이 기사는 9월 18일 오후 4시30분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 대규모 구조조정 막바지에 접어든 미국 대형 은행 씨티그룹(종목코드: C)의 주가가 글로벌 금융위기 당시인 2008년 수준으로 회복하며 새로운 도약을 알리고 있다.

과거 운영상의 결함으로 실추됐던 경쟁력 신뢰의 회복 신호가 엿보이고 손익 구조는 개선돼 주주가치 향상 기대감이 커졌다. 연방준비제도(연준)의 정책금리 인하까지 더해져 이자 수입 비중이 큰 씨티에 훈풍이 되고 있다.

◆올해 45% 껑충, 왜?

올해 씨티 주가는 기술주 못지 않은 성과를 내고 있다. 현재 주가는 101.76달러(17일 종가)로 이때까지 연초 이후 상승률은 무려 45%에 달한다. 소위 '돈 잘 번다'는 골드만삭스(GS) 성과(39%)도 크게 앞지르는 등 대형 은행 중에서도 으뜸이다.

미국 대형 은행별 연초 이후 주가 변동률 추이, (수익률 표시 내림차순)씨티그룹, 골드만삭스, JP모간, 모간스탠리, 웰스파고, 뱅크오브아메리카 [자료=코이핀]

씨티그룹의 주가 20년 추이 [자료=코이핀]

주가가 2008년 수준으로 올라섰다는 표현(7월15일 2분기 실적 공표 당일)은 상징적이다. 투자자들이 금융위기 이후 씨티의 체질 변화 기대감을 반영하고 있다는 의미이기도 하다. 이미 다른 대형 은행들은 금융위기 전 수준을 회복한 상태여서 씨티의 뒤늦은 회복세가 더 대조적이다.

'크기만하고 복잡하고 느린 은행'이라는 오명을 쓴 씨티가 발군의 성과를 낼 수 있었던 가장 큰 배경에는 제인 프레이저 최고경영자(CEO)가 주도한 대규모 구조조정이 있다. 이 '대수술'이 가시적 성과를 내면서 수익 구조가 개선되자 투자자들이 화답하기 시작한 것이다.

◆20년 만 '대수술'

씨티가 구조조정에 나선 이유는 시스템 통합 실패와 이에 따른 경쟁력 저하를 더는 좌시할 수 없었기 때문이다. 씨티는 1990년대 후반 대형 합병을 비롯해 2000년대 초반까지 적극적인 인수합병으로 덩치를 불렸지만 각 사 시스템을 제대로 통합하지 못해 레거시 시스템이 사실상 난립 상태로 있었다. 이것이 각종 문제의 뿌리가 됐다.

2020년 레블론(Revlon) 9억달러 오송금 사건이 대표적인 예다. 당시 씨티는 레블론을 대신해 780만달러의 이자를 지급하려다가 실수로 9억달러를 송금하는 사고를 일으켰다. 당시 씨티가 사용하던 대출 처리 시스템은 복잡한 수동 절차가 요구됐는데 다른 시스템 간 데이터가 제대로 연동되지 않아 이같은 실수가 유발됐다.

감독당국으로부터 계속된 꾸중은 물론 벌금도 피해 갈 수 없었다. 당국으로부터 리스크 관리나 컴플라이언스, 데이터 품질 관리의 '오랜 결함'을 시정하라는 명령을 받았음에도 불구하고 이렇다 할 진전을 못 보였다. 전사적 차원의 리스크 자체를 실시간으로 파악하는 게 불가능한 수준이었다고 한다.

씨티그룹의 제인 프레이저 최고경영자(CEO) [사진=블룸버그통신]

구조조정은 속전속결식으로 전개됐다. '단순화'와 '효율성', '수익성' 제고로 특징지어지는 구조조정은 2023년 9월 시작돼 현재도 진행 중이다. 약 20년 만의 최대 구조조정으로 불린다. 아직 미완의 구조조정(2026년까지 진행)이지만 주요 작업은 작년 3월 하순 부로 7개월 만에 완료돼 핵심 단계는 마무리됐다는 평가를 받는다.

구조조정의 방식은 '이왕 칼을 뺀 김에'라는 식의 대수술이었다. 관리 계층을 13개에서 8개로 대폭 축소해 복잡성을 줄이고 조직 구조를 5개 핵심 사업부(서비스, 마켓, 뱅킹, 미국 개인금융<PB>, 웰스)로 재편했다. 또 2026년까지 2만명 감원을 목표로 재작년 7000명, 작년 1만명이 해고됐다.

◆구조조정 성과

밀도 높은 구조조정 성과는 결산을 통해 드러났다. 간소화가 사업 집중도를 높이고 의사결정을 빠르게 만들어 비용을 줄인 가운데 올해 2분기 개편한 5개 사업부 모두 성장을 일궈냈다. 2분기 매출이 8% 증가한 약 217억달러, 순이익은 25% 늘어난 40억달러였다. 주당순이익은 1.96달러로 컨센서스 1.6달러를 대폭 웃돌았다.

손익상의 효과뿐 아니라 주주환원의 향상도 돋보였다. 씨티는 올해 3분기 자사주 매입 최소 계획으로 40억달러를 제시했다. 또 배당금 증액(분기당 0.56달러→0.6달러)도 발표했다. 종전까지 투자자 사이에서는 체질개선 비용과 감독 리스크로 인해 대규모 환원의 지속성에 회의적인 시각이 많았다.

*씨티는 2008년 금융위기 이후 정부 구제금융을 받아 주주환원에서 제약을 받았다. 또 연방준비제도(연준)의 매년 스트레스 테스트 결과를 바탕으로 산정하는 스트레스 캐피털버퍼(SCB)는 다른 대형 은행보다 높은 수준이 요구돼 자본 대부분이 규제 요건 충족에 묶여 있어야 했다.

▶②편에서 계속

bernard0202@newspim.com