[서울=뉴스핌] 송기욱 기자 = 메리츠증권은 스피어가 인도네시아 니켈 제련소 지분을 확보하며 2025년을 상징적인 투자로 마무리했다고 평가했다. 전략 광물인 니켈을 직접 수급할 수 있는 구조를 마련하면서 우주항공 특수합금 사업의 공급망 안정성이 크게 강화됐다는 판단이다.
메리츠증권 정지수 연구원은 2일 리포트에서 "스피어는 2025년 12월 31일 글로벌 니켈 광물 Tier 1 그룹인 Nickel Industries Limited(NIC)이 보유한 인도네시아 니켈 제련소 운영·판매 법인 EII 지분 10%를 인수했다"고 밝혔다. 이번 지분 취득에 필요한 2억4000만달러 가운데 계약금을 제외한 2억1000만달러는 인수금융을 통해 해외 투자자들로부터 조달했다.
잔여 중도금과 잔금 지급을 위해서는 자사주 180만주를 NIC에 담보로 제공하기로 결정했다. 정 연구원은 "유상증자나 전환사채 발행처럼 지분 희석을 수반하는 방식이 아닌 자금 조달 구조를 택했다는 점에서 최상의 시나리오"라고 평가했다.
이번 투자의 파급 효과도 크다는 분석이다. 인도네시아 모로왈리 산업단지에 위치한 ENC 제련소는 연간 니켈과 코발트 7만2000톤을 생산하는 대형 설비로, 칭산그룹과 NIC가 공동으로 참여하고 있다. 스피어가 확보한 10% 지분은 연간 약 7200톤 규모다. 런던금속거래소(LME) 기준 톤당 니켈 가격을 적용하면 약 1800억원 이상의 직접적인 경제 효과가 발생할 수 있다는 계산이다. 여기에 슈퍼알로이 제조와 유통 과정에서의 추가 수익 창출 가능성도 열려 있다.
정 연구원은 "글로벌 공급망 재편과 지정학적 리스크가 심화되는 환경에서 니켈 원재료를 안정적으로 확보했다는 점은 스피어의 우주항공 특수합금 공급 관리 역량을 한 단계 끌어올리는 계기"라고 진단했다.
메리츠증권은 2026년을 전후로 우주 산업 전반의 이벤트가 풍부하다는 점도 주목했다. 미국 아르테미스 미션 II, SpaceX의 기업공개 추진, 스타십 화성 발사 계획 등이 예정돼 있다. 특히 스페이스X는 스타십 11차 비행 테스트 성공 이후 2026년 V3 버전 전환과 상용화를 예고한 상태다.
정지수 연구원은 "스타십 양산 시점부터 국내 스페이스X 밸류체인 기업들의 수혜 강도가 높아질 것"이라며 "스피어의 전환사채 물량이 대부분 소진된 상황에서 니켈 제련 사업 추진에 따른 추가 자금 조달 리스크까지 해소된 만큼, 중장기적으로 주가에 긍정적인 영향을 줄 것"이라고 전망했다.
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