[상호관세 쇼크] ②中경제·증시 영향, 폭탄관세 영향권 속 투자 안전지대

기사입력 : 2025년04월07일 07:37

최종수정 : 2025년04월07일 07:37

폭탄관세로 직격탄 우려, A주 섹터·종목 점검
미 관세 영향권에서 자유로운 '안전 투자노선'
변동성 확대 불가피 A주에서 주목할 투자방향

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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = <[상호관세 쇼크] 中경제·증시 영향① 집권 1기보다 강해진 파급력 진단>에서 이어짐.

◆ 폭탄관세 영향권 '위험지대 vs 안전지대'

현지 전문기관 의견을 종합해보면 이번 미국의 관세 조치가 발효된 이후 중국이 받을 수 있는 영향은 크게 △직접적 영향 : 중국 수출기업의 비용 부담이 상승하며 수익에 큰 타격을 받을 수 있다. 특히 대미 수출 의존도가 높은 전자, 기계, 방직 등 산업의 리스크가 클 것으로 예상된다 △간접적 영향 : 미중 무역 마찰을 한층 더 격화시키며 전세계 경제의 불확실성에 대한 시장의 우려감이 확대, A주 시장의 위험선호도를 크게 약화시킬 수 있다는 내용의 두 가지로 요약할 수 있다.

이처럼 트럼프 행정부 집권 2기의 관세 정책 하에서 가장 큰 타격이 예상되는 영역은 수출 의존도가 높은 산업과 기업들이다.

중국 기업의 해외 진출 속도가 빨라지고 글로벌 경쟁력이 지속적으로 향상됨에 따라, 수출 체인은 최근 몇 년간 상장사들의 수익을 견인한 주요 성장동력으로 자리잡았다.

흥업증권(興業證券) 보고서에 따르면 수출 체인 상장사들의 순이익 증가율은 중국 금융정보 제공업체 윈드(Wind)가 A주 전체 종목의 주가를 반영해 산출한 '윈드취안A(萬得全A)지수' 구성종목 상장사들의 증가율을 훨씬 웃돈다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 2025.04.04 pxx17@newspim.com

다시 말해 미국의 폭탄관세 정책이 수출 기업의 실적에 직격탄으로 작용할 수 있으며, 이는 결국 중국 경제성장의 둔화라는 결과로 이어질 수 있다.

광발선물연구원(廣發期貨研究所)에 따르면 중국의 주요 대미 수출 제품에는 기계∙전력설비, 방직물, 비(卑)금속(금∙은∙백금 등 귀금속을 제외한 금속), 화공 플라스틱 및 자동차 관련 품목 등이 포함된다. 특히, 이번 관세 정책 하에서 자동차 산업은 25%의 높은 과세 부담에 직면하게 됐다.

트럼프 집권 1기에 발발한 무역분쟁 당시 A주 수출 산업의 분기별 실적을 재무 성과를 살펴보면 관세정책 하에서 받은 실적 충격은 인프라 화공, 철강, 비철금속, 경공업, 자동차 전자 및 기계설비의 순으로 나타났다. 이들 산업은 모두 2018년 4분기부터 뚜렷한 이익 감소세를 보이기 시작했고, 2019년 전체적으로 전년 대비 마이너스 성장이 지속됐다.

그 중 전자 산업의 경우 수익 회복력이 가장 강했고, 양국의 관세 협상이 이뤄지며 리스크가 완화된 이후 가장 빠른 회복세를 보인 것으로 나타났다. 반면 자동차, 인프라 화공, 철강, 비철금속 산업은 모두 2019년 4개 분기 연속 두 자릿수의 성장률 하락세를 이어가 이익 손실 폭이 가장 컸다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 2025.04.04 pxx17@newspim.com

중국 주식 데이터 제공 온라인 플랫폼 칸차이징(看財經)에 따르면 A주 시장 5406개 상장사(베이징증권거래소 상장사 포함) 중 579개 상장사의 해외 매출 비중은 50%를 넘어서는 것으로 집계됐다.

