전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
GAM 일반

속보

더보기

환헤지? 전문가 "채권형펀드 100%, 주식형은 일부만"

기사입력 : 2014년08월04일 15:00

최종수정 : 2014년08월04일 15:01

'시세차익+환차익' 두 토끼 노리다 낭패, 환헤지가 안전"

 [뉴스핌=정연주 기자] # 올 1월 환노출형 '동양차이나본토주식자UH(주식)' 에 1억원을 투자했던 김익훈(49)씨는 기대와 달리 약세로 꺾인 위안화 영향으로 손해를 봤다. 달러 대비 위안화 가치가 1분기에만 2.64% 하락해 위안화 약세로 인한 손실을 고스란히 껴안은 것이다. 이에 같은 기간 손실이 10.69%에 달했다.

최근 예상치 못한 원화강세가 지속되자, 해외투자자들은 환헤지 여부를 두고 고민이 깊어졌다. 원화 강세가 계속된다고 보면 환헤지 상품에 가입하는 것이 맞겠지만 원/달러 환율이 한달 동안 바닥을 다지는 분위기라 선뜻 방향을 잡지 못하고 있는 것이다.

그럼에도 대체로 전문가들은 개인투자자들이 환율 변동성에 베팅하기 보다는 환헤지 상품에 가입할 것을 권고한다. 환차익을 포기하더라도 환차손을 우선 피하고 보자는 것이다.

서정훈 외환은행 경영연구팀 연구위원은 "최근처럼 변동성이 큰 외환시장에 대한 해외 투자의 기본은 헤지 전략으로 가져가고, 변동성이 적을 때 언헤지형으로 가입하는 것이 현명하다"고 말했다.

하지만 환헤지가 항상 정답인 것은 아니다. 특히 2008년 리먼사태와 같은 '블랙스완'이 등장할 때면 환헤지가 오히려 손실규모를 키울 가능성도 있다. 이에 전문가들은 주식상품에는 '부분 헤지'를, 채권상품에는 '전체 헤지'를 하는 것이 적절하다고 조언한다.

◆ 변동성 큰 요즘은 환헤지가 유리…"中 본토펀드 투자시 필수"

일반적으로 원화 강세시에는 환헤지를 통해 환차손을 예방하는게 우선이다. 특히 지난 2분기(5.2%)처럼 앞으로도 원화 절상률이 가파를 경우, 상품 자체 수익률이 높더라도 원화로 환전하면서 막대한 손실이 발생한다.

우리나라의 경우 최근 경상수지 흑자폭이 확대되고 있는데다가 2기 경제팀의 출범으로 환율 정책의 변화가 예상되고 있는 시점인 만큼 변동성이 커질 우려가 있다.

자본시장연구원 안유화 박사는 "원화는 변동성이 큰 통화"라며 "최경환 경제팀에서 재정·통화정책을 적극적으로 실행해 환율 변동성 또한 커질 확률이 높아졌다"고 말했다.

특히 전문가들이 환헤지를 적극적으로 권하는 대표적인 상품은 중국 본토펀드다. 주요 펀드의 연초 수익률을 살펴보면 그림과 같이 헤지를 한 경우에 그나마 위안화 약세로 인한 손실을 줄일 수 있었다. 또 당분간 위안화 약세 정책이 지속될 것이란 전망이 우세하다.

중국 본토펀드 수익률 추이 <그래픽=송유미 미술기자>

하나대투증권 고은진 연구원은 "장기적으로 볼 때는 위안화 강세 가능성이 있으나, 현재는 중국 정부가 수출 확대 등을 노려 의도적으로 환에 개입하고 있어 약세 흐름이 지속될 것"이라며 "원화 강세에 더불어 위안화 약세가 맞물려 중국 본토펀드에 환노출로 투자했을 시 손실폭이 상당히 커질 수 있다"고 조언했다.

