전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
GAM 일반

속보

더보기

[GAM] 버핏 투자 日本 5대 상사 지분 확대 5가지 이유, 총론편①

기사입력 : 2023년04월17일 07:15

최종수정 : 2023년04월17일 07:19

※ 본문 글자 크기 조정

  • 더 작게
  • 작게
  • 보통
  • 크게
  • 더 크게

※ 번역할 언어 선택

2020년 지분 공개 뒤 주가 최소 2배, 마루베니 4.4배
아직 싸고 고배당, 현금흐름 좋고 차입 비용은 저렴

이 기사는 4월 12일 오후 3시42분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 버크셔해서웨이의 워런 버핏 회장이 일본 5대 무역회사(상사) 주식의 보유 비중을 확대했다고 밝혀 배경에 재차 관심이 쏠리고 있다. 5대 상사에 대해 '버크셔가 보유한 미국 외 최대 투자'라고 평가한 가운데 향후 사업 파트너 관계 의향도 있음을 언급했다.

저렴한 가격의 우량 기업에 장기 투자하는 것으로 유명한 버핏이 지분을 추가 확대했다는 것은 그만큼 관련 기업의 안정성과 수익성에 대한 신뢰가 높아졌음을 뜻한다는 점에서 의미가 남다르다. 여러 편에 걸쳐 5대 무역상사에 대한 투자 매력을 짚어본다. 이번 첫 편은 총론이다.

버크셔해서웨이의 워런 버핏 회장 [사진=블룸버그통신]

버크셔가 비중을 확대한 일본 5대 상사는 ①이토추상사(伊藤忠商事, 종목코드: 8001), ②마루베니(丸紅, 8002) ③미쓰비시상사(三菱商事, 8058) ④미쓰이물산(三井物産, 8031) ⑤스미토모상사(住友商事, 8053)다. 버핏은 니혼게이자이신문 인터뷰에서 이들의 총보유 비중을 2022년 가을에 발표된 종전의 6%대(2020년 5%)에서 7.4%로 늘렸다고 했다.

앞서 버핏이 5대 상사의 지분을 공개한 시점은 2020년 8월이다. 당시 5대 상사 중 한 곳을 제외하고 모두의 주가가 순자산 가치보다 낮는 등 저평가 상태였지만 관련 사실이 공개되고 현재까지 마루베니 주가는 4.4배가 되는 등 5곳 주가는 최소 2배 상승폭을 기록했다. 그럼에도 버핏은 관련주를 추가 매입했다. 왜일까.

버핏은 경쟁력 있는 우량 기업을 싸게 사는 투자 방식으로 운용수익을 올리는 게 특징이다. 사업모델에 신뢰가 가는 기업의 주식을 대량으로 사들여 장기적으로 보유한다. 1980년대에 산 미국 코카콜라 주식을 지금도 보유 중인 것이 대표적인 예다.

아울러 버핏은 이해가 수월한 사업 구조를 가진 기업에만 투자하는 것으로 유명하다. 5대 상사 매출의 상당액은 에너지와 상품(commodities)에서 나오는데 관련 분야는 버크셔에 익숙하다. 2020년 8월 당시 마루베니는 매출액의 90% 초과분이 농업·금속·에너지·화학, 미쓰비시상사는 42% 초과분이 상품에서 나왔다. 나머지 회사도 관련 부문 비중이 최소 30%로 파악됐다.

[사진=이토추상사 홈페이지 갈무리]

물론 버핏의 이런 투자 방식은 일종의 '전제'이자 '철학'이기에 이번 상사 주식의 추가 매입에 대한 구체적인 이유라고 말하기에는 어렵다. 버핏 역시 인터뷰에서 관련주의 비중을 확대한 이유로 버크셔와 사업이 매우 유사해 이해하기 쉽다는 점 외에는 거론하지 않았다. 관련 이유에 대한 전문가들의 생각을 종합하면 다음과 같다.

①저평가5개 상사의 주가가 2020년 지분 공개 뒤 2년 8개월 사이 배 단위로 뛰었지만 주가수익배율(PER, 포워드)은 평균 6.2배로 대표 주가지수 닛케이225평균주가지수의 약 16배나 MSCI일본지수 구성 종목의 평균 12.5배보다 훨씬 낮다.

②비교적 높은 배당수익률(시가배당률): 5개 상사의 배당수익률은 평균 3.88%(2022년 4월~2023년 3월 회계연도 예상 배당액과 4월11일 주가 마감가 기준)로 일본 주식시장 2.7%와 차이가 있다. 배당수익률이 가장 높은 곳은 스미토모상사로 4.8%다. 

③강력한 잉여현금흐름: 5개 상사 가운데 잉여현금흐름이 가장 많은 곳은 이토추상사로 6440억엔이다. 잉여현금흐름은 배당금 지급 등 주주환원의 기반이다. 따라서 잉여현금흐름이 많다는 것은 주주환원 여력도 크다는 의미가 된다.