그 중에서도 181개 상장사의 수출을 통한 매출 비중은 80% 이상에 달한다.

섹터별로는 통신장비, 전자, 태양광 발전 설비, 의료 기기, 자동차 부품 등이 주를 이룬다.

개별 종목 중에서는 대표적으로 중국 최대 음향부품 제조업체 가이(歌爾股份∙Goertek 002241.SZ)와 전자제품 위탁생산업체이자 애플 테마주인 입신정밀(立訊精密∙럭스쉐어∙LUXSHARE 002475.SZ)의 전자섹터 대장주들을 들 수 있다.

2023년 기준 이들 두 기업의 해외매출이 전체 매출에서 차지하는 비중은 각각 91.4%와 89.2%에 달해 수출 의존도가 매우 높은 것으로 나타났다. 시장의 우려감을 반영하듯 이들 두 종목은 미국이 상호관세 조치를 발표한 4월 3일 기준 각각 10%의 낙폭을 기록해 하한가를 쳤다.

반면, 트럼프 집권 1기 무역분쟁 당시 수출 의존도가 낮은 다른 산업들은 대체로 안정적이거나 상승하는 이익 증가율을 유지했으며, 이 기간 동안 특별한 연속적인 실적 하락은 나타나지 않았다.

대표적인 것이 방어성 산업이다. 방어성 산업이란 내수가 안정적이고 경기 사이클의 영향을 비교적 적게 받는 산업으로 소비, 의약, 공공사업 등이 대표적이다.

◆ A주 변동성 피해 취할 투자노선은?

주식시장에 미칠 영향과 관련해 다수 증권사들은 관세 리스크에 따른 위험 선호도 하락과 구조적 압박 등으로 A주의 단기적 조정은 불가피할 것이며 변동성이 확대될 수 있다고 진단했다.

특히, 수출 의존도가 높은 경우 미국의 관세 인상 정책이 발효된 이후 하반기에 실적 압박이 가중될 것으로 보이는 만큼, 이에 따른 주가 하방압력도 커질 수 있다고 경고했다.

이를 다른 각도에서 해석해보면 수출 의존도가 낮은 섹터와 종목을 중심으로 한 안전 투자노선이 당분간 A주의 핵심 투자방향이 될 것으로 예상된다.

현지 전문기관의 의견을 취합해보면 미국 폭탄관세 리스크 하에서 취할 수 있는 비교적 안정적인 투자노선은 앞서 소개한 △방어성 산업 섹터 외에 △확실한 수익 개선 기대 섹터 △기술국산화 가속화 섹터 △정책적 지원 섹터의 네 가지 키워드로 압축할 수 있다.

특히, 4월은 실적 검증 기간으로서 수익 개선 확실성이 강한 소비, 전자, 비은행 금융, 보험 등 업종이 주목을 받을 수 있다는 점에서 다수 증권사는 이들에 대해 여전히 낙관적인 전망을 고수하고 있다.

미국과의 무역분쟁으로 한층 더 중시될 중국의 공급망 수호 움직임과 이에 따라 더욱 가속화될 기술국산화 기조 속에서 중국 당국의 정책적 지원이 확대될 수 있는 인공지능(AI)과 자율주행과 같은 미래형 혁신 기술, 반도체, 최첨단 제조, 신에너지 등의 영역도 시장의 지속적인 관심을 받을 것으로 예상된다.