반면 선진국 펀드에 투자하는 경우, 특히 달러 강세를 예상하며 미국 펀드에 투자하는 경우에는 부분 환노출도 고려할 만하다.

대표적인 상품으로 북미펀드와 미국 ETF(상장지수펀드)가 꼽힌다. 주춤했던 선진국 주가가 점차 상승세를 보일 것이라는 전망에서다.

대신증권 김훈길 연구원은 "향후 달러 가치가 상승할 것이라는 전망하에 환노출형 북미펀드에 투자하면 환차익까지 덤으로 얻을 수 있다"고 말했다.

◆ 채권 상품은 '헤지' , 주식 상품은 '부분 노출'

이처럼 현재로서는 헤지 비용을 부담하더라도 중위험·중수익을 목표로 해외 투자에 접근하는 전략이 유효하다.

특히 전문가들은 채권상품에는 '헤지'를, 주식상품에는 '부분 환노출' 전략으로 접근하는 절충방안을 강조한다. 오는 10월 미국 테이퍼링(양적완화 축소) 종료를 앞두고 달러 강세가 나타나면 주식상품의 환헤지 비율을 소폭 줄여나가는 것이 오히려 수익률에 도움이 될 수 있다는 설명이다.

실제로 국민연금은 수익률을 극대화하고자 올해 환헤지 목표 비율을 해외채권은 '100%', 해외주식 및 대체투자는 0%로 설정한 상태다.

현대증권 민경섭 연구원은 "가격 변동성 내지 탄력성 여부에 따라 헤지 비율을 조정할 필요가 있다"며 "채권상품의 경우 만기까지 보유시 쿠폰금리로 금액이 확정되는 측면이 있으나 주식상품은 가격이 상황에 따라 바뀌기 때문에 원금자체가 달라진다"고 말했다.

이어 "주식상품 환헤지시 변동성 정도는 감안해서 하는게 좋다"며 "잘못하면 오버헤지가 될 수도 있다"고 조언했다.

다만, 과도한 환헤지 비용이 소요되는 신흥국 투자의 경우 이야기가 달라진다.

일례로 8%의 고금리 브라질 국채에 투자할 때, 원-헤알화 시장이 아직 개방되지 않아 도중에 달러로 환산하는 수수료가 부과된다. 게다가 양국 금리차에 따른 선물환 디스카운트로 비용이 이중으로 발생한다. 

유진자산운용 김대원 상품전략팀장은 "달러나 엔, 유로화 자산은 90~100% 환헤지를 하고 있으나 나머지 자산은 보통 환노출을 한다"며 "브라질 헤알화 등의 자산군은 헤지 비용이 많이 들어 환헤지 실익이 없다"이라고 말했다.

◆ 리먼사태의 악몽, 환차손에 투자손실 '2중 손실'로 투자자 패닉  ◆

고금리 통화에서 저금리 통화에 투자하는 경우 환헤지를 해서 오히려 손실을 입는 경우도 있다. 선물환 매도 계약을 통해 매도 환율을 고정시켰음에도 불구하고 자산 가격이 하락하고 실제 현물 환율이 크게 높아지는 경우다.

실제로 지난 2008년 리먼사태 당시 원/달러 환율이 급등하자 환헤지를 한 해외펀드 투자자들이 환노출 투자자들에 비해  큰 폭의 손실을 얻었다. 환노출 투자자들은 증시 하락으로 투자손실을 환차익으로 어느정도 만회할 수 있었다. 그러나 헤지 투자자들은 수익률 손실을 환차익을 통해 상쇄할 기회까지 잃었던 것이다. 

특히 리먼사태 이후 원/엔 재정환율이 1600원선까지 치솟자 일본펀드에 환헤지로 투자했던 투자자들의 피해는 가중됐다.   

