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[GAM]슐럼버거, 곳간 불어난다…월가 배당과 시세 매력 호평①

기사입력 : 2024년11월01일 16:54

최종수정 : 2024년11월01일 16:54

주가 1년여 하락 추세, 견조한 실적 대조
'고부가' 디지털 투자 완료, 이익 20% 차지
EBITDA 잉여현금흐름 전환율 80% 육박
"이제 매출 증가분 투자 부담 없이 FCF로"

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[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 올해 원유 시세의 하락과 거시경제의 불확실성이라는 역풍을 맞아 주가가 부진한 석유탐사 서비스 업체 슐럼버거(종목코드: SLB)가 당장 곤경의 상황에도 불구하고 '곳간'을 든든하게 채울 준비를 하고 있다. 주요 투자가 마무리되면서 영업이익의 상당량이 잉여현금으로 전환되고 있어서다. 50여년 연속 배당금 지급이라는 이력을 지켜온 슐럼버거의 주주환원은 더욱 속도를 내는 한편 월가의 강세론은 더욱 힘을 얻고 있다.

1. 부진한 주가

슐럼버거의 주가는 현재 41.39달러(28일 종가)로 올해 들어 20% 하락 중이다. 작년 9월 60.67달러에서 5년 중 최고가(전체 최고가는 2024년 6월 90.875달러)를 찍고 1년여 동안 추세적으로 하락하는 양상이 전개되고 있다. 국제 유가가 중국 수요 염려와 OPEC+ 구성국 내부의 감산 이행 미흡, 미국 등 비OPEC+ 국가의 증산 등으로 하락한 것이 배경이다. 유가가 하락하면 석유 기업의 시추·탐사 활동은 감소하는 경향이 크고 이는 슐럼버거의 실적에 영향을 미친다.

*슐럼버거의 사업부는 ①저류층 성능(매출액 비중 20%) ②유정 건설(37%) ③생산 시스템(33%) ④디지털·통합(10%) 등 4개로 구성된다. ①저류층 성능 사업부는 지진파 탐사나 암석 물성 분석 등의 기술을 이용해 지하에 있는 석유와 가스가 얼마나 매장돼 있는지, 어떤 상태인지를 분석하는 일을 하는 곳이다. ②유정 건설은 유정을 정확하고 효율적으로 뚫는 데 필요한 기술과 장비를 제공한다.

③생산 시스템은 석유와 가스를 지하에서 지상으로 끌어올리는 데 필요한 각종 장비와 기술을 제공한다. 또 끌어올린 관련 연료를 정제하고 처리하는 설비를 제공한다. ④디지털·통합에서는 고객사가 디지털 기술을 활용해 효율적으로 일을 할 수 있도록 돕는다. 매장지 분석 등 고객사에 필요한 인공지능(AI) 애플리케이션 등 디지털 도구들을 클라우드에서 바로 사용할 수 있도록 해주는 서비스를 제공한다.

단기적 역풍 외에도 중기적 압력 또한 주가에 하중을 가했다. OPEC+의 계속된 감산 기조로 관련국의 여유 생산능력은 커졌고 이로 인해 이들의 투자 유인이 줄었다는 인식이 들어선 탓이다. 나아가 올해 1월 사우디아라비아는 석유 생산능력 확대 계획을 중단한다고 발표했다. 2027년까지 하루 최대 지속가능 생산능력(장기간 유지할 수 있는 최대 생산량)을 1200만배럴에서 1300만배럴로 확대하는 계획을 중단한 것이다. 다른 산유국의 정책 방향에도 큰 영향을 미칠 수 있는 상징적인 결정이다.

2. 잉여현금 변곡점

슐럼버거의 장래를 불투명하게 하는 요인들이 상존해 있음에도 불구하고 실적은 견조하다. 1월 사우디의 관련 발표에도 불구하고 3분기 중동·아시아 지역의 매출액 증가율(전년비)은 16%로 2분기의 13%에서 오히려 가팔라졌다. 1분기나 작년 4분기 29%, 19% 대비로는 둔화했지만 강건한 성장률이 유지되고 있다고 볼 수 있다. 슐럼버거의 지역별 사업은 ①중동·아시아(매출액 비중 36%) ②유럽·아프리카(27%) ③북미(18%) ④라틴아메리카(18%) 등 3개로 나뉜다.

3분기 전체 매출액은 91억5900만달러로 10% 늘었다. 매출액 자체는 컨센서스 93억달러를 밑돌았지만 이는 일시적으로 판단되는 라틴아메리카의 부진(증감률 보합) 때문이었다. 라틴아메리카의 매출 정체는 브라질에서의 생산 시스템 판매 감소나 멕시코 등에서의 예상 밖 시추 활동 감소 떄문이었는데 브라질에서는 오히려 시추 활동이 증가 추세에 있고 멕시코나 아르헨티나 등의 시추 활동도 늘었다는 점에서 일시적인 조정 국면으로 해석되고 있다.

