연금의 참여여부가 주목되고 있다.

이는 한라공조의 전일 종가보다 14.2% 프리미엄을 더한 금액이다. 하지만 증권업계 전문가들은 한라공조의 주당 적정가치를 3만5000원~5만원대까지 보고 있다.

이날 KB투자증권의 보고서에 따르면 국민연금이 쥐게 될 '캐스팅 보트'에 대한 밸류에이션은 주당 3만8000원에서 5만원 사이인 것으로 나타났다. 이 회사는 한라공조의 기존 목표주가로 3만5000원을 제시하고 있다.

◆ 헐값 매각, 혹은 국부유출 가능성?

따라서 국민연금이 2만8500원대에 공개매수에 응하게 되면 헐값 매각과 함께 더 나아가서 국부 유출이라는 논란에 휩싸일 전망이다.

국민연금이 한라공조 지분을 인수한 가격대는 주당 8000원대 후반인 것으로 알려져 두배가 넘는 수익을 실현하고픈 욕구를 느낄 만한 상황이다.

현재 국민연금이 검토할 수 있는 방안은 공개매수 참여와 거부, 제3자 매각 등 3가지로 분석된다.

공개매수에 참여할 경우에는 헐값 매각이 된다. 또한 참여 거부할 경우에는 대주주로서의 권리를 챙겨야 하는데 이와 관련한 관리 프로세스가 매우 불투명한 상황이다.

공개매수가 성립되면 국민연금 몫을 제외한 한라공조의 비스티온 지분은 90%에 육박하게 된다. 이 경우 나머지 9.8%대 지분을 보유한 국민연금이 과연 상장폐지 뒤에도 주요주주로서의 권리를 제대로 행사할 수 있을 지는 의문이기 때문이다.

이는 지난 2003년 이베이의 옥션 100% 공개매수에서 참여하지 않았던 소액주주들이 주주권을 제대로 확보하지 못해 불만족했던 경우와도 유사한 사례를 나타낼 것으로 분석된다.

국민연금으로서는 이 점이 보이지 않는 리스크인 셈이다.

◆ 국민연금, 전략적 판단 상황에 '취약'

따라서 국민연금은 이와 같은 리스크를 피하기 위해 이번 제안을 받아들이고 홀가분하게 지분 처분에 따른 차익을 챙기고 싶다는 욕구가 강할 것으로 보인다.

이같은 관점에서 국민연금은 이번이 아니더라도 지분 매각 쪽으로 방향을 잡을 가능성이 높다. 따라서 결정을 유보한 채 제 3자인 전략적 투자자(SI)에게 지분을 넘기는 방안도 충분히 검토할 수 있다.

세계 4대 규모로 덩치가 커진 국민연금은 그동안 국민들의 노후를 보장하는 기금이라는 무게감과는 달리 증시에서 전략적 판단이 필요한 경우에 직면하면 제대로 된 결단을 내리지 못해 아쉬움을 줘 왔다.

지난 1월 넥센그룹의 대주주 승계 작업에서의 넥센타이어 주식 교환을 위한 공개매수에서도 국민연금은 들러리를 서주는 역할을 했다.

국민연금은 넥센과 넥센타이어의 주요 주주였음에도 불구 별다른 액션을 취하지 않았다.

이같은 '전략적' 결정으로 인해 국민연금의 지주회사 넥센에 대한 지분율은 기존보다 약 20% 가까이 줄어들었을 것으로 분석됐다.

국민연금은 공개매수에 참여하지는 않음으로써 결과적으로 넥센과 넥센타이어 등 주요기업들에 대한 영향력을 크게 확대할 수 있는 기회를 놓쳤던 것이다.

◆ 글로벌 '갑' 국민연금에 거는 기대

당시 국민연금의 입장은 국내 대기업들의 내부적 경영상의 결정에는 관여하지 않는다는 것이었다. 한마디로 주식을 사긴 사되 주주로서의 권리보다는 투자자로서의 수익률 관리에 더 치중한다는 논리였다.

하지만 비스티온은 국내 기업도 아니고 외국 기업이기 때문에 이와는 무관한 경우로 볼 수 있다.

이에 대해 국민연금 측은 "현재로서는 노코멘트"라는 것이 공식적인 입장이다.

결국 문제의 핵심은 400조원에 이르는 글로벌 '갑' 국민연금이 과연 위상에 걸맞게 세계적인 기업의 대주주로서 전략적 결정을 하고 주주로서의 권리를 충분히 행사할 만한 능력이 되는지 여부다.

만약 그러한 모습을 보이지 못할 경우 국민연금은 커다란 '국민적 신뢰도' 리스크에 직면할 것이기 때문이다.





