[팩트체크] 수요폭발 '레버리지' 원유ETN...왜 ETF는 없을까

기사입력 : 2020년04월18일 06:00

최종수정 : 2020년04월21일 08:36

레버리지 원유ETN, 괴리율로 연일 거래정지
수요 몰려도 괴리율 거의 없는 원유ETF
ETN·ETF의 유동성 공급 방식 차이 때문
거래소 "레버리지 원유ETF 펀드규제로 불가"

[서울=뉴스핌] 이고은 기자 = 최근 원유 레버리지 상품에 대한 수요가 크게 늘면서 국내 원유 레버리지 상장지수펀드(ETF)가 없는 이유에 대해 관심을 갖는 투자자가 늘고 있다.

발행물량을 금융당국에 사전 신고해 추가상장을 해야하는 상장지수증권(ETN)으로만 원유 레버리지 상품이 만들어지다보니 발행물량이 소진돼 괴리율이 커지고 거래정지 사태로 이어지고 있기 때문이다.

◆ 또 거래정지…좁혀지지 않는 레버리지 원유ETN 괴리율

18일 한국거래소에 따르면 거래가 정지됐다가 재개된 삼성증권의 '삼성 레버리지 WTI 원유선물 ETN'과 신한금융투자의 '신한 레버리지 WTI 원유선물 ETN(H)', NH투자증권의 'QV 레버리지 WTI 원유선물 ETN(H)'의 17일 기준 괴리율은 각각 67%, 51%, 32%를 기록했다.

[그래픽=김아랑 미술기자]

이들 세 종목은 괴리율이 30%를 넘어 오는 20일부터 다시 거래가 정지된다. 앞서 한국거래소는 원유 ETN 상품의 괴리율이 5거래일 연속 30% 이상을 기록하면 하루 거래를 중단하고, 거래정지 다음날 괴리율이 또다시 30%를 넘는다면 이후에는 유동성이 확보될 때까지 매매거래정지 기간을 무기한 연장한다고 밝혔다.

괴리율은 기초자산을 추종한 가격(지표가치)과 실제 ETN·ETF의 가격(시장가격)의 차이를 말한다. 최근 레버리지 원유선물ETN 상품의 괴리율이 벌어지는 것은 투자자 매수가 몰려드는데 유동성공급자(LP)인 증권사가 매수에 대응하는 매도호가를 원활하게 내지 못해서다.

괴리율이 벌어지면 시장가격이 지표가치에 수렴해 정상화하는 과정에서 투자 손실이 발생할 수 있다. 또 ETN 상환시에도 시장가격이 아닌 지표가치로 상환되므로 지표가치보다 비싼 가격에 ETN을 매수한 투자자는 상환하면서 손실이 발생할 수 있다.

그런데 수요가 함께 늘어난 원유선물ETF에는 괴리율 문제가 발생하지 않고 있다. 삼성자산운용의 'KODEX WTI 원유선물(H) ETF'와 미래에셋자산운용의 'TIGER 원유선물 Enhanced(H) ETF'는 최근 유가 폭락장에서 거래량이 급증했지만 괴리율은 벌어지지 않았다.

한국거래소에 따르면 국내 원유선물ETF 중 시가총액이 가장 큰 'KODEX WTI 원유선물(H) ETF'는 지난 1월 일평균 거래량이 6만8698주였지만 4월 일평균 거래량은 355배 급증한 2444만9260주를 기록했다. 그러나 원유선물ETF 괴리율은 KODEX와 TIGER가 전날 기준 각각 2.36%, 2.85%로 아주 작은 수준이다.

ETN과 ETF는 모두 주가지수나 통화, 원자재 등 기초자산를 추종하도록 설계됐으며 한국거래소에 상장해 소액으로 자유롭게 거래할 수 있는 상품이다. 일반투자자가 원유선물을 직접 사고팔기는 어렵기 때문에 유가에 베팅하기 위해서는 일반적으로 ETF나 ETN을 이용한다. ETF는 자산운용사가, ETN은 증권사가 상장한 상품이다.