일본펀드 2008년 수익률 <그래픽=송유미 미술기자>
환헤지형인 현대일본대표지수자(H, 주식-재간접)(전 PCA일본대표기업증권자투자신탁) 펀드는 리먼사태 이후 2개월여 만에 12.82%의 손실을 낸 반면 언헤지형 펀드는 오히려 3.31%의 수익을 냈다. 이에 2008년 수익률은 헤지형 상품이 49.64%의 손실을 기록했으나 언헤지형 상품은 2.89%의 손실에 그쳤다.

전문가들은 이같이 원화 약세와 해외 자산 가치의 하락이 동시에 진행될 경우, 오히려 환헤지를 할 경우 더욱 큰 마이너스(-) 수익률을 낼 수 있다고 충고했다. 

증권사의 한 해외 상품담당 관계자는 "일반적으로 달러의 경우는 미국 금리가 낮아서 헤지를 하게되면 원화 기준에서 수익률이 좀 더 올라가는 효과가 있으나 자산 가격과 환율 변동에 따라 최종 수익률은 달라질 수 있다"고 말했다.

 

[뉴스핌 Newspim] 정연주 기자 (jyj8@newspim.com)

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
[콘리뷰] 8만팬 매료시킨 블랙핑크 [고양=뉴스핌] 이지은 기자 = 솔로 활동을 마치고 다시 완전체로 뭉친 그룹 블랙핑크가 새로운 월드투어의 포문을 열었다. 강렬한 퍼포먼스에도 흔들림 없는 안정적인 라이브를 선보이며 블랙핑크는 '월드 클래스'의 면모를 다시 한 번 각인시켰다. 블랙핑크가 지난 5일부터 6일, 양일간 경기 고양시에 위치한 고양종합운동장에서 새 월드투어 '데드라인(DEADLINE)'을 개최했다. 이번 공연은 K팝 걸그룹 최초로 고양종합운동장 주경기장에 단독 입성한 것이자, 1년 10개월 만의 투어이다. 양일간 공연에는 7만8000명의 팬들이 함께 했다. [고양=뉴스핌] 이지은 기자 = 경기 고양에 위치한 고양종합운동장에서 블랙핑크의 새 월드투어 '데드라인'을 개최했다. [사진=YG엔터테인먼트] 2025.07.06 alice09@newspim.com 지난 월드투어 '본 핑크(BORN PINK)'로 전 세계 팬들과 만나왔던 블랙핑크는 이번 새 투어의 포문을 '킬 디스 러브(Kill This Love)'로 열었다. 이어 '핑크 베놈(Pink Venom)'로 공연장을 한순간에 압도시켰다. 이날 지수는 "'2025 블랙핑크 데드라인 월드투어-고양'에 오신 모든 분들을 환영한다. 둘째 날이니 다들 더 잘 노실 수 있을 거라고 생각한다"고 말했다. 이어 멤버들은 각자 소개를 짧게 한 후 '하우 유 라이크 댓(How You Like That)'을 이어갔다. 플로어 석에 앉은 팬들은 모두 자리에서 일어나 블랙핑크의 공연을 즐겼고, 노래를 따라 부르며 환호했다. 고양종합운동장에 모인 팬덤 블링크는 블랙핑크의 히트곡이 연달아 나오자 엄청난 열기를 뿜어내며 열광했다. 이들은 팬들의 호응에 보답하듯 강렬한 퍼포먼스에도 불구하고 안정적인 라이브로 '불장난'과 '셧 다운(Shut Down)'으로 분위기를 이어갔다. 특히 솔로 활동을 통해 개인 역량을 최고치로 이끌어낸 이들은 공연 중간 중간 팬들의 호응을 이끌어내며 노련미를 뽐냈다. 개인 활동으로 국내외 차트에서 새로운 기록을 써내려갔던 이들은 이번 콘서트 중간 중간 솔로 무대를 선보였다. 