'비매품' 중국 A주 종목, 아이에게 물려줄 주식 귀주모태

기사입력 : 2021년02월17일 18:41

최종수정 : 2021년02월18일 18:18

'설 이후에도 귀주모태 랠리 지속된다'
주가 오를 수 밖에 없는 1천가지 이유

[뉴스핌 베이징 = 최헌규 특파원] 2월 18일 설 연휴 중국 증시 재개장을 앞두고 시장이 구이저우마오타이(貴州茅台, 귀주모태) 주가 향배에 촉각을 곤두세우고 있다. 귀주모태 주가는 설 연휴 직전까지 계속해서 무서운 상승기세를 보여왔다.

설 직전 마지막 장인 2월 10일 5.89% 상승한 2600위안(2601위안)을 넘어섰다. 이로써 PER(주가수익비율)는 73배에 달했다. 귀주모태 2020년 예상 실적은 11% 성장한 것으로 추산된다.

주가는 이전 12개월 동안 두배 올랐고 2021년 새해 들어서만 30% 넘게 치솟았다. 2월 10일 현재 시가총액은 3조 2673억 7000만 위안에 달했다. 중국 증시에서는 귀주모태 주식이 매도세가 뜸해졌다는 의미로 '비매품'이 됐다는 우스게 소리까지 나온다.

실제 중국 투자자들 중에는 귀주모태 술을 소장용으로 사들여 보관하 듯 주식도 아이에게 물려준다는 심산으로 매집하는 사람이 늘고 있다는 소식이다. 장기 투자한 투자들은 이미 큰 돈을 벌었다. 귀주모태 주식은 지난 10년간 주가가 약 10배나 상승했다. 연평균 수익률은 26.94%에 이른다.

귀주모태 주식은 미국 투자자들 사이에서도 큰 화제다. 월스트리트 저널은 중국증시가 설 휴장에 들어간 2월 11일자 신문에서 '구이저우 마오타이 시가총액 5000억 달러'라는 제목으로 귀주모태 특집기사를 다뤘다. 저널은 이 기사에서 귀주모태가 중국인들이 가장 선망하는 주식이라고 소개했다.

[뉴스핌 베이징 = 최헌규 특파원] 중국 베이징의 귀주모태 판매 전문점에 마오타이 대형 술병 조형물이 설치돼 있다. 2021.02.17 chk@newspim.com

귀주모태는 중국 본토증시(A주 시장)의 상하이 거래소에 상장된 주식이다. 홍콩증시 주식과 달리 외국인이 중국 본토증시 귀주모태 주식에 투자하려면 QFII(외국인 적격 기관투자자)자격을 얻거나 후강퉁(홍콩을 통한 상하이증시 투자) 시스템을 이용해야 한다.

경제 매체 제일재경은 이를 모르는 월가 개인 투자자들이 '홍콩 증시에는 왜 구이저우마오타이가 없는지' 궁금해하면서 이제라도 중국 후강퉁 계좌를 열어 귀주모태 주식에 투자하겠다는 의사를 비추고 있다고 소개했다.

설 전에 외국계 대형 펀드들이 귀주모태 보유 비중을 감축, 주가 꼭지점을 예측한게 아닌지 시장에 우려가 일기도 했다. 하지만 이는 포트폴리오 재구성의 일환이라는게 대체적인 분석이다. 다수의 QFII는 실제 이익으로 볼때 마오타이 주가가 여전히 합리적인 것으로 본다.

제일재경 신문은 싱가포르 기관 APS를 인용, 귀주모태 PER(주가수익비율)가 70배를 넘었지만 이는 공장도 가격(병당 900 위안)을 기준으로 한 표면 이익 460억 위안을 기준으로 한 것이며 시장의 소매 판매 가격(2000 위안)에 따른 실제 이익 1000억 위안을 적용하면 PER가 30배로 뚝 떨어진다고 밝혔다.

중국 최고가주인 귀주모태는 펀더멘탈면에서도 최강 주식이다. 매출 총 이익률이 통상 90% 정도에 달하고 순이익률도 50% 내외에 이른다. 순자산 수익률도 30% 이상 수준을 유지하고 있다.

[뉴스핌 베이징 = 최헌규 특파원] 귀주모태의 고향인 구이저우성 마오타이 진의 장향형 백주 축제 현장. 2020년 10월 뉴스핌 촬영. 2021.02.17 chk@newspim.com

강력한 단기 부채 상환 능력에 자산 부채율은 최근 수년동안 20% 안팎에 그치고 있다. 영업 실적면에서 귀주모태는 2001년~2019년 평균 31%의 성장속도를 보여왔다.

전문기관들은 귀주모태 순이익이 2021년과 2022년에도 540억 위안, 635억 위안의 안정적인 성장 흐름을 보일 것으로 내다본다. 장기적으로 실적이 향후 40년 간 10%씩 만 증가한다고 가정할 때 주가가 3800위안 까지 오를 수 있다고 투자 기관들은 예상한다. 실제 많은 투자기관들은 최근 귀주모태 목표가를 3000위안 까지 높였다.

귀주모태를 비롯한 대부분 고량주 기업들은 코로나19 발생에도 2020년 영업에서 강한 실적 증가세를 나타냈다. 코로나19 영향이 집중된 2020년 상반기 귀주모태와 우량예 양허구펀 등 상위 5대 고량주 기업의 매출과 이익률은 전년 성장률과 비교해 각각 5% 포인트, 11% 포인트 상승했다

귀주모태 53도 페이텐(飛天) 표준품은 2020년 코로나19 기간에도 비즈니스 수요를 중심으로 판매와 가격이 강세를 보였다. 코로나 기간에도 판매가가 꾸준히 올랐지만 가정용에 비해 가격 민감성이 낮은 비즈니스용 판매 호조가 귀주모태의 코로나 기간 영업 성장을 뒤바침했다는 분석이다. 2021년 설 시즌에도 마오타이 병당 시중 판매가는 3000위안 안팎(2020년 산)으로 치솟았다.

에비덴스 랩 기관의 조사에 따르면 2020년 귀주모태는 장소및 수요처 별로 비즈니스 영업용 선물(37%), 비즈니스 연회(25%), 가정용 소비(18%), 친지간 선물(15%), 노래방 주점(7%) 순으로 판매가 많이 이뤄진 것으로 알려졌다.

베이징= 최헌규 특파원 chk@newspim.com

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