일반적인 상황에서 ETF와 ETN은 큰 차이가 없지만 최근과 같이 매수가 몰리는 상황에서는 차이가 발생한다. ETN은 LP가 유동성을 공급하기 위해 투자자 매수에 대응하는 매도호가를 내려면 발행물량을 금융당국에 사전 신고하고 물량을 확보한 후 추가 상장을 해야하는 구조이기 때문이다. 반면 ETF는 LP의 잔고가 없는 상태에서도 추가분을 설정신청을 하고 매도가 가능해 이론적으로 무한대로 매도호가를 낼 수 있다.

◆ 괴리율 걱정없는 레버리지 원유ETF?…"펀드규제로 불가"

만약 레버리지 원유선물 ETF가 존재했다면 레버리지 원유 상품에 대한 투자자 수요를 ETF가 흡수해 지금과 같은 물량 부족이나 거래정지 사태가 없었을 수 있다.

그러나 현재 국내에서 레버리지 원유선물 상품은 ETN 뿐이다. 국내에 상장된 원유선물ETF는 기초자산을 1배로 추종하는 일반 상품 뿐이고, 레버리지 원유선물ETF는 아직 상장되지 않았다. 레버리지 상품은 기초자산을 2배로 추종하는 상품으로 단시간에 수익을 크게 낼 수 있어 국내 투자자들이 선호하는 경향이 있다.

다만 현행 규정상 레버리지 원유선물ETF 상품은 만들 수 없다. 국내에 레버리지 원유선물 ETF가 없는 이유에 대해 한국거래소 측은 "원유선물은 변동폭에 제한이 없기 때문에 금융투자법상 레버리지 ETF로 만들 수 없다"고 설명했다.

김홍주 한국거래소 ETF시장 팀장은 "ETF의 경우 설정과 환매가 자유롭게 되기 때문에 레버리지 원유선물 ETF가 있었다면 현재와 같은 괴리율 확대 문제는 커지지 않았을 수도 있다"고 말했다.

김 팀장은 이어 "다만 레버리지 ETF를 만들기 위해서는 '기초자산이 거래되는 시장에서 가격변동폭이 전일 종가의 일정비율 이하로 제한될 것'이라는 조건이 있다. 즉 상하한가가 있어야한다는 말"이라며 "통화나 금 등 레버리지 ETF가 있는 기초자산은 상하한가가 적용되는 선물이 있지만 원유선물은 없다"고 말했다.

그는 ETN으로는 레버리지 원유상품을 만들 수 있는데 대해 "ETF는 펀드로 분류돼 규제를 받고, ETN은 파생결합증권으로 분류되기 때문에 규제체계가 다르다"고 설명했다.

◆ ETF·ETN, 유가 오르는 만큼 수익 안나 '주의'

한편 업계에서는 원유선물 ETF나 ETN을 투자하는데 있어 '롤오버 비용'도 반드시 고려해야한다는 조언이 나온다. 실제 유가가 30% 이상 크게 오르더라도 원유선물 ETF나 ETN의 가격은 10% 이하로 오를 수 있기 때문이다.

롤오버 비용이란 근월물보다 원월물이 비싼 '콘탱고(contango)' 상황에서 발생한다. 최근과 같이 유가가 폭락한 장세에서는 가격변화가 탄력적인 근월물의 가격이 더 폭락하고 상대적으로 비탄력적인 원월물의 가격은 보다 높게 형성돼 '콘탱고'가 형성될 가능성이 높다.

예를 들어 최근월물(5월물)이 10달러짜리 12계약이고 차근월물(6월물)이 12달러라면, 롤오버 시 120달러(10달러×12계약)를 매도하고 12달러짜리 10계약(120달러)를 매수하게 된다. 이때 6월물이 13달러로 오른다면 13달러짜리 10계약으로 130달러가 된다.

즉 유가가 5월물 10달러에서 6월물 13달러로 30% 오르더라도, ETF나 ETN의 가치는 120달러에서 130달러로 8% 남짓 상승하는 것이다.

삼성자산운용은 'KODEX WTI 원유선물(H)'의 최근 기준 롤오버 비용이 1개월 보유시 -14.03%, 2개월 보유시 -18.57%, 3개월 보유시 -20.72% 발생한다고 홈페이지상에 공지하고 있다. KODEX는 매달 5일째 영업일부터 9일째 영업일 사이에 최근월물 선물계약을 차근월물로 이연한다.

