전체기사 최신뉴스 GAM 라씨로
KYD 디데이
증권·금융 채권·외환

속보

더보기

[크레딧+] 신평3사, 믿을 건 '한신평'뿐?

기사입력 : 2019년02월21일 06:10

최종수정 : 2019년02월21일 06:10

한신평, 등급전망 순차적 하향조정 통해 신용리스크 '경고'
현대기아차 4분기 실적개선에 혼란생기자 재빠르게 입장 발표

[서울=뉴스핌] 김지완 기자 = "한국신용평가가 민간 신평사 3사 중 그나마 믿을 만하다." 

한국신용평가(이하 한신평)과 한국기업평가(이하 한기평), 나이스신용평가(이하 나신평) 등 민간 신평3사의 기업 신용등급 전망을 두고 크레딧 업계 전반에 이 같은 컨센서스가 형성되고 있다. 기업 등급전망과 평가에 대해 선제적인 등급 대응을 하는 한신평과 달리 한기평과 나신평은 돌발 대응이 잦다는 지적이 나온다.

 

◆ 한신평만 등급전망 순차적으로 하향조정하며 신용리스크 '경고' 

최근 신평3사는 두산 지주사를 포함해 두산그룹 계열사에 대한 신용등급 전망을 일제히 낮췄다. 표면적으로는 두산건설 실적에 따른 신용등급 전망 '하향검토/부정적검토' 등재지만, 속내를 들여다보면 신평사간 차이가 확연히 드러났다.

한국기업평가(이하 한기평)과 나이스신용평가(이하 나신평)은 두산중공업 두산건설 등급전망 '하향' 과정에서 '안정적'에서 '부정적검토/하향검토'로 조정했다. 지주사인 두산만 '안정적'과 '하향/부정적 검토' 사이 '부정적' 등급전망을 내놨을 뿐이다. 반면 한신평은 등급전망 '하향검토' 발표 전 두산그룹 3사에 대해 이미 '부정적'으로 평가했다.

일반적으로 신용등급전망은 '상향검토-긍정적-안정적-부정적-하향(부정적)검토' 등 5단계로 구분된다.

'안정적'은 '중립' 의미이며, 긍정적/부정적은 통상 본평가부터 본평가 사이 1년간의 모니터링을 갖고 '상향'과 '하향'을 결정하겠다는 의미다. 상·하향검토는 본평가 직전이나 연간실적보고서 발표 등 주요 이슈를 보고 신용등급 조정을 하겠다는 의미로 통상 2~3개월내 신용등급 결정이 난다.

한 증권사 크레딧 애널리스트는 "이번 '두산' 사태만 보더라도 신평사 중 제대로 하는 곳은 '한신평'이었다"며 "한신평만 유일하게 '부정적' 등급전망을 앞서 내놓으면서 신용리스크에 대한 시그널을 정확하게 제공했다"고 강조했다.

롯데쇼핑에 대해서도 한기평은 신용등급에 대한 혼선을 초래했다는 지적도 나온다. 한기평은 지난 1월 여의도에서 세미나를 열고, 롯데쇼핑(AA+)의 오는 5월 본평가때 등급전망을 '부정적'에서 '안정적'으로 조정하겠다고 밝히면서도 향후 등급이 'AA+'로 원상 복구될 지, 'AA0' 강등될 지를 두고 여지를 남겼다. 이날 한기평은 온라인 유통업 성장에 따른 오프라인 유통업 전반으로 위축이 불가피하다는 발언을 쏟아냈다.

여기까지만 보면 한기평은 롯데쇼핑의 등급 강등을 기정사실화 한 것으로 해석할 수 있다. 문제는 한기평이 제시한 롯데쇼핑의 'AA+/안정적' 복귀 조건에 부합하면서 혼돈을 초래한 것. 등급회복·하향 기준 설정이 잘못됐다는 얘기다.

반면 한신평은 '유통업 부진 전망-롯데쇼핑 부정적 전망-등급하향 트리거 부합' 등에 정확한 일관성을 유지하면서 향후 등급조정을 앞두고 정확하고 분명한 시그널을 투자자들에게 제시했다는 평가다.

