[GAM] 악재에도 끄덕 없는 '강철' 美 증시, 비결은

기사입력 : 2021년09월28일 08:57

최종수정 : 2021년09월28일 08:57

갑작스런 멜트다운 대비 투자전략 항시 필요

[편집자] 이 기사는 9월 27일 오전 07시51분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[시드니=뉴스핌] 권지언 특파원 = 최근 잇따른 굵직한 악재에도 끄떡없이 버티고 있는 미국 증시를 무너뜨릴 변수가 있을까.

지난주 중국 2위 주택 건설 업체 헝다그룹 파산 위기가 본격화하면서 2개월래 최대 일일 낙폭을 기록했던 다우존스 산업평균지수는 연방준비제도(연준)의 테이퍼링(자산매입 축소) 개시 임박 신호가 더해졌음에도 기어코 주간 상승으로 한 주를 마무리했다.

S&P500지수 역시 마찬가지로 4개월래 최악의 일일 낙폭을 기록하고 50일 이동평균선까지 일시 무너졌지만 결국 주간 단위로 상승해고, 나스닥지수 역시 마찬가지였다.

증시가 웬만한 악재에도 흔들림 없는 상승 흐름을 이어가자 9월 조정설에 무게를 실었던 전문가들의 판단에도 점차 균열이 생기고 있다.

투자은행 베어드 시장 전략가 마이클 안토넬리는 방탄조끼를 입은듯한 현 시장 상황에 대해 두 가지 배경을 설명했다.

하나는 시장에 유동성이 넘쳐나고 있으며, 이 돈이 어디론가 흘러가야 하는데 시장이 굳건한 모습을 보이면 주로 주식과 같은 리스크 자산으로 흘러가게 마련이라는 것이다.

둘째는 시장이 다양한 악재들을 분명 인지하고 있으나 그 위험성을 과소평가하는 측면이 있고, 또 내년 기업 실적이나 이익이 향상될 것이란 기대감도 시장을 떠받치는 힘이라는 설명이다.

안토넬리는 이러한 상황에 미루어 내년 말까지 S&P500 지수가 5000까지 상승할 가능성이 충분하다고 판단했다.

물론 시장 조정설이 완전히 사라진 것은 아니다. 모간스탠리 마이클 윌슨은 올 연말 S&P500지수가 4000까지 후퇴할 것이라며, 현 수준에서 10% 정도의 시장 조정이 불가피하다는 입장을 고수했다.

월가의 두려움 없는 소녀상과 황소상.[사진=로이터 뉴스핌] 2021.02.04 mj72284@newspim.com

◆ 증시 방탄조끼 비결은 '경계감'?

한편 시장 랠리에 브레이크가 걸리지 않는 비결이 높아진 투자자들의 경계감에 있다는 분석이 나와 눈길을 끈다.

마켓워치에 따르면 앨리 인베스트 수석 투자전략가 린지 벨은 헝다 사태를 가리키면서 약세론자들이 환영할 만한 '폭풍'이 예기치 않은 시점에 들이닥쳤는데도 시장은 이를 딛고 오르며 기대 이상의 탄력성을 증명해 보였다고 밝혔다.

그러면서 '증시 붕괴(meltdown)'에 대비하던 시장을 실망시키기란 어려운 일이라고 강조했다.

현재 월가에서 확산되고 있는 공포감이 유포리아에 빠졌던 투자자들의 무분별한 매수를 막게 하는 장치가 되면서 역설적으로 시장 급락이 제한되고 있다는 것.

미국 개인투자자협회(AAII)가 지난주 공개한 서베이에 따르면 시장에 대한 비관론 내지 중립 전망을 가진 투자자들의 비중이 14개월래 최대치로 늘어난 점도 벨의 그러한 주장을 뒷받침해준다.

벨은 "경계감을 갖는 투자자들은 리스크에 더 많은 주의를 기울이고 포트폴리오 헤지에 중점을 두는 경향이 있는데, 이 때문에 위기가 나타나도 섣불리 매도에 나서지 않는다"면서 "두려움은 비축해 두는 현금 확대로 이어지는데 실제로 주가가 빠지면 이 돈은 다시 시장으로 유입된다"고 설명했다.

그러면서 "전형적으로 최악의 매도세는 시장이 리스크를 간과할 때 나타나지 리스크를 과대평가할 때 나타나지는 않는다"고 말했다.

◆ '멜트다운' 대비 전략은

시장이 기대 이상의 탄력성을 보이고 있지만 조정에 대한 경계감을 완전히 풀기에는 무리라는 지적도 나온다.

지난 월요일 헝다 사태로 하락장이 연출되던 당시 시장 유동성은 빠르게 고갈됐고, 당시 저가 매수 심리를 찾아보기는 어려웠음을 지적하는 월가 트레이더와 애널리스트들도 상당수다.

엘리 인베스트의 벨은 갑작스러운 시장 붕괴가 나타날 가능성에 대비한 투자 전략으로 네 가지를 제시했다.

하나는 증시 투자를 할 때 출구 전략을 미리 세우라는 것이다. 그러면 시장이 급락한다는 이유만으로 섣부른 매도에 나설 가능성이 줄어든다.

둘째는 공격적인 자산과 보수적인 자산의 균형이 잡힌 포트폴리오를 설계하라는 것이며, 셋째는 자산의 일부는 항상 현금으로 비축해두라는 것이다.

마지막으로 유틸리티나 헬스케어, 필수소비재처럼 급락장에서 비교적 잘 견뎌내는 방어주에 대한 투자 비중을 일부 가져가는 방법이다.

