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A주 국경절 연휴 직후 '상승'...올해는 "냉·온탕 지속할 것"

기사입력 : 2022년09월26일 15:31

최종수정 : 2022년09월26일 15:31

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역대 국경절 직후 '상승 마감'이 '대세'
최근 하락 요인 많지만 전저점 돌파 가능성은 작아
변동성 장 속 신에너지·반도체·방산이 반등 견인 주목

[서울=뉴스핌] 홍우리 기자 = 중국 최대 명절인 국경절(10월 1일)을 맞아 중국 증시가 내달 1일부터 7일까지 휴장한다. 7월부터 시작된 연내 두 번째 하락 장세 속 뚜렷한 상승 모멘텀이 나타나고 있지 않은 가운데 연휴 직전 마지막 거래 주간인 금주(9월 26~30일)와 직후 거래에 대한 전망이 잇따라 제기되고 있다. 하락세가 우위를 점한 관망세가 이어질 것이란 분석과 반등할 것이란 전망이 맞서고 있다.

[사진=셔터스톡]

◆ 주요 수치 모두 '우울', 상하이종합지수 두달 새 10% ↓

중국 증시가 지난주 5거래일 중 4거래일 하락한 가운데 중국 증시 흐름을 보여주는 주요 수치 모두 암울하다.

먼저 중국 증시 대표 지수인 상하이종합지수가 바닥을 모르고 내리고 있다. 이달 15일 3200포인트 아래로 밀려난 데 이어 지난주 1.22% 추가 하락하며 3100포인트선까지 내주고 말았다.

직전 거래일인 23일에는 3088.37포인트로 거래를 마쳤다. 상하이종합지수가 3100포인트가 붕괴된 것은 지난 5월 19일 이후 4개월 여 만으로, 하반기 최고점이었던 7월 5일의 3404.03포인트 대비 상하이종합지수는 23일 종가 기준 9.3% 하락한 상황이다.

일일 거래액도 쪼그라들었다. 1조 위안을 넘나들던 거래액은 이달 19일 6654억 위안에 그치며 연내 최저치를 기록한 데 이어 21일에는 6359억 600만 위안까지 감소하며 연내 최저치를 갈아치웠다.

해외 자금은 3주 연속 중국 증시를 빠져나갔다. 지난주 5거래일 동안 외국인 자금은 후강퉁·선강퉁을 통해 총 61억 3400만 위안 어치의 중국 주식을 '순매도'했다.

중국 증시는 앞선 4월, 1년래 최저점을 찍었었다. 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 3월부터 본격적인 긴축 행보에 돌입한 것과 코로나19 확산이 악재가 돼 4월 26일 2886.43까지 내렸다.

이후 중국 정부가 경기 부양 의지를 거듭 내비치고 2분기 경제지표가 개선되면서 7월까지 완만한 상승 곡선을 그렸으나 연준의 계속된 '자이언트 스텝(기준금리를 한번에 0.75%p 인상하는 것)'과 중국 내 코로나19 재확산, 폭염 등으로 인한 전력난 등이 또 다시 발목을 잡았다.

전문가들은 현재 A주에 나타난 특징으로 두 가지를 꼽는다. 자산증식(賺錢效應·money effect)을 기대하기 어렵고 증시 전반을 관통하는 '테마'가 부족하다는 것이다.

9월 14일 이후 매 거래일 마다 하락한 종목이 전체의 70% 이상을 차지했고 특히 15일과 16일에는 상승한 종목이 전체의 14%에 불과했다는 점, 베어마켓 속에서 태양광과 의약 등 각광받던 섹터들마저 일제히 내린 가운데 개별 종목 역시 극단적 등락을 경험했다고 지적했다.

톈펑(天豊)증권 애널