◆ 현대기아차 실적쇼크에 따른 대응도 확연한 차이...나신평은 주주관계에 오해 확산

현대·기아차 신용등급에 대한 대응 역시 한신평과 나신평간 대응에는 차이가 있었다. 한신평은 3분기 현대기아차 실적 쇼크가 나타나자, 등급전망을 '부정적'으로 낮췄다. 반면 나신평은 여타 신평사와 달리 '안정적' 스탠스를 고수했다.

이후 4분기 현대·기아차의 실적이 3분기 대비 소폭 개선되자 채권투자자들 사이에 혼선이 발생했다. 이 시점에 한신평은 '현대·기아차 2018년 4분기 및 연간 잠정실적에 대한 한신평의 의견 - Outlook'부정적' 근거가 되는 기존 실적전망에 변화 없음' 이란 보고서를 통해 한신평의 입장을 분명히 전달했다.

반면 나신평은 달랐다. 현대기아차 신용등급 '안정적' 고수 당시 나신평 신용평가 담당자는"현대기아차의 3분기 실적악화는 일시적이고, 4분기 실적이 개선될 것"이라면서 "연간보고서를 보고 최종 결정을 내리겠다"고 발언했다. 하지만 이 담당자는 지난 19일 갑작스레 현대·기아차 신용등급 전망을 내렸다. 연간보고서는 오는 4월 나온다.

이에 대해 나신평 관계자는 "예측이 빗나간 거다. 확실하게 턴어라운드 할 줄 알았는데 (실적이) 애매하게 돌아서서 단기 회복이 어렵다고 판단했다"라며 궁색한 변명을 내놨다.

뿐만 아니라 나신평과 현대차그룹은 주주관계를 형성하며 시장에 많은 오해를 불러일으켰다.

한 크레딧 애널리스트는 "며칠전 나신평 자체 설문조사에서 몇 몇 애널리스트들은 '현대캐피탈이 보유한 나이스평가정보와 나이스홀딩스 지분이 문제가 될 수 있다'고 경고했다"며 "이 설문조사 결과가 나신평의 현대기아차 신용등급 결정을 서두르게 했는지도 모르겠다"고 말했다.

금융감독원에 따르면 현대차는 지난해 3분기말 현재 NICE평가정보 지분 2.25%와 지주사인 NICE홀딩스 지분 1.30%를 보유하고 있다. 현대캐피탈은 나이스평가정보 6대 주주이며, 내국인 주주로는 국민연금에 이은 3번째로 지분율이 높다. 