이와 같은 롤오버 비용은 WTI 선물 근월물을 편입하는 모든 ETN 상품도 마찬가지로 해당된다.

한 자산운용사 관계자는 "많은 투자자들이 원유 가격이 배럴당 20달러에서 배럴당 50달러까지 오르면 원유선물을 편입한 ETF나 ETN을 투자해 그만큼의 상승폭을 얻을 수 있을 것이라고 생각한다"면서 "그러나 롤오버 비용을 따졌을 때 생각보다 수익이 크지 않을 수 있다는 점에 주의할 필요가 있다"고 말했다.

goeun@newspim.com

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뉴욕을 뒤흔든 맘다니 돌풍 [뉴욕=뉴스핌]김근철 특파원= "빨리 뉴욕에 파트타임 일자리라도 알아봐야 할 것 같아요." 지난 주말 뉴욕 인근에 사는 지인들과의 모임 도중 나온 얘기다. 이날 저녁 자리 화제의 중심은 단연 '민주당 뉴욕 시장 후보 조란 맘다니'였다.'뉴욕 파트타임' 얘기도 맘다니 덕분에 나온 농담이다. 맘다니는 자신이 시장에 당선되면 뉴욕의 최저 임금을 시간당 30달러로 올릴 것이라고 약속했다. 지금 환율로 따지면 4만 600원 정도다. 현재 뉴욕의 최저 임금 시급은 16.50달러다. 이미 미국 내 최고 수준이다. 그런 뉴욕 최저 임금을 2배로 올리겠다는 얘기다. 물론 2030년까지라는 전제는 달렸다. 그렇다 하더라도 귀가 솔깃해질 만한 공약임은 분명하다. 비단 이날 모임뿐 아니다. 요즘 '뉴요커'들 사이에서 맘다니는 최고의 뉴스메이커다. 어디서든, 누구와든 맘다니 얘기를 꺼내면 10분~20분은 쉽게 대화를 나눌 수 있다. 그만큼 맘다니의 등장 자체가 뉴욕 사람들에게도 충격이자 파격이다. 조란 맘다니 미국 민주당 뉴욕시장 후보. [사진=로이터 뉴스핌] 뉴욕 시장 자리는 한국으로 치면 거의 서울 시장급이다. 뉴욕은 미국의 최대 도시이자, 전 세계에서 사람과 돈이 가장 많이 몰려드는 중심지다. 이런 뉴욕의 유력한 차기 시장 후보가 불과 33세라니. 그것도 아프리카 우간다에서 태어나 7세 때 뉴욕으로 이민 온 인도계 무슬림이다. 더구나 그는 26살이 되던 2018년에야 뒤늦게 미국 시민권을 취득하고 투표권을 받았다. 맘다니가 하버드 같은 아이비리그의 명문대를 졸업한 것도 아니다. 그는 평범한 학창 시절을 보내고 대학 졸업 후 저소득층 주택 압류 방지 상담사로 활동했다. 그러다가 2020년 뉴욕 주의회 하원의원 선거에 민주당 후보로 나서 선출된 것이 사회 경력의 전부다. 시쳇말로 '듣보잡' 수준이다. 예전 같았으면 뉴욕 시장 후보에 명함도 못 내밀 커리어다. 그런 맘다니가 불과 몇 개월의 선거 운동으로 민주당의 뉴욕 시장 후보가 됐다는 것은 믿기지 않는 스토리다. 그것도 뉴욕 주지사 3선에, 한때 차기 대선 후보 물망에 올랐고, 당내 유력 인사와 후원 그룹의 지원을 받는 '거물' 앤드루 쿠오모를 꺾었다. 그야말로 이변이 일어난 것이다. 민주당 전략가 트립 양은 뉴욕타임스(NYT)에 "현대 뉴욕시 역사에서 가장 큰 반전이 일어났다"고 평가했을 정도다. 맘다니는 1일 발표된 민주당 3차 경선 결과 과반이 넘는 56%를 득표했다. 이로써 그는 당당히 민주당의 뉴욕 시장 후보로 공식 선출됐다. 뉴욕은 아직도 민주당의 아성으로 불린다. 민주당 후보 공천은 뉴욕 시장 당선의 보증수표처럼 여겨진다. 뉴욕타임스(NYT)를 비롯한 미국 언론들의 관심은 이제 '맘다니 돌풍'이 과연 어디까지 이어질지에 모아진다. 숱한 전문가들은 아직 맘다니의 본선 경쟁력에 의문을 거두지 못하는 분위기다. 맘다니의 민주당 경선 승리의 발판이 됐던 급진적인 공약들이 결국 부메랑이 돼서 발목을 잡을 것이란 분석이 많다. 맘다니가 내세운 핵심 공약은 실제로 급진 좌파 성향의 포퓰리즘 정책으로 불릴 만하다. 