전체기사 최신뉴스 GAM 라씨로
KYD 디데이
GAM 일반

속보

더보기

[GAM]'트럼프 무풍지대' 브라질 국채, 4년 강세장이 온다①

기사입력 : 2025년02월05일 19:00

최종수정 : 2025년02월06일 13:12

작년 브라질 국채값 20%대 급락
재정건전성 우려에 '셀브라질'
"더 나빠질 게 없다", 진정 기대감

이 기사는 2월 5일 오후 4시24분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 최근 브라질 국채시장에 대한 월가의 관심이 부쩍 높아졌다. 작년에는 브라질 국채 가격이 정부의 재정건전성 악화 우려에 의해 큰 폭으로 하락했지만 최근 가격 하락세가 끝에 달했다는 인식이 확산하고 있다. 여기에 물가 정상화과 통화 가치 상승에 대한 기대감이 더해져 높은 투자수익을 기대하는 시각이 늘고 있다. 브라질 국채시장이 4년 주기 강세장의 초입에 들어섰다는 분석도 나온다.

1. 작년 20%대 '털썩'

브라질 국채 10년물 금리는 현재 14.5%(4일 종가)로 작년 초 10.3% 대비 무려 420bp(1bp=0.01%포인트)나 높은 수준을 기록 중이다. 앞서 지난달 하순에는 15%를 넘어 2016년 3월 이후 약 9년 만에 최고치에 근접하기도 했다. 지난달 하순까지 1년여 만에 500bp가 뛰었던 셈이다. 관련 수치로 추정하면 10년물 국채 가격은 1년여 만에 20% 넘게 하락한 것으로 분석된다.

작년 국채 가격 급락의 큰 원인은 행정부의 재정규율 약화 우려다. 2023년 1월 행정부 출범 당시만 해도 루이스 이나시우 룰라 다 시우바 대통령의 재정지출 통제 계획에 대해 긍정적인 시각이 많았다. 2024년까지 재정적자를 없애고 2025년과 2026년에는 GDP 대비 각각 0.5%와 1%의 흑자를 달성하겠다고 했다. 헌법상 의무지출(연금, 의료 등)이 95%의 비중을 차지하는 브라질의 재정 문제는 오래된 화두다.

하지만 재정규율 강화 기대감이 시간이 지나가면서 약화하고 급기야 리스크로 부각하면서 문제가 됐다. 사회복지 프로그램 확대 기조는 유지하면서도 재정적자 축소 계획이 지출 삭감보다는 세수 확대에 치중돼 있어 사실상 긴축 정책이 아니라는 비판이 나왔다. 세수 확대책도 불분명하다는 지적이 제기됐다. 작년 4월 재정수지 '흑자' 목표가 '균형'으로 바뀌어 실망감을 샀고 작년 11월 예산 삭감안에서는 의무지출 항목 조정이 배제돼 '구조적 문제 회피'라는 비판이 확산됐다.

2. '셀브라질'

엎친 데 덮친 격으로 물가 우려까지 재발했다. 10년물처럼 만기가 긴 국채의 가격은 고정된 이자를 장기간 지급하는 만큼 인플레이션 전망에 민감하다. 브라질의 소비자물가 상승률은 작년 4월 3.7%까지 하락해 안정화 추세를 그리다가 다시 반전해 올해 12월 4.8%까지 올라섰다. 악천후에 의한 식료품 및 에너지값 상승, 정부의 재정긴축 부재 등의 효과가 맞물린 까닭이다.

재정건전성 염려와 물가 우려의 파급 경로는 통화가치 급락이라는 연결고리를 두고 악순환을 형성했다. 재정준칙의 상실 우려는 해외 투자자의 '셀브라질' 현상으로 번져 브라질 헤알화 가치의 급락을 불러왔고 이것이 수입 물가의 상승을 유발했다. 작년 헤알화 가치는 12월 중순 미국 달러화당 6.3헤알까지 떨어져 사상 최저치를 기록하는 등 한 해 27% 급락했다.

정책금리를 인하하던 중앙은행이 부랴부랴 인상(정책금리 작년 9월 다시 인상, 현재 13.25%까지 4차례, 총 인상폭 275bp)에 나섰지만 셀브라질로 번진 투자심리를 제동하기에는 역부족이었다. 작년 한 해 주가지수 이보베스파가 10% 떨어진 데서 짐작할 수 있듯이 현지 자산 매도는 폭넓게 전개됐다. 이처럼 브라질 국채시장은 작년 한 해 재정 불안과 물가 우려가 맞물리면서 큰 폭의 조정을 겪었다.