swiss2pac@newspim.com

CES 2025 참관단 모집

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
'한화 3남' 김동선 경영 검증 시험대 [서울=뉴스핌] 남라다 기자 = 김승연 한화그룹 회장의 삼남인 김동선 부사장이 이끄는 한화갤러리아의 백화점 업계 존재감이 흐려지고 있다. 백화점 시장 점유율도 6%대로 내려앉았으며, 수익성도 악화되면서다. 김동선 한화갤러리아 미래비전총괄이 부사장직에 오른 지 만 1년 만에 거둔 성과가 미흡하자 책임론이 부상하고 있다. 경쟁사들이 본업 경쟁력 강화를 앞세우며 간판을 교체하고 대대적인 리뉴얼을 꾀하는 사이에, 갤러리아는 유통업과 다소 동떨어진 신사업인 식품에 집중한 영향이라는 지적이 나온다. 최근 김 부사장은 명품 강화와 백화점과 호텔 계열사 간 시너지 창출 두 가지로 본업 반등을 꾀하고 있다. 김동선 한화갤러리아 부사장. [사진=한화갤러리아] ◆김동선 부사장 취임 1년...그룹 존재감은 UP 26일 업계에 따르면 김동선 미래비전총괄이 올해 11월로 부사장직에 오른 지 만 1년이 지났다. 현재 김동선 부사장은 한화갤러리아를 비롯해 한화호텔앤드리조트, 한화로보틱스, 한화모멘텀, 한화인더스트리얼솔루션즈 미래비전총괄과 함께 ㈜한화 건설부문 해외사업본부장을 겸임하고 있다. 이로써 김 부사장은 한화그룹 내 총 6개 계열사의 미등기 임원에 이름을 올린 상황이다. 김 부사장이 지난 2020년 한화에너지 글로벌전략담당 상무보로 입사해 본격적으로 경영 수업을 시작한 지 4년여 만의 일이다. 그는 그간 그룹 내에서 입지를 다져오면서 존재감을 키워왔다. 2022년 갤러리아부문 전략부문장 전무에 선임됐으며, 이듬해 3월 한화갤러리아가 한화솔루션으로부터 독립법인으로 분사하며 그룹 내 영향력을 키웠다. 김승연 한화그룹 회장이 경영 승계 과정에서 유통·서비스부문을 김동선 부사장에게 물려주겠다는 의중이 반영된 결과다. 한화갤러리아 지분도 올해 대폭 늘렸다. 한화갤러리아는 김 부사장이 지난 8월 23일부터 9월 11일까지 20일간 진행된 공개매수를 통해 2816만4783주를 확보했다. 이로써 김 부사장의 보유 지분은 기존 2.32%에서 16.85%로 높아져 2대 주주로 올라섰다. 1대 주주는 36.31%를 보유한 ㈜한화이고, 3대 주주는 한화솔루션으로 1.39%의 지분을 갖고 있다. 서울 압구정동에 있는 갤러리아 명품관 외관 전경. [사진=한화갤러리아] ◆신사업 집중에 본업 경쟁력 약화 김 부사장 개인적으로는 그룹 안에서 존재감이 뚜렷해졌지만, 내실 경영엔 부진했다는 평가가 나온다. 본업인 백화점 사업은 오히려 퇴보하며 김 부사장의 경영 능력에 의문을 제기하는 목소리가 나오고 있다. 최근 1년 사이에 주력 사업인 백화점의 사업 경쟁력은 약화했다. 한화갤러리아의 시장 점유율은 2022년 7.8%에서 2023년 6.8%, 올해 3분기에는 6.4%를 기록하며 꾸준히 하락세를 면치 못하고 있다. 실적도 뒷걸음치고 있다. 한화갤러리아는 지난해에 이어 올 상반기에도 매출 역성장 흐름이 이어지고 있다. 한화갤러리아의 올해 3분기 연결기준 매출은 1147억 원으로 전년 동기 대비 4.4% 감소했고, 19억 원의 영업손실을 냈다. 지난 2분기 영업손실 45억 원에 이어 3분기까지 2개 분기 연속으로 적자 흐름이 이어지고 있는 것이다. 호텔 사업도 상황은 마찬가지다. 올해 1~3분기 한화호텔앤드리조트의 리조트부문 매출은 전년 대비 4%가량 줄어든 4182억 원으로 집계됐다. 영업이익은 54억 원으로 전년 동기(179억 원) 대비 3분의 1 수준에 그쳤다. 다만 김동선 부사장이 역점적으로 추진했던 파이브가이즈는 성공적으로 안착하면서 신사업에 대한 평가는 긍정적이다. 파이브가이즈 운영사인 에프지코리아 등 식음료 부문 매출은 3분기 기준 370억 원으로 지난해 말(104억 원) 대비 3배 이상 뛰었다. 그러나 식음료 부문 매출 비중이 3분기 기준 전체의 9.4%대로 크지 않은 만큼 한화갤러리아 성장을 이끌기엔 역부족이다. 백화점 매출 비중은 90.6%에 달한다. 본업 경쟁력 약화에 대한 우려가 쏟아지는 이유다. 