시내버스 무임승차, 0세부터 5세까지 무료 보육 및 유치원 교육 실시, 뉴욕시 관리 아파트 임대료 동결, 값싼 시립 식료품점 설립, 부자 증세 등이 그것이다. 구체적 재정 대책이 없다는 질타와 비판이 나올 만하다. 게다가 맘다니는 학창 시절부터 팔레스타인을 지지하는 운동에 가담했다. 뉴욕과 민주당의 돈줄을 쥔 유대인들의 거부감도 크다. 민주당 주류와 온건그룹에선 벌써 부담스러운 티를 낸다. 너무 과격해서 중도층 이탈을 야기할 것이란 우려의 목소리를 낸다. 그래서 민주당을 지지하는 월가의 큰손들은 이미 온건 성향의 대항마를 찾고 있는 것으로 알려졌다. 당내 경선에서 패배했던 쿠오모 전지사나 경선에서 중도 사퇴한 에릭 애덤스 뉴욕 시장이 독립 출마 형태로 시장 선거에 나서려는 것과도 이와 연결돼 있다. 도널드 트럼프 대통령도 일찌감치 맘다니를 '100% 공산주의자 미친 놈'이라고 부르며 파상 공세를 퍼붓는 중이다. 급진 좌파 프레임을 씌워 민주당 전체를 싸잡아 비판하려는 의도도 깔려있다. 트럼프와 공화당은 색깔론 공세에 더해 민주당 측 후보 난립을 잘 이용하면 뉴욕 시장까지 손에 쥘 수 있겠다는 기대도 하고 있는 눈치다. 지하철에 탑승한 조란 맘다니 미국 민주당 뉴욕 시장 후보. [사진=로이터 뉴스핌] 이런 정치판의 셈법과 보도를 따라가다 보면 '맘다니가 11월 4일 선거에서 뉴욕 시장에 당선되기는 힘들겠구나' 하는 생각도 든다. 최근에 월가 금융기관에서 오래 기간 일했던 지인을 만난 자리에서도 '만다니의 한계'에 대해 얘기를 나눴다. 하지만 그의 견해는 좀 달랐다. 자신의 사무실에 근무하는 한 직원 때문에 생각이 바뀌었다고 한다. 그 직원은 줄곧 보수 성향을 보여왔고 지난 대선에서도 트럼프를 열렬히 지지했다고 한다. 그런 사람이 이번에 민주당 경선에 참여해 맘다니에게 표를 던졌다. 이유를 물으니, "뉴욕에서 사는 게 너무 힘들다. 물가가 미쳤다. 부자들은 상관없겠지만 우리 같은 단순 사무직은 열심히 일해도 렌트비, 교통비, 식료품비 내기에도 너무 벅차다. 내게 이념은 크게 상관없고, 누구라도 이 힘든 생활에 도움을 준다면 표를 안 찍을 이유가 없다"라는 답이 돌아왔다고 한다. 이 말을 들으니 맘다니의 공식 홈페이지 첫 화면에 큼직하게 적힌 슬로건이 새삼 머릿속에 다시 선명히 떠올랐다. "조란 맘다니는 뉴욕의 근로자들의 생활비를 낮추기 위해 시장직에 도전하고 있습니다"였다. 맘다니는 얼마전 NBC 방송의 간판 시사 프로그램 '미트 더 프레스'에 출연해 자신을 공산주의자라고 공격한 트럼프의 언급에 "나는 공산주의자가 아니다."라고 반박했다. 그리고는 "나는 트럼프가 힘을 실어주겠다고 대선 운동 기간 약속했던 바로 그 노동자들을 위해 싸우고 있다. 트럼프 대통령은 이후 그들을 배신해왔다"라고 말했다. '빨갱이 프레임'을 씌우는 트럼프에게 시원하게 한 방 먹이면서 자신이 노동자들을 위한 진짜 일꾼임을 드러내는 패기와 영리함이 번뜩이는 발언이다. 그래서 맘다니가 이념 프레임의 덫에 갇히지 않고, 뉴욕 시민의 민생과 민심을 파고드는데 성공한다면 '정말 큰일을 낼 수도 있겠다'는 생각도 든다. 그건 그가 뉴욕 시장에 당선된다는 의미만이 아니다. 인류 역사상 가장 풍요롭다는 21세기에도 팍팍안 일상을 견뎌내야 하는 노동자 계층과 밀레니얼 세대들에게 과거의 이념과 정치적 문법의 약발이 먹히지 않는다는 점을 확인시켜줄 '사건'이 될 수 있다. 맘다니 열풍과 논란이 뉴욕의 일회성 정치 이벤트로 그치지 않고 앞으로도 계속 증폭되고 변모하면서 확산될 것이란 예감이 드는 이유다. kckim100@newspim.com 2025-07-03 04:16