3. "더 나빠질 게 없다"

월가에서는 브라질 국채를 두고 가격 매력이 상당해졌다는 이야기가 나온다. 아직 재정 염려의 불씨가 남은 상태인데도 관련 이야기가 나오는 것은 매도세가 일단락됐다고 보기 때문이다. 올해 앞서 정부는 재정수지 균형 목표를 내세워 종전과 변함없는 태도를 취했으나 작년 한 해 매도세가 거칠게 전개됐던 만큼 더는 나빠질 게 없다는 재료로 받아들여졌다. 이미 최악을 경험한 만큼 현상 유지가 되레 안도할 일로 여겨지고 있다는 거다.

루이스 이나시우 룰라 다 시우바 브라질 대통령 [사진=블룸버그통신]

정치권의 재정규율 강화 요구는 이런 인식에 힘을 보탠다. 이달 앞서 브라질 의회의 휴고 모타 신임 하원의장(공화당)은 연례 의회 개회식에서 "지출통제 없는 세수 확대는 불가능하다"며 재정 안정성 확보를 최우선 입법 과제로 선정했다. 관련 과제를 주요 의제로 선정한 것은 상원의장 역시 마찬가지다. 올해 브라질 의회가 재정규율 강화를 역점 과제로 삼은 셈이다. 재정 상태의 안정화가 단순한 정치적 수사로 지나가지는 않을 것임을 시사하는 대목이다.

물가 안정화 기대감도 투자 의욕을 돋운다. 중앙은행의 물가 상승률 목표치는 '3% 내외(±1.5%포인트)'다. 전문가들에 따르면 현재 4.8%인 브라질의 소비자물가 상승률은 올해 하반기 중 목표범위 진입이 유력하고 이에 따른 정책금리 인하가 예상되고 있다. 작년 브라질 경제가 기대 이상으로 선전했다지만 올해는 누적된 정책금리 인상 영향 등으로 둔화가 불가피할 것으로 본다. 물가 안정만 확인되면 중앙은행의 경제 지원 사격이 있을 것이라는 얘기다.