개인 무대가 시작되기 전, 댄서들은 편곡된 블랙핑크의 노래에 맞춰 퍼포먼스를 선보이며 다채로운 볼거리를 선사했고 팬들은 아낌없는 박수를 보냈다. [고양=뉴스핌] 이지은 기자 = 경기 고양에 위치한 고양종합운동장에서 블랙핑크의 새 월드투어 '데드라인'을 개최했다. [사진=YG엔터테인먼트] 2025.07.06 alice09@newspim.com 이후 지수는 '어스퀘이크&유어 러브(earthquake&Your Love)'로 솔로 무대의 시작을 알렸다. 이어 리사는 미국 최대 페스티벌 코첼라에서 해외 팬들을 사로잡았던 '뉴 우먼&록스타(New Woman&Rockstar)'을 선곡하며 객석을 단숨에 압도시켰다. 팬들은 자리에서 모두 일어나 열광하며 리사의 무대를 온전히 즐겼다. 다시 완전체로 무대에 오른 블랙핑크는 '프리티 새비지(Pretty Savage)'와 '돈트 노우 왓 투 두(Don't Know What To Do)'와 '휘파람'을 쉼 없이 소화했다. 특히 '돈트 노우 왓 투 두' 무대에서는 멤버들은 자유롭게 무대를 누비며 팬들과 시선을 맞췄다. 팬들은 함께 뛰어달라는 멤버들의 요청에 자리를 박차고 일어나 함께 뛰며 즐기며 장관을 이뤄냈다. 이어 블랙핑크는 '휘파람', '스테이(STAY)', '러브시크 걸(Lovesick Girl)'을 연달아 소화하며 쉴 틈 없이 공연의 중반을 향해 달렸다. 이들은 무대 중간마다 팬들의 환호성을 유도했고, 팬들은 모두 자리에서 일어나 함께 뛰어 놀았다. 다시 이어진 솔로 무대에서는 미국 코첼라를 압도시켰던 제니가 '만트라&위드 더 IE&라이크 제니(Mantra&with the IE&like JENNIE)'를 선보였다. 제니의 솔로 무대가 시작되자 팬들은 우레와 같은 엄청난 환호성을 내질렀다. 이어 솔로무대의 마지막은 로제가 장식했다. 그는 "'3AM'이라는 곡을 하려고 한다. 이 곡을 쓰게 된 게, 작년에 음악 작업을 할 때 컨디션이 안 좋았을 때였는데 스튜디오에 갔는데 선물 같은 곡이 있었다. 갈 곳을 헤맬 때 집 같은 느낌이 필요했는데 '너가 내 집이 됐으면 좋겠다'라는 가사가 있었다. 지금까지도 저한테 위로가 되는 곡이다. 여러분에게도 그런 곡이길 바란다"고 말했다. 이어 로제는 통기타 연주에 맞춰 서정적인 분위기의 '3AM'을 선보였다. 이어 '톡식 틸 디 엔드(toxic till the end)'와 최근 빌보드에서 우수한 성적을 거둔 브루노 마스와 협업곡 '아파트(APT.)'로 떼창의 무대를 만들었다. [고양=뉴스핌] 이지은 기자 = 경기 고양에 위치한 고양종합운동장에서 블랙핑크의 새 월드투어 '데드라인'을 개최했다. [사진=YG엔터테인먼트] 2025.07.06 alice09@newspim.com 다시 완전체로 무대에 오른 블랙핑크는 무려 2년 8개월 만의 신곡 '뛰어(JUMP)'를 공개했다. 신곡의 트레일러 영상이 나오자 팬들은 기대감에 부풀어 함성을 내질렀다. '뛰어'는 팬들과 모두 함께 뛰어 놀며 즐길 수 있는 분위기로 꾸며졌다. 신곡 무대가 끝난 후 블랙핑크는 '붐바야'로 열기를 더했다. 지수는 "저희도 이번에 단체 무대랑 솔로 무대를 준비하면서 솔로로도 다양한 색깔을 낼 수 있어서 다양한 색을 낼 수 있을 거라고 생각해서 떨렸다. 