네파 12년째 투자금 묶이고 홈플러스는 법정관리
사모펀드 업계도 "회생 신청, 매우 이례적인 조치"
[서울=뉴스핌] 이윤애, 이석훈 기자 = 홈플러스의 기업회생 신청으로 드러난 MBK파트너스의 '고 레버리지 M&A전략' 실패를 계기로 롯데카드와 네파 사례 역시 MBK파트너스의 경영 관리 능력에 대한 우려를 키우고 있다는 지적이 나온다.
MBK파트너스는 롯데카드를 2019년, 네파를 2013년에 각각 인수했다. 그러나 롯데카드는 최근 매각을 재추진하는 과정에서 대규모 팩토링 채권 부실이 드러났고, 네파는 12년째 투자금 회수(엑시트)에 실패하고 있다. 사모펀드가 통상 인수 후 3~5년 내 기업 가치를 높여 재매각을 통해 투자금을 회수하는 점을 감안하면, 이 역시 경영 실패라는 분석이 나온다.
7일 관련 업계에 따르면, 롯데카드는 최근 보유 중인 팩토링 채권에서 대규모 연체가 발생했다. 한 소매 렌탈사에 대출해준 팩토링 채권 786억원 가운데 상당액에서 연체가 발생한 것이다.
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| CI. [사진=MBK] |
국내 3대 신용평가사(NICE신용평가, 한국기업평가, 한국신용평가)도 일제히 롯데카드의 팩토링 채권 부실 문제를 지적했다. 한국기업평가는 "1월 말 기준 해당 채권 잔액은 786억원이며, 롯데카드는 2024년 결산 시 375억원의 대손충당금을 적립할 계획"이라고 밝혔다.
이는 최근 3년간 롯데카드 평균 당기순이익 대비 약 19%에 해당하는 규모다. 이번 부실로 인해 롯데카드의 연체율은 0.3%포인트 상승할 것으로 예상된다. 특히 해당 소매 렌탈업체에 롯데카드 출신 직원이 근무 중인 사실이 드러나면서, 회사 차원의 내부 감사와 금융감독원의 수시검사도 진행되고 있다.
매각을 추진 중인 상황에서 이러한 악재는 상당한 부담으로 작용할 것이란 우려가 커지고 있다.
MBK는 앞서 2022년에도 롯데카드 매각을 추진했지만, 시장의 고평가 논란 속에 무산된 바 있다. 당시 MBK는 매각 희망가로 약 3조원을 제시했으나, 시장에서는 지나치게 높다는 평가가 지배적이었다. 현재 거론되는 롯데카드 매각가는 약 2조원 수준이다.
네파 역시 MBK가 2013년 인수한 이후 실적 부진이 이어지며, 12년째 투자금 회수에 실패하고 있는 상황이다.
MBK는 2013년 아웃도어 시장이 호황이던 시기에 9970억원을 투입해 네파 지분 94.2%를 인수했다. 인수대금은 4800억원의 인수금융과 2008년 조성한 2호 블라인드펀드를 통해 조달했다.
그러나 인수 이후 네파 실적은 급격히 악화됐다. 2013년 매출 4704억원, 영업이익 1182억원을 기록했지만, 이후 영업이익은 2017년 329억원, 2019년 284억원, 2023년에는 140억원까지 줄었다.
현재로선 네파 매각 가능성도 낮게 평가된다.
이런 상황에서, MBK의 홈플러스 기업회생 신청에 대해서도 사모펀드업계는 상당히 이례적이라는 반응을 보이고 있다. 반복된 투자 실패로 인해 홈플러스의 재무 상황이 악화되자, 성급하게 회생 절차를 선택한 것 아니냐는 지적도 나온다.
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사모펀드 업계 한 관계자는 "기업회생은 통상 채무 불이행이 누적된 후 최후의 수단으로 선택되는 경우가 일반적"이라며 "MBK의 회생 신청은 매우 이례적인 조치로 받아들여지고 있다"고 말했다. 이어 "특히 고려아연 등 다양한 이해관계가 얽힌 상황에서 왜 이런 극단적 결정을 내렸는지에 대한 궁금증이 크다"고 덧붙였다.
'결국 터질 것이 터졌다'는 냉정한 평가도 나온다.
또 다른 관계자는 "결국 홈플러스 유동화가 목적인 만큼, 이번 사태는 예고된 결과라는 시각도 있다"며 "주주 입장에서는 문제가 될 수 있지만, 투자자 입장에서는 어느 정도 납득 가능한 선택일 수 있다"고 분석했다. 다만 "이 사안이 다른 채권자들에게도 부정적 영향을 미칠 가능성이 있어 우려된다"고 말했다.