④저렴한 차입 비용: 현재 일본은 낮은 금리 때문에 엔화 차입 비용이 저렴하다. 버크셔는 이런 점을 이용해 2020년 해외 기업 중 최다급 규모의 엔화 채권을 발행했다. 발행에 따른 조달금을 가지고 상사 주식을 매입한 것으로 풀이된다.

차후 엔화 값이 상승하면 버크셔가 보유한 상사 주식의 엔화 가치도 올라가 환차익을 본다. 이렇게 되면 차입 비용 부담을 줄일 수 있다. 엔화 가치는 작년 10월 달러 대비 150엔대로 1990년 8월 이후 32년여 만에 최저치를 찍고 반등해 현재 133엔대다.

⑤에너지 포트폴리오 확대: 앞서 버핏은 에너지 등 원자재 가격이 상승할 것으로 보고 에너지 관련 자산 투자에 나섰다. 올해 3월 버크셔는 옥시덴털페트롤리움의 지분을 추가로 매입하기도 했다. 5대 상사 역시 에너지에서 얻는 매출 비중이 있는 만큼 이 역시 에너지 포트폴리오 확대의 하나로도 해석할 수 있다.

현재까지 버핏의 일본 상사 지분 확대 이유에 대해서 개괄적으로 알아봤다. 다음 편부터는 5개 기업에 대해 개별적으로 살펴본다.