갤러리아백화점 명품관 웨스트에 오픈하는 에르메스 매장 전경. [사진=한화갤러리아] ◆본업으로 다시 눈 돌리는 김동선 이에 한화갤러리아는 계열사 간 시너지 극대화로 승부수를 띄운 모습이다. 한화 유통·서비스 부문(한화갤러리아, 한화호텔앤드리조트)은 포인트 교차 사용 제도를 시행하며 계열사 간 시너지 효과를 극대화할 계획이다. 이번 개편으로 백화점과 갤러리아몰에서만 사용할 수 있었던 'G포인트'를 한화리조트를 비롯해 호텔 사업장과 골프장, 아쿠아플라넷 등에서 사용할 수 있게 됐다. 한화호텔앤드리조트의 'H-라이브 클럽' 포인트 역시 갤러리아백화점 등 한화갤러리아의 사업장까지 사용처를 확대한다. 지난달에는 통합 유니폼을 도입하며 브랜드 통일성을 강화했다. 통합 유니폼 도입은 각사 모두 10년 넘게 사용한 유니폼을 교체하며 브랜드 통일성을 확보하고 고객 인지도 제고의 기반을 마련하기도 했다. 최근 발표한 '명품관 리뉴얼' 계획 역시 수익성 반등을 위한 자구책이다. 갤러리아백화점은 서울 압구정동 명품관 웨스트관을 내년 하반기까지 리뉴얼해 이스트관과 마찬가지로 럭셔리 공간을 넓힐 방침이다. 컨템포러리 브랜드 위주로 이스트(EAST)에 비해 상대적으로 명품 브랜드가 적었던 웨스트(WEST) 공간을 대폭 리뉴얼한다는 구상이다. '갤러리아=명품'이라는 이미지를 더욱 공고히 해 백화점 큰손인 VIP들을 잡아 실적 개선을 이루겠다는 의지로 풀이된다. 한화갤러리아 관계자는 "김 부사장은 미래비전총괄로서 단순 신사업을 넘어 향후 회사를 이끌 새로운 청사진을 그리는 역할을 하고 있다"면서 "가시적 성과를 낸 파이브가이즈 등 식음료 부문은 물론, 본업인 백화점, 호텔 등을 포함해 향후 다양한 사업군에서 회사의 미래 성장 동력을 지속적으로 발굴해 나갈 것"이라고 말했다.   nrd@newspim.com 2024-11-26 17:07
사진
모델 문가비 아들 친부는 정우성 [서울=뉴스핌] 양진영 기자 = 모델 문가비(35)가 출산한 아들의 친부가 배우 정우성(51)인 것으로 드러났다. 정우성 소속사 아티스트컴퍼니는 24일 "문가비가 소셜미디어를 통해 공개한 아이는 정우성의 친자가 맞다"며 "아이의 양육 방식에 대해서 최선의 방향으로 논의 중이다. 아버지로서 아이에 대해 끝까지 책임을 다할 것"이라고 밝혔다. 다만 "출산 시점과 두 사람의 교제 여부, 결혼 계획 등 사생활 관련 내용은 확인해 줄 수 없다"고 알렸다. 배우 정우성 [사진=에이스메이커무비웍스] 앞서 두 사람 사이의 득남 소식이 알려졌다. 두 사람은 2022년 한 모임에서의 만남 가까이 지냈으나 교제한 사이는 아니었고 결혼 계획도 없는 것으로 전해졌다. 작년 6월 문가비가 임신 사실을 알렸고 정우성은 양육의 책임을 약속했다고 한다. 문가비는 뷰티 예능 프로그램 '겟잇뷰티' 등으로 얼굴을 알린 한동안 활동을 중단했다가 지난 22일 인스타그램을 통해 아들 출산 사실을 고백했다. 그러나 결혼 여부나 아이 아버지에 관한 언급은 없어 궁금증을 샀다. 당시 문가비는 "너무 갑작스럽게 찾아온 소식에 아무 준비가 돼 있지 않았던 저는 임신의 기쁨이나 축하를 마음껏 누리기보다는 가족들의 축복 속에 조용히 임신 기간 대부분을 보냈다"며 "그렇게 하기로 선택한 건 오로지 태어날 아이를 위함이었다. 마음 한편에 늘 소중한 무언가를 지키기 위해서는 꽁꽁 숨겨야 한다고 생각했다"고 했다. [사진=문가비 인스타그램] 이어 "세상에 나온 아이를 앞에 두고 여전히 완벽한 준비가 되지 않은 엄마지만 그런 내 부족함과는 상관없이 존재 자체만으로 나의 마음을 사랑으로 채워주는 아이를 보며, 완벽함보다는 사랑과 행복으로 가득 찬 건강한 엄마가 돼야겠다고 다짐했다"며 "그러기 위해서는 용기를 내야 한다고 생각했다"고 말했다. 문가비는 1989년생으로 2017년 온스타일 예능 '매력티비'와 '겟잇뷰티'로 얼굴을 알렸다. 이후 SBS '정글의 법칙'과 KBS '볼빨간 당신' 등 각종 예능에 출연했다. 여러 광고와 헤라서울패션위크 등 패션쇼 무대에도 섰다. jyyang@newspim.com 2024-11-25 09:48
안다쇼핑
Top으로 이동