매체는 투자자들이 랠리 장기화 끝에 이어지는 정상적인 조정이 때로는 시장 불안 심리로 인해 걷잡을 수 없는 패닉장으로 변할 가능성을 항상 염두에 둘 필요가 있다고 강조했다.

kwonjiun@newspim.com

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알파벳 '100년물 채권'에 거품 경고 [뉴욕=뉴스핌] 김민정 특파원 = 인공지능(AI) 인프라 구축을 위해 막대한 자금을 쏟아붓고 있는 알파벳이 영국 시장에서 발행한 100년 만기 회사채가 폭발적인 인기를 끌었다. 하지만 월가 전략가들은 이를 두고 "신용 시장의 사이클 후반부 과열을 보여주는 최신 신호"라며 경고의 목소리를 높였다. 12일(현지시간) 블룸버그통신과 CNBC에 따르면 알파벳은 지난 10일 영국 파운드화 채권 시장에서 10억파운드 규모(1조9600억 원)의 100년 만기 채권을 발행했다. 이는 알파벳의 첫 파운드화 표시 채권이자 총 200억달러 규모의 다중 통화 자금 조달 계획의 일부다. 이번 100년물 채권에는 발행 규모의 약 10배에 달하는 주문이 몰렸으며 발행 금리는 영국 국채 10년물보다 120bp(1.20%포인트) 높은 수준에서 결정됐다. 알파벳은 지난주 올해 자본지출 규모가 1850억달러에 달할 것으로 예상된다고 밝혔다. 경쟁사인 오라클과 아마존 마이크로소프트 등도 인프라 지출을 늘리고 있어 빅테크 기업들의 총부채 발행 규모는 향후 5년간 3조달러에 이를 것으로 전망된다. 윈드 시프트 캐피털의 빌 블레인 최고경영자(CEO)는 이번 거래가 AI 확장을 위해 공공 및 민간 시장에서 조달되고 있는 부채가 역사적인 규모를 벗어난 수준임을 반영한다고 지적했다. 블레인 CEO는 CNBC와의 인터뷰에서 "적당히 높은 쿠폰(금리)의 100년 만기 채권을 팔 기회를 포착한 점에 대해서는 그들에게 온전한 공로를 인정한다"며 "그들은 영국 보험사와 연기금들이 부채를 충당하기 위해 원했던 수요를 명확히 파악했다"고 말했다. 알파벳.[사진=로이터 뉴스핌] 2026.02.13 mj72284@newspim.com 하지만 그는 이번 100년물 발행이 시장 거품의 증거라고 강조했다. 블레인 CEO는 "나는 100년 만기 채권이 나온다는 사실 자체가 그보다 더 거품일 수는 없다고 생각한다"며 "만약 당신이 고점의 신호를 찾고 있다면 비록 그것이 훌륭하게 실행된 거래일지라도 그것은 절대적으로 고점의 신호처럼 보인다"고 직격탄을 날렸다. 이어 블레인 CEO는 "AI 하이퍼스케일러들의 '부채 축제'의 엄청난 규모에 대한 요점은 과거 내가 보았던 수많은 상황들을 떠올리게 한다"며 "특히 시장이 하나의 테마를 잡고 그들이 무엇을 사고 있는지 정말로 이해하지 못한 채 극단으로 치닫는 상황 말이다"라고 비판했다. 전문가들은 알파벳의 이번 움직임이 자금 조달 다각화 차원이라고 분석하면서도 리스크를 우려했다. 페더레이티드 헤르메스의 나추 초칼링엄 런던 크레딧 책임자는 "알파벳이 AI 자본지출(CAPEX)을 자금 조달하기 위해 시장의 맨 끝단(초장기물)에서 파운드화 발행을 준비한 것은 흥미롭다"며 "그들은 보험사와 연기금 수요를 활용하고 미국 달러 시장의 과포화를 피하기 위해 자금 조달원을 다각화하려는 것"이라고 설명했다. 프리미어 미튼의 사이먼 프라이어 채권 펀드 매니저는 100년물 발행이 여전히 "검증되지 않은 바다"라고 경고했다. 프라이어 매니저는 "구매자들은 기술 기업들이 주식 시장에서 사상 최고치를 기록하고 있고 업계의 본질이 끊임없이 진화하고 있음에도 불구하고 혼란스러운 글로벌 및 현지 정치 환경 속에서 6%를 조금 넘는 수익률에 자금을 묶어두게 될 것"이라고 지적했다. 무지니치앤코의 타티아나 그레일 카스트로 공공시장 공동 대표는 이번 발행이 투자자들의 '믿음'에 기반하고 있다고 봤다. 그는 "당신은 그 회사가 향후 100년 동안 이자를 지급하기 위해 존재할 것이라는 점에 올라타는 것"이라며 "이건 매우 드문 일이며 심지어 정부들도 100년 만기 부채를 잘 발행하지 않는다"고 말했다. 영화 '빅쇼트'의 실제 인물로 알려진 마이클 버리도 알파벳의 100년물 채권 발행에 우려를 표시했다. 버리는 소셜미디어 엑스(X, 옛 트위터)에 "알파벳이 100년 만기 채권 발행을 모색하고 있다"며 "이런 일이 마지막으로 있었던 것은 1997년의 모토롤라였는데 그해는 모토롤라가 거물(big deal)로 여겨졌던 마지막 해였다"고 지적했다. 그러면서 "1997년 초 모토롤라는 미국에서 시가총액 상위 25위이자 매출 상위 25위 기업이었다"며 "오늘날 모토롤라는 매출 110억달러에 불과한 시가총액 232위 기업"이라고 덧붙였다. mj72284@newspim.com 2026-02-13 03:24