무엇보다 즐거웠던 건 신곡이었던 것 같다"고 말했다. 이어 "저희 신곡이 곧 공개될 예정인데, 공개되면 많이 사랑해주시길 약속해주셨으면 좋겠다"고 덧붙였다. 리사는 "어제부터 정말 너무 떨렸다. 아직도 떨리는데 저희랑 같이 놀고 있는 모습을 보니까 너무 좋다. 한국에서 월드투어가 첫 시작인데 그게 너무 뜻 깊은 것 같다"며 소감을 밝혔다. 제니는 "첫 시작에 많은 분들이 와주셔서 감사하다. 아직까지도 너무 설렌다. 오늘을 마지막으로 월드투어를 떠나서 아쉬운데 블링크와 다시 만나는 날이 왔으면 좋겠다"고 덧붙였다. 지수는 "이제 곡이 얼마 안 남았다. 마지막 곡은 모두 같이 일어나서 함께 뛰어주셨으면 좋겠다"고 말하며 '뚜두뚜두(DDU-DU DDU-DU)'와 '마지막처럼', 그리고 '포에버 영(Forever Young)'으로 첫 월드투어를 성료했다. 2시간 동안 총 19곡을 선보였지만, 팬들은 아쉬운 마음을 담아 '앙코르'를 외쳤다. 다시 무대에 오른 블랙핑크는 신곡 '뛰어'와 더불어 '리얼리(REALLY)', 그리고 '시 유 레이터(SEE YOU LATER)'로 팬들의 아쉬움을 달래며 막을 내렸다.   alice09@newspim.com 2025-07-06 21:09
사진
삼척 39도 등 동해안 기온 신기록 [강릉=뉴스핌] 이형섭 기자 = 강원 동해안과 내륙에 폭염특보가 이어지는 가운데 6일 삼척에서 낮 최고기온이 39도를 기록하는 등 강릉·동해·북강릉에서도 역대급 고온 현상이 나타났다. 폭염특보 현황, 일최고체감온도 및 일최고기온 분포도.[사진=기상청] 2025.07.06 onemoregive@newspim.com 폭염경보는 강원동해안(고성평지, 속초평지 제외), 양양평지, 강원남부산지에 발효 중이며 강원내륙과 산지를 포함한 다수 지역에는 폭염주의보가 내려져 있다. 이날 오후 5시 기준 하조대(양양) 37.9도, 강릉 38.7도, 동해 36.5도, 삼척 39.0도 등 주요 해안 지점에서 체감온도가 크게 치솟았다. 이번 극심한 더위는 일본 남쪽 해상 고기압의 가장자리를 따라 서풍이 유입되면서 발생했다. 특히 산맥을 넘어 동쪽으로 이동하는 뜨거운 바람이 가열돼 동해안을 중심으로 일최고기온 신기록을 경신했다. 북강릉은 기존 최고치인 37.1도를 넘어선 37.9도를 기록했고 동해시 역시 종전 극값인 37.3도를 뛰어넘어 올해 들어 가장 높은 기온인 38.3도를 보였다. 당분간 기온은 평년보다 높게 유지될 전망이다. 8일부터는 동풍의 영향으로 내륙 중심으로 더위가 심화될 가능성이 있으며 일부 지역에서는 열대야까지 예상된다. 관련 기관은 온열질환 예방을 위해 야외 활동 자제와 음식물 관리 철저를 당부했다. 영유아와 노약자 등 취약계층 건강관리에도 각별한 주의가 필요하다며 실내외 작업장 및 농촌 현장에서는 충분한 수분 섭취와 휴식 공간 마련을 강조했다. 축산농가는 가축 폐사 방지를 위해 송풍 및 분무 장치 가동과 사육 밀도 조절이 요구된다. 8일 이후에는 일부 해안지역에서 폭염특보 완화 가능성도 있을 전망이다. onemoregive@newspim.com 2025-07-06 22:05
안다쇼핑
Top으로 이동