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尹부부 공천개입 수사 급물살 타나 [서울=뉴스핌] 박서영 기자 = 윤석열 전 대통령이 탄핵심판 선고에서 헌법재판관 전원일치 의견으로 파면된 가운데 이른바 '명태균 의혹' 사건에 대한 검찰 수사가 윤 전 대통령 부부에 속도를 낼지 이목이 집중된다. 5일 법조계에 따르면 헌법재판소는 4일 오전 11시 윤 전 대통령 탄핵심판 선고기일을 열어 윤 전 대통령의 파면을 결정했다. 박근혜 전 대통령에 이은 헌정 사상 두 번째 파면이다. 사진은 윤석열 전 대통령. [사진=뉴스핌 DB] 검찰은 지난 2월 17일 윤 전 대통령 부부 공천개입 의혹, 여론조사 조작 의혹, 여론조사 비용 대납 의혹 등 명씨 관련 사건을 창원지검에서 중앙지검으로 이송했다. 이후 검찰은 해당 사건과 관련한 연이은 소환조사 및 강제수사 등에 착수하면서 잔여 수사에 속도를 내 왔다. 검찰은 명씨가 실질적으로 운영한 여론조사업체 미래한국연구소가 당시 대선 후보였던 윤 전 대통령을 돕고자 총 81차례에 걸쳐 불법 여론조사를 해 주고, 그 대가로 김영선 전 국민의힘 의원이 2022년 6·1 보궐선거에서 경남 창원 의창 선거구 공천을 받았다는 의혹을 받았다고 보고 있다. 윤 전 대통령의 부인 김건희 여사는 이와 관련, 보궐선거와 지난해 4월 22대 총선 당시 국민의힘 공천 과정에 개입한 의혹을 받는다. 이날 헌재의 결정으로 윤 전 대통령은 현직 대통령으로서 가졌던 '불소추특권'을 잃게 됐다. 기존 수사 대상이던 내란 혐의뿐 아니라 공천 개입 의혹 수사도 피할 수 없게 된다는 의미다. 법조계 안팎은 조기 대선을 앞두고 윤 전 대통령 부부를 향한 공천 개입 의혹 사건 수사가 급물살을 탈 것이라고 내다봤다. 정계 출신 법조인은 "박 전 대통령도 파면된 다음에 소환조사가 바로 이뤄졌다"며 "곧바로는 아니겠지만 민주당 측에서 신속한 수사를 압박할 텐데 검찰도 조만간 협의를 해 윤 전 대통령 부부의 소환 일정 등을 잡으려 할 것"이라고 전망했다. 실제 2016∼2017년 박근혜 정부의 국정농단 사건 때, 박 전 대통령의 탄핵안이 국회에서 가결되고 3개월 만에 헌법재판소가 파면 결정을 내렸다. 당시 검찰과 박영수 특별검사팀의 수사는 박 전 대통령이 자연인 신분이 된 이후 급물살을 탔다. 박 전 대통령은 파면 11일 만에 검찰에 소환됐고, 이후 열흘 만에 구속됐다. 양홍석 변호사(법무법인 이공)는 "윤 전 대통령이 파면됐으니 명태균 수사의 경우 검찰이 좀 더 가열차게 할 것 같고, 공직선거법 위반 사건도 있는데 이 또한 바로 착수해야 하지 않을까 싶다"며 "다만 전직 대통령이기 때문에 신병 문제는 바로 결정하기는 쉽지 않을 수 있다"고 예상했다. 검찰의 신속한 수사는 진행되겠지만, 윤 전 대통령의 소환조사 등은 조기 대선이 끝난 후 이뤄질 것이란 분석도 있었다. 부장검사 출신 변호사는 "대통령이 파면됐으니 적극적으로 윤 전 대통령 부부를 조사하려고 들긴 하겠지만 소환조사의 경우 조기 대선 이후가 될 것 같다"며 "정치적 파장이 큰 사안이라 검찰이 속도를 내서 수사 한다 해도 대선 정국에서 전 대통령 부부를 직격하기는 어렵다"고 했다. 윤석열 전 대통령이 4일 탄핵심판 선고에서 헌법재판관 전원일치 의견으로 파면된 가운데 이른바 '명태균 의혹' 사건에 대한 검찰 수사가 윤 전 대통령 부부를 향할지 이목이 집중된다. 사진은 명태균 씨가 지난해 11월 8일 오전 경남 창원시 창원지방검찰청에 정치자금법 위반 혐의 피의자 신분으로 출석하고 있는 모습. [사진=뉴스핌 DB] seo00@newspim.com 2025-04-05 07:00