▶②편에서 계속

bernard0202@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
유심보호 서비스, 어떻게 가입하나 [서울=뉴스핌] 정승원 기자 = SK텔레콤이 해킹 피해 발생 시 100% 피해 보상을 약속한 유심보호서비스에 대한 소비자들의 관심이 높아지고 있다. SK텔레콤은 27일 '대고객 발표문'을 통해 "언제 어디서나 간편하게 가입할 수 있는 유심보호서비스에 가입해 달라"며 "이 서비스로 해킹 피해를 막을 수 있으니 믿고 가입해 달라. 피해가 발생하면 SKT가 100% 책임지겠다"고 밝혔다. [서울=뉴스핌] 이길동 기자 = 27 일 서울시내 SK텔레콤 대리점을 찾은 고객들이 유심 카드를 교체 예약을 위해 대기하고 있다.SK텔레콤은 오는 28일 오전 10시부터 가입자들에게 유심(eSIM 포함) 무료 교체서비스를 제공할 예정이다.2025.04.27 gdlee@newspim.com SK텔레콤에 따르면 유심보호서비스는 유심교체와 동일한 피해예방 효과를 가지고 있다. SKT가 안전성을 보장하는 서비스로 이날 오후 6시 현재까지 총 554만명의 고객이 가입했다. 유심보호서비스는 지난 2023년 불법 유심복제로 인한 피해를 차단하기 위해 서울경찰청 사이버수사대와 협력과정에서 개발됐다. 고객의 유심 정보를 탈취, 복제하더라도 타 기기에서 고객 명의로 통신서비스에 접속하는 것을 차단한다. 유심보호서비스는 3가지 방법으로 가입할 수 있다. 첫 번째는 SK텔레콤의 홈페이지 티월드를 통한 가입이다. 웹과 모바일웹을 통해 부가서비스, 안심/보험, 유심보호 서비스의 순서대로 클릭하면 된다. 네이버나 구글에서 '티월드 유심보호서비스'를 검색해도 바로 들어갈 수 있는 페이지가 나온다. 27일 오후 한 때 대기시간이 발생하기도 했지만 오후 8시 50분 현재 대기 없이 이용할 수 있다.  두 번째 방법은 고객센터를 통한 방법이다. SK텔레콤 이용자가 휴대전화로 지역번호 없이 114를 누르면 고객센터로 연결돼 가입할 수 있다. 마지막 방법은 지점과 대리점을 통한 가입이다. SK텔레콤 지점이나 대리점을 방문하면 유심보호서비스에 가입할 수 있다. SK텔레콤은 가입자 전원을 대상으로 유심보호서비스 가입을 권장하는 문자 메시지를 순차 발송할 계획이다. SK텔레콤은 오는 28일부터 시작되는 유심카드 무료교체를 위해 유심카드 100만개를 준비했다. SK텔레콤은 현장에 고객들이 몰릴 것을 대비해 예약 서비스를 이용해줄 것과 함께 대리점과 지점 직원들에게 고객에 유심보호서비스 가입을 권할 것을 권장하고 있다. 유심보호서비스가 유심카드 교체에 준하는 서비스인 만큼 적극적인 가입 권장을 한다는 계획이다. SK텔레콤 관계자는 "유심카드 물량을 최대한 확보하고자 하며 그럼에도 사람이 몰리는 경우에는 상황에 따라 재고가 부족할 수 있다"며 "재고가 부족할 경우에는 예약을 해 재방문할 수 있도록 권고하고 있다"고 설명했다. 이 관계자는 "이미 시행 중인 유심보호서비스에 가입한다면 강회된 비정상인증시도 차단(FDS: Fraud Detection System) 조치와 함께 유심카드 보호에 준하는 보안조치를 받을 수 있다"며 "유심카드 교체를 하지 못하더라도 유심보호서비스 가입하고 추후 안내를 통해 유심교체를 받으시길 바란다"고 전했다.  origin@newspim.com 2025-04-27 21:07
사진
트럼프 주니어 재계 누구 만나나 [서울=뉴스핌] 정탁윤 기자 = 한국과 미국간 상호관세 협상이 진행중인 가운데, 트럼프 미국 대통령의 장남인 트럼프 주니어가 다음 주 방한해 삼성과 현대차 등 주요 그룹 회장들과 만날 예정이다. 트럼프 주니어는 정용진 신세계 회장의 초청으로 방한하는 것으로 전해졌다. 25일 재계에 따르면 트럼프 주니어는 오는 30일 1박 2일 일정으로 한국을 방문, 정용진 회장을 비롯 재계 주요 총수들과 면담을 진행할 것으로 알려졌다. 정 회장은 트럼프 정부와의 소통을 위한 가교 역할을 해달라는 재계의 요청에 따라 평소 교분이 두터운 트럼프 주니어를 초청했다고 한다. 도널드 트럼프 대통령 취임식 참석을 위해 지난 1월 18일(현지시간) 워싱턴을 찾은 신세계그룹 정용진 회장(가운데)이 트럼프 주니어(왼쪽)와 만나 부인 한지희씨(오른쪽)를 소개 후 반갑게 사진을 찍었다. [사진=신세계그룹] 앞서 정용진 회장은 지난해 12월 당시 트럼프 대통령 당선인과 회동한데 이어 1월 트럼프 대통령 취임식에도 참석했다. 트럼프 주니어와는 지난 2015년 국내 한 언론의 행사장에서 처음 만난 것으로 전해졌다. 재계에선 삼성과 SK, 현대차, LG 등 4대그룹은 물론 한화와 GS, HD현대중공업 등 10대그룹 주요 총수들이 트럼프 주니어와의 면담에 나설 것으로 보고 있다. 특히 미국 사업 비중이 큰 자동차와 반도체, 철강, 에너지, 조선, 방산 관련 기업들의 총수가 움직일 것으로 보인다. 이재용 삼성전자 회장과 최태원 SK그룹 회장, 정의선 현대차그룹 회장, 구광모 LG그룹 회장 등이 우선 일정을 조율중인 것으로 전해졌다. 또 김동관 한화그룹 부회장, 신동빈 롯데그룹 회장, 허태수 GS그룹 회장, 장인화 포스코그룹 회장 등도 면담을 추진할 것으로 예상된다. tack@newspim.com 2025-04-25 15:07
안다쇼핑
Top으로 이동