월가를 고무시킨 것은 마진과 잉여현금흐로의 전환율 향상이다. 3분기 슐럼버거의 EBITDA(영업이익에다가 감가상각비를 더한 값)은 25.6%로 전년 동기와 전 분기의 각각 모두 25%에서 60bp 개선됐는데 1년여 동안 유가 하락이 전개돼 온 점 등 시장 환경을 고려할 때 괄목할 만한 성과다. 회사의 지출이 절제되는 중이자 고부가가치 서비스의 매출 비중 확대(디지털·통합 사업부)가 성공적으로 이뤄지고 있음을 알리는 수치여서다. 디지털·통합 사업부는 매출액 비중이 10%에 불과하지만 이익으로 보면 20%다.

더욱 고무적인 것은 회사의 잉여현금흐름(FCF) 전환율이 80%에 가까운 수치로 올라섰다는 점이다. FCF를 EBITDA로 나눠 100%를 곱한 값을 의미하는 FCF 전환율은 올해 3분기 77%로 전년 동기 49%, 전 분기 34%에서 대폭 개선됐다. 이미 디지털·통합 사업부에 대한 투자가 마친 상태라 FCF 전환율은 높은 수준의 유지가 예상된다는 전망이 나온다. 지난 수년 동안의 투자를 통해 일궈낸 매출 증가분이 이제 투자 부담 없이 FCF로 이어지는 변곡점을 맞이했다는 평가가 뒤따른다.

미국 텍사스주 휴스턴에 있는 슐럼버거 본사 [사진=블룸버그통신]

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尹지지율 2%p↓, 26.9%…"김 여사 논란 등 영향" [서울=뉴스핌] 박성준 기자 = 윤석열 대통령의 지지율이 소폭 하락해 20%대 중후반을 기록했다는 여론조사 결과가 31일 발표됐다. 종합뉴스통신사 뉴스핌 의뢰로 여론조사 전문업체 미디어리서치가 지난 28일~29일 이틀간 전국 만 18세 이상 남녀 1001명에게 물은 결과 윤 대통령의 국정운영에 대한 긍정평가는 26.9%로 집계됐다. 부정평가는 71.9%로 나타났다. '잘 모름'에 답한 비율은 1.2%다. 지난 조사 대비 긍정평가는 2.0%포인트(p) 하락했고 부정평가는 3.5%p 상승했다. 긍정평가와 부정평가 간 격차는 45.0%p다. 연령별로 보면 40대에서 긍·부정 평가 격차가 극명하게 드러났다. 만 18세~29세에서 '잘함'은 19.9% '잘 못함' 80.1%였고, 30대에서는 '잘함' 29.6% '잘 못함' 68.3%였다. 40대는 '잘함' 16.1% '잘 못함' 82.9%, 50대는 '잘함' 25.7% '잘 못함' 74.3%로 집계됐다. 60대는 '잘함' 32.2% '잘 못함' 67.3%였고, 70대 이상에서는 '잘함' 40.5% '잘 못함' 54.9%로 집계됐다. 지역별로는 서울 '잘함' 25.1%, '잘 못함'은 74.0%로 집계됐다. 경기·인천 '잘함' 27.8% '잘 못함' 70.8%, 대전·충청·세종 '잘함' 21.3% '잘 못함' 77.9%, 강원·제주 '잘함' 32.7% '잘 못함' 64.9%로 조사됐다. 부산·울산·경남 '잘함' 32.1% '잘 못함' 67.1%, 대구·경북은 '잘함' 36.8% '잘 못함' 62.1%로 집계됐다. 전남·광주·전북은 '잘함' 13.2% '잘 못함' 85.0%로 나타났다. 성별로도 남녀 모두 부정평가가 우세했다. 남성은 '잘함' 26.3% '잘 못함' 72.1%, 여성은 '잘함' 27.5% '잘 못함' 71.6%였다. 김대은 미디어리서치 대표는 여론조사 결과에 대해 "도이치모터스·명품백 논란, 선거 관련 의혹 등 김건희 여사 리스크가 증폭됐고, 한동훈 국민의힘 대표와 '빈손 회동'이후 당정 갈등 심화로 전통적인 핵심 지지층인 70대 이상과 영남권에서도 지지율이 하락했다"고 분석했다. 신율 명지대 정치외교학과 교수는 "(윤 대통령 지지율 하락의) 근본적인 원인은 불통 이미지 때문"이라며 "불통이라는 것은 여론에 대한 반응성이 떨어진다는 이야기다. 김건희 여사와 관련한 논란이 대표적인 사례"라고 평가했다. 그는 "김 여사 관련한 사과를 하는 것도 이미 늦었다"며 "윤 대통령은 법조인 출신이라 법적으로 문제가 없으면 괜찮다고 생각하는 것 같은데 국민 인식은 그렇지 않다"고 설명했다. 그러면서 "김 여사 문제에 대해 제대로 된 해결책을 제시하면 지지율이 오를 수 있지만 그렇게 하지 않으면 지지율 반등은 힘들어 보인다"고 덧붙였다. 이번 여론조사는 성·연령·지역별 인구비례 할당 추출 방식으로 추출된 표본을 구조화된 설문지를 이용한 무선(100%) ARS 전화조사 방식으로 실시했으며 응답률은 3.3%, 표본오차는 95% 신뢰수준에 ±3.1%p다. 통계보정은 2024년 1월말 행정안전부 주민등록 인구통계를 기준으로 성별 연령별 지역별 가중 값을 부여(셀가중)했다. 자세한 내용은 중앙선거여론조사심의위원회 홈페이지를 참조하면 된다. parksj@newspim.com 2024-10-31 06:00
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