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[뉴스핌 Newspim] 노종빈 기자 (untie@newspim.com)

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LG, 2년 만에 정규시즌 극적 우승 [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = LG가 NC전 패배에도 극적으로 2년 만에 정규시즌 우승을 확정했다. SSG는 극적인 끝내기 승리로 한화의 우승 도전을 저지했다.  LG는 1일 서울 잠실구장에서 열린 NC와의 2025 KBO리그 정규시즌 마지막 경기에서 3-7로 패했다. LG는 전날 두산에 이어 NC에도 잡히며 시즌을 마쳤다. 하지만 한화가 SSG에 덜미를 잡히며 정규시즌 우승을 확정했다. 구단 네 번째 정규시즌 우승을 차지한 LG는 한국시리즈(KS)에 직행해 구단 네 번째 통합우승(정규시즌·KS 우승)에 도전한다. [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = LG 트윈스 선수단. [사진=LG 트윈스] 2025.10.01 thswlgh50@newspim.com 8연승의 가파른 상승세를 탄 NC는 시즌 전적 70승 6무 67패로 5위 자리를 지켰다. 같은 날 6위 kt가 KIA를 제압해 승차가 없는 상태가 유지됐지만, NC(0.5109)가 kt(0.5107)를 승률 3모 차로 앞섰다. NC는 3일 열리는 SSG와의 시즌 최종전에서 승리하면 kt의 경기 결과와 관계없이 5위로 포스트시즌 막차를 탄다. 다만 이 경기에서 패하고 같은 날 kt가 한화를 잡으면 6위로 탈락한다. NC는 1회말 2사 2루에서 김현수에게 적시타를 맞아 먼저 실점했다. 하지만 3회 1사 후 김주원이 안타를 친 뒤 2, 3루를 연속으로 훔쳤고, 이후 최원준의 적시타가 나와 동점이 됐다. 기세가 오른 NC는 4회초 경기를 뒤집었다. 만루 찬스에서 김형준이 중전 적시타를 때려 2명의 주자를 불러들였다. NC는 5회초 바뀐 투수 손주영을 상대로 한 점을 더 보탰다. [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = NC 다이노스 김형준. [사진=NC 다이노스] 2025.10.01 thswlgh50@newspim.com 8회초엔 승부에 쐐기를 박았다. 1사 만루에서 맷 데이비슨의 희생플라이가 나왔고, 이후 권희동의 2타점 적시타가 나와 7-1까지 격차를 벌렸다. NC는 8회 등판한 배재환이 2실점 했지만, 임지민, 김진호를 투입해 추가 점수를 내주지 않고 승리를 확정했다. SSG는 인천 SSG랜더스필드에서 열린 한화와의 경기에서 9회 2사에 나온 이율예의 끝내기 투런포에 힘입어 6-5 승리를 거뒀다. 한화는 이날 패배로 유일했던 우승 가능성이 사라졌다. 선발투수 코디 폰세는 6이닝 6안타(1홈런) 1볼넷 10탈삼진 2실점 호투를 펼쳤지만 불펜진이 승리를 날렸다. [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = SSG 박성한(오른쪽)이 1일 1회말 선두 타자 홈런을 날리고 베이스를 돌고 있다. [사진=SSG 랜더스] 2025.10.01 thswlgh50@newspim.com SSG는 1회말 선두타자 박성한이 선제 솔로홈런으로 기선을 제압했다. 한화는 3회초 문현빈이 1타점 적시타를 날리며 승부를 원점으로 되돌렸다. 6회 SSG는 1사 1, 3루에서 한유섬이 삼진을 당했지만 고명준이 1타점 적시타를 날리며 다시 팀에 리드를 안겼다. 한화는 7회초 반격에 나섰다. 1사에서 대타 최인호가 2루타를 날렸고 대타 이도윤은 1타점 적시타를 날리며 2-2 동점을 만들었다. 대타 이진영은 역전 투런홈런을 터뜨리며 경기를 뒤집었다. 이어 노시환이 1타점 내야안타로 한 점을 더 추가했다. 하지만 SSG는 쉽게 물러서지 않았다. 9회말 2사에서 대타 류효승이 안타로 출루했고 뒤이어 현원회가 추격의 투런홈런을 터뜨렸다. 뒤이어 정준재의 볼넷과 이율예의 끝내기 홈런으로 경기를 끝냈다. [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = kt 위즈 황재균. [사진=kt 위즈] 2025.10.01 thswlgh50@newspim.com   kt는 광주 기아챔피언스필드에서 열린 KIA와 원정 경기에서 9-3으로 이겼다. 71승 4무 68패가 된 kt는 이로써 3일 한화 이글스와 정규시즌 마지막 경기 결과에 따라 와일드카드 결정전 진출 여부가 정해진다. kt는 허경민이 4타수 2안타 2타점, 황재균이 5타수 2안타 2타점으로 팀 승리를 이끌었다. 안현민은 5타수 3안타 1타점으로 거들었다. kt 선발 소형준은 1회 3점을 헌납했으나 2회부터 6회까지 실점하지 않으면서 시즌 10승을 달성했다. 2022년 시즌 13승 이후 3년 만에 두 자릿수 승수를 쌓았다. kt는 선발 소형준이 1회말 난조를 보이며 3점을 내줬으나 3회초 대거 5점을 뽑아내면서 단숨에 경기를 뒤집었다. 3회 1사 후 김상수의 볼넷과 장준원의 안타로 1, 3루 기회를 잡았고 허경민, 안현민, 강백호가 차례로 1타점 안타를 날려 3-3 동점을 만들었다. kt는 경기 후반 추가점을 뽑아내면서 승부에 쐐기를 박았다. 7회초 1사 1루에서 허경민이 2루타를 때려낸 후 김민혁의 땅볼 때 3루 주자 유준규가 홈을 밟았다. 이후 KIA 좌완 불펜 최지민의 폭투가 나온 사이 3루 주자 허경민이 홈을 통과하면서 kt가 7-3으로 달아났다. 8회에도 2사 만루 찬스를 잡았고, 타석에 선 장진혁과 허경민이 연이어 밀어내기 볼넷을 골라내면서 2점을 더해 승부에 쐐기를 박았다. thswlgh50@newspim.com 2025-10-01 23:29
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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