[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 인공지능(AI) 투자 열기에 SOXX(아이셰어 세미컨덕터 ETF)의 상승 탄력이 두드러진다.

4월16일(현지시각) 종가를 기준으로 SOXX는 최근 1년 사이 약 144% 랠리했고, 2026년 초 이후 29% 뛰었다. 

미국 반도체 섹터 투자에 관심을 가진 서학 개미들이라면 SOXX는 익숙한 상품이다. 지난 2001년 7월 출시된 상품은 세계 최대 자산운용사 블랙록이 운용하는 미국 반도체 섹터의 대표 상장지수펀드(ETF)로, 2026년 4월16일 기준 운용자산(AUM)이 무려 267억8770만달러에 달한다.

설정 이후 누적 수익률은 1931%로 집계됐다. 같은 기간 S&P500의 누적 수익률이 약 500%대에 머무른 점을 감안하면 반도체 산업에 장기 베팅했을 때의 파괴력이 얼마나 큰가를 보여주는 단면이다.

◆ 아직도 '필라델피아 지수 추종'으로 알고 있다면 = SOXX를 소개할 때 여전히 흔히 등장하는 말이 있다. 필라델피아 반도체 지수를 추종하는 ETF라는 설명이다. 과거에는 그랬지만 현재는 맞는 얘기가 아니다.

블랙록은 2021년 8월25일 SOXX의 추종 지수를 PHLX(필라델피아 증권거래소) 반도체 섹터 지수에서 ICE Data Indices가 산출하는 NYSE Semiconductor Index(블룸버그 티커: ICESEMIT)로 교체했다. NYSE와 ICE가 같은 그룹 계열사이기 때문에 사실상 ICE 반도체 지수와 동일한 상품이다.

중요한 것은 원조 필라델피아 반도체 지수(SOX)는 지금도 별도로 살아있다는 점이다. 2026년 4월 기준 9298포인트 수준에서 거래되며, 나스닥이 계속 산출하고 있다. 국내에 상장된 TIGER 미국필라델피아반도체 ETF는 이 원조 SOX 지수를 여전히 추종한다. 즉 국내 투자자들이 미국에서 SOXX를, 한국에서 TIGER 필라반도체를 각각 매수했다면 이론적으로는 서로 다른 지수를 추종하는 상품을 보유한 셈이다. 실질적인 구성 차이는 미미하지만 엄밀한 의미에서 동일한 상품이 아니라는 얘기다.

블랙록은 벤치마크 교체 배경을 구체적으로 밝히지 않았지만 월가는 지수 라이선스 비용 문제를 지목한다. 블랙록과 같은 대형 운용사는 추종 지수를 사용하는 대가로 지수 제공사에 라이선스료를 지불하는데 운용자산 규모가 커질수록 이 비용이 상당하다. 방법론이 유사한 지수로 교체하면서 비용 구조를 최적화하고, 결과적으로 투자자에게 돌아가는 수익률을 방어할 수 있다.

◆ 반도체 섹터 집중, 양날의 검 = SOXX는 반도체 업종 하나에 집중 베팅하는 섹터 ETF다. 때문에 반도체 사이클이 상승할 때 시장 평균을 압도적으로 앞서는 반면 사이클이 꺾이면 낙폭 역시 시장 평균을 크게 초과하는 특성을 만들어낸다.

연도별 수익률이 이를 가장 잘 보여준다. 지난 2019년과 2020년, 2021년 SOXX는 각각 62.4%와 52.7%, 44.1%에 달하는 수익률을 올렸지만 2022년에는 35.1% 손실을 냈다. 이어 2023년에는 다시 33.5%의 쏠쏠한 성적을 올렸다.

2008년 금융위기 때 당시 펀드의 손실은 51.7%로 확대되기도 했다. 3년 표준편차 26.87%와 베타 1.58이라는 수치는 SOXX의 변동성을 정량적으로 보여준다. 베타 1.58이란 시장 전체가 1% 움직일 때 SOXX가 평균 1.58% 움직인다는 의미다.

극단적 변동성의 근원은 반도체 산업 고유의 사이클 구조다. 반도체는 대표적인 경기 민감 사이클 산업으로, AI·데이터센터·스마트폰·PC·자동차 등 수요와 파운드리 증설·감산 등 공급 사이의 불균형이 주기적으로 반복되며 기업 이익을 크게 흔든다.

AI 데이터센터 투자가 둔화되거나 메모리 재고 사이클이 꺾이는 시점에 SOXX는 단기간에 30% 이상 하락할 수 있다는 리스크를 기본적으로 내재하고 있다. 반면 2026년 기준 글로벌 반도체 시장 매출이 9750억달러로 전년 대비 26% 성장할 것이라는 세계반도체무역통계기구(WSTS)의 전망처럼 AI 인프라 투자 사이클이 장기화될수록 이 변동성이 강력한 상승 모멘텀으로 전환된다.

소위 하이퍼스케일러들의 2026년 AI 인프라 투자 총액이 6500억 달러를 넘을 것으로 전망되는 가운데 SOXX의 구조적 성장 논거는 단기 사이클을 넘어 장기 트렌드에 놓여 있다는 분석이다.

◆ 포트폴리오 구조: 밸류체인을 고르게 담는 설계 = 블랙록의 공식 자표에 따르면 SOXX에는 4월15일 기준 30여개 종목이 편입돼 있다. 브로드컴(AVGO)와 엔비디아(NVDA), 마이크론 테크놀로지(MU)가 상위 1~3위에 랭크됐다.

SOXX의 가장 큰 특징은 반도체 밸류체인 전반을 고르게 담는 구조에 있다. 팹리스(칩 설계 전문) 영역에서는 엔비디아와 브로드컴, AMD, 퀄컴, 마벨 등 AI 반도체 수혜의 중심에 있는 기업들이 포진해 전체의 약 40~45%를 차지한다.

메모리 영역에서는 마이크론이 단독으로 상위 비중을 담당하며, AI 데이터센터용 HBM(고대역폭 메모리) 공급 부족이 지속되면서 전략적 중요성이 높아졌다. 인텔과 텍사스 인스트루먼트, 아날로그 디바이스, 마이크로칩 테크놀로지처럼 설계와 생산을 동시에 수행하는 IDM 기업들은 전통 산업용·자동차용 반도체 시장에서 강점을 갖고 있으며 전체의 약 20% 내외를 차지한다.

경쟁 상품과의 가장 중요한 차별점은 장비주 비중이다. SOXX는 어플라이드 머티리얼즈, 램 리서치, KLA, ASML, 테라다인 등 반도체 제조 장비 업체들이 전체의 약 25%를 차지한다. 엔비디아 한 종목에 10% 이상 무게를 두는 반도체 펀드와 달리 SOXX는 팹리스 대형주에 의존하는 동시에 파운드리 증설과 함께 수혜를 받는 장비주 포지션을 균형 있게 갖췄다는 평가다.

AI 클러스터 확장이 가속화될수록 반도체 제조 설비 발주가 늘고, 이는 장비주 실적을 끌어올리는 구조여서 현재 시장 환경에서 이 비중이 강점으로 작용하는 모습이다. 

AI 인프라 투자라는 구조적 성장 사이클에 대한 확신과 특정 종목이 아닌 반도체 생태계 전반으로 분산해서 베팅하기를 위하는 투자자들에게 SOXX는 여전히 가장 검증된 선택지 중 하나다.

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