▶②편에서 계속

bernard0202@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
법사위, 尹 서울구치소 CCTV 열람 [서울=뉴스핌] 배정원 기자 = 국회 법제사법위원회(법사위)는 1일 윤석열 전 대통령의 수감 중 특혜 제공 여부와 특검의 체포영장 집행 당시 서울구치소 폐쇄회로(CC)TV를 열람하기 위해 현장검증에 나섰다. 추미애 법사위원장과 더불어민주당, 조국혁신당 소속 법사위원들은 이날 오전 경기 의왕 서울구치소를 방문해 윤 전 대통령의 체포영장 집행 거부와 수감 특혜 의혹 등을 점검했다. 국민의힘 의원들은 전원 불참했다. [서울=뉴스핌] 배정원 기자 = 추미애 법사위원장과 더불어민주당, 조국혁신당 소속 법사위원들은 1일 오전 경기 의왕 서울구치소를 방문해 윤 전 대통령의 체포영장 집행 거부와 수감 특혜 의혹 등을 점검했다. 국민의힘 의원들은 전원 불참했다. 2025.09.01 jeongwon1026@newspim.com 김용민 의원은 "국민의힘은 오늘 현장검증이 '망신주기용'이자 인권 침해라고 주장하고 있는데 정작 중요한 검증 절차에는 참여하지 않고 뒤에서 정치적 언사만 하고 있다"며 국민의힘 의원 불참에 유감을 표했다. 김 의원은 "오늘 검증해야 할 사안은 대한민국 형사사법시스템에서 매우 중차대한 문제"라며 "전직 대통령이라는 이유로 구치소에서 편하게 지내고 있다는 국민적 의혹이 해소되지 않는 한 대한민국 사법시스템은 국민으로부터 신뢰받지 못할 것"이라며 현장검증의 필요성을 재차 강조했다. 전현희 의원도 "CCTV를 열람하는 것은 윤석열에 대한 망신주기 목적이 아니다. 중대 범죄자의 체포영장 거부라는 법치주의 파괴 행태와 구치소 측의 특혜는 없었는지를 눈으로 확인하기 위함이다"며 "법치주의를 바로세우고 헌정질서를 회복하는 과정의 일환인 현장검증에 국민의힘이 자리를 비운 것은 매우 유감"이라고 말했다. 추미애 위원장은 "윤 전 대통령은 내란 혐의로 수사를 받으면서 조금의 양심이라도 있다면 응당 책임을 져야 함에도 불구하고 법치를 무시하고 부끄러운 모습을 연출하는 등 수사방해를 일삼고 있다"며 "오늘 현장검증을 통해 특혜 및 수사방해 상황을 면밀히 살피고 수용규칙 위반 등 사실이 확인될 경우 관련 규정에 따라 후속조치를 취하겠다"고 강조했다. 그러면서 서울구치소 측에 8월 한달 간 윤 전 대통령의 변호인 접견 횟수와 구치소 내 변호인 접견방 개수, 변호인 접견 규정 일체 등의 자료를 요청했다. 박은정 조국혁신당 의원과 서영교 민주당 의원은 이명박·박근혜 전직 대통령의 변호인 접견 관련 자료와 윤 전 대통령의 총 접견 시간 및 인원 등 통계 자료를 요구했다. jeongwon1026@newspim.com 2025-09-01 11:08
사진
[변상문의 화랑담배] 제1회 산세타령 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. [자료= 인공지능 AI 이미지] 판소리 춘향가에는 '산세타령'이라는 눈대목(가장 재미있는 부분 중 하나)이 있다. 방자가 춘향이에게 이몽룡의 사람됨을 각 지방 산세에 비유하며 설명하는 대목이다. 방자가 춘향이에게 "여보게 춘향이! 낭군을 얻으려면 뚜렷한 서울 양반 낭군을 얻지. 아, 어찌 시골 무지랭이를 얻으려는가?" 했다. 이에 춘향이가 "미친 녀석! 낭군도 시골 서울이 다르단 말이냐?"하며, 방자 말이 땅에 떨어지기도 전에 이불 개듯 개어 방자 귀에 쑤셔 넣었다. 방자는 "하믄 다르지야. 인걸은 지령이라. 사람이 하는 것은, 산세 따라 나는 법이여. 내가 우리 도련님 성품을 이를 테니 잘 들어 보소. 경상도 산세는 산이 웅장 허기로 사람이 나면 정직하고. 전라도 산세는 산이 촉(비옥함)하기로 사람이 나면 재주가 있고. 충청도 산세는 산이 순순하기로 사람이 나면 인정이 있고. 경기도 올라, 한양 터 보면 천운봉이 높고 백운대 섰다. 삼각산 세 가지 북주가 되고 인왕산이 주산이요, 종남산이 안산인디 동작이 수구를 막았기로, 사람이 나면 선할 때 선하고 악하기로 들면 별악지상(別惡之象)이라." 서울 남산 아래, 선할 때 선하지만 악하기로 들면 별악지상(別惡之象)인 땅. 그곳이 지금의 용산기지다. 이몽룡이 장원급제하고 남원골 춘향이를 만나러 간 길도 남대문-용산고-용산기지 23번 게이트-한강나루-남태령-과천 길이다. 용산은 용산구 효창공원 일대와 원효로 서쪽 일대 구릉지대를 말한다. 한강을 따라 서쪽으로 흐르는 구릉이 마치 용이 꿈틀대는 모습이어서 용산이라 불렀다. 대통령실이 들어선 국방부, 합참 지역의 구릉은 둔지산(屯之山)이다. 조선시대 때 직업군인 집단 거주 마을이 있었다. 이곳은 임진왜란 때는 일본군 병참기지로, 병자호란 때는 청나라군 후방지휘소였다. 임오군란 때는 흥선 대원군이 용산기지 캠프 코이너에서 청나라로 납치돼 갔다. 용산고 앞에서 청나라군과 조선군 간 치열한 전투가 벌어졌다. 1894년 7월 청일전쟁이 터졌다. 일본군 소장 오시마가 이끄는 8000여 명의 일본군이 용산기지에 주둔했다. 조선총독부, 조선주차군사령부가 용산기지에 터를 잡았다. 부대 정문은 용산역 맞은편 아모레 퍼시픽 건물과 용산우체국 사이로 난 길을 따라 200m 정도 들어가면 나오는 문이다. 어김없는 별악지상(別惡之象) 땅이었다. 1950년 6월 25일 01:00 용산기지 내 육군본부 상황실에 전화벨이 울렸다. 당직 장교 작전국 대위 조병운이 수화기를 들었다. "충성! 옹진반도 제17연대입니다. 현재 시간 국사봉 북쪽 능선으로 병력 미상의 북한군이 접근하고 있습니다" 03:00 또 전화벨이 울렸다. "충성! 문산 제1사단입니다. 북한군이 구화리에서 도하용 주정(舟艇)을 운반하고 있습니다" 03:30 또 전화벨이 울렸다. "충성! 의정부 제7사단입니다. 적 포탄이 전 진지에 떨어지고 있습니다" 창밖에는 태풍 엘시가 비를 뿌리고 있었다. 육군본부 정보국 당직 장교 중위 김종필은 정보국장 장도영 대령에게 "전 전선에서 북한군이 공격해 오고 있습니다. 전군에 비상을 내려야 합니다. 국장님께서 빨리 상황실로 오셔야겠습니다"라고 보고했다. 용산기지가 또다시 별악지상(別惡之象)의 땅이 되고 있었다.  / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-09-01 08:00
기사 번역
결과물 출력을 준비하고 있어요.
기사제목
기사가 번역된 내용입니다.
종목 추적기

S&P 500 기업 중 기사 내용이 영향을 줄 종목 추적

결과물 출력을 준비하고 있어요.

긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
이 내용에 포함된 데이터와 의견은 뉴스핌 AI가 분석한 결과입니다. 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 특정 종목 매매를 권유하지 않습니다. 투자 판단 및 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 주식 투자는 원금 손실 가능성이 있으므로, 투자 전 충분한 조사와 전문가 상담을 권장합니다.
안다쇼핑
Top으로 이동