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[尹 파면] 조기 대선 막 올랐다 [서울=뉴스핌] 한태희 기자 = 헌법재판소가 윤석열 대통령 파면을 선고하며 조기 대선 막이 올랐다. 현재 조기 대선 레이스에서 이재명 더불어민주당(민주당) 대표가 독주하는 구도다. 여·야 잠룡들은 권력 구조를 개편하는 개헌론으로 차별화에 나서는 등 대권을 향한 행보를 시작했다. [서울=뉴스핌] 한태희 기자 = 2025.04.03 ace@newspim.com 6일 정치권에 따르면 조기 대선은 오는 5월 말에서 6월 초에 치러질 가능성이 높다. 헌법 제68조 2항에 따라 파면 등으로 대통령 궐위 시 60일 이내 선거를 치러야 해서다. 한덕수 대통령 권한대행은 공직선거법 제35조 1항에 따라 늦어도 오는 14일까지 조기 대선일을 공고해야 한다. 조기 대선 레이스에 들어가며 대권을 노리는 후보자 발걸음도 분주해졌다. 선두 주자는 이재명 대표다. 이 대표는 차기 대권 유력 후보자를 묻는 각종 여론조사에서 압도적인 1위를 달리고 있다. 이 대표는 최근 공직선거법 위반 사건 2심에서 무죄를 받으며 사법 리스크 부담도 덜었다. 야권에서는 김경수 전 경남지사, 김동연 경기지사, 김두관 전 국회의원, 김부겸 전 국무총리, 김영록 전남지사, 이광재 전 강원지사, 전재수 의원 등이 당내 경선에 참여할 가능성이 있다. 이들은 '1강'인 이 대표와 비교해 열세다. 야권 잠룡들은 차기 대통령 임기 단축 등 개헌론을 부각하고 있다. 이준석 개혁신당 국회의원도 차기 대권을 넘보고 있다. 이준석 의원은 '40대 기수론' 등 정치권 세대 교체론을 앞세우고 있다. 여권에서는 김문수 고용노동부 장관, 안철수 국회의원, 오세훈 서울시장, 원희룡 전 국토교통부 장관, 유승민 전 국회의원, 한동훈 전 국민의힘 대표, 홍준표 대구시장 등이 조기 대선에 참전할 가능성이 있다. 여권 후보자들은 당내 경선에서 정통 지지자인 보수 표심을 먼저 얻어야 한다. 동시에 본선에서 중도층 표까지 끌어올 수 있는 경쟁력도 보여줘야 한다. 여권 후보자들은 '12·3 비상계엄 사태'를 촉발한 제왕적 대통령제 한계 극복 방안으로 대통령 권한을 분산하는 개헌론을 제시하고 있다. 각 당은 곧 당내 경선을 시작해 본선에 올릴 후보자 선정에 들어간다. 공직선거법 제49조에 따라 조기 대선 24일 전부터 이틀 동안 대통령 후보 등록을 끝내야 하기 때문이다. 조기 대선이 오는 6월 3일 치러지면 각 당은 오는 5월 11일까지 중앙선거관리위원회에 대통령 후보를 등록해야 한다. 여야는 약 8년 전 제19대 대통령 선거 당시 박근혜 대통령 파면이 결정된 후 1개월 안에 대통령 후보 선출을 마무리했다. 범야권이 대통령 단일 후보로 본선에 들어갈지도 주목된다. 당 내 간판 주자가 없는 조국혁신당은 '야권 통합 완전국민경선(오픈프라이머리)'을 제안했다. 이 대표가 있는 민주당이 이에 응할지에 정치권 이목이 쏠리고 있다. ace@newspim.com 2025-04-06 07:00