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트럼프 "머스크 추방도 검토" [서울=뉴스핌] 고인원 기자= 도널드 트럼프 미국 대통령이 기자들에게 "(일론) 머스크의 추방 문제도 고민해보겠다"고 발언하며, 두 사람 간 갈등이 또 한 번 수위를 높였다. 일론 머스크 테슬라 최고경영자(CEO)가 트럼프의 감세·재정 법안을 비판한 데 이어, 트럼프는 머스크의 정부 보조금과 계약에 대한 전수조사와 함께 추방 가능성까지 언급해 정치적·법적 논란이 확산되고 있다. 트럼프는 1일(현지시간) 백악관 앞에서 기자들과 만난 자리에서 "머스크를 추방할 수 있느냐"는 질문에 "모르겠다. 한번 살펴보겠다(I don't know, we'll have to take a look)"고 답했다. 그는 이어 "머스크는 많은 보조금을 받았으며, 전기촤 의무화 폐지에 매우 화가난 듯 하다"고 덧붙였다. 도널드 트럼프 미국 대통령과 일론 머스크 테슬라 최고경영자(CEO).[사진=로이터 뉴스핌] 2025.06.21 mj72284@newspim.com 트럼프는 전기차 강제 규정을 "바이든 시대의 유산"으로 규정하고 폐지를 추진 중이다. 그는 "나는 전기차를 원하지 않는다. 휘발유도, 하이브리드도, 언젠가는 수소차도 원할 수 있다"며 "다만 수소차는 터지면 5블록 떨어진 데서 시신을 찾는다"고 비꼬기도 했다. 트럼프의 '추방' 발언이 담긴 클립이 퍼지자, 머스크는 X(옛 트위터)에 "이걸 더 키우고 싶어 죽겠지만, 지금은 참겠다"고 의미심장한 글을 올렸다. 이 논란은 머스크가 트럼프의 '크고 아름다운 하나의 법안 법(OBBBA)'을 "완전히 미치고 파괴적 법안"이라며 비판한 데서 촉발됐다. 트럼프는 이에 대해 "머스크는 역사상 가장 많은 보조금을 받은 사람"이라며, 정부효율성부(DOGE)가 머스크의 보조금 수혜 내역을 조사할 필요가 있다고 응수했다. 이어 트럼프는 "보조금이 없으면 로켓 발사도, 전기차 생산도 못할 것"이라고 몰아세웠다. 전문가들은 연방정부의 보조금·계약 중단이나 규제 강화 가능성을 주목하고 있으며, 이는 테슬라와 스페이스X의 사업에 실질적인 타격으로 이어질 여지가 있다고 지적한다. 머스크는 세금안 반대뿐 아니라 "새로운 정당(America Party)을 만들겠다"고 맞불을 놓으며 대선 기간부터 이어온 트럼프와 머스크 간 '브로맨스'가 균열 조짐을 보이고 있다. koinwon@newspim.com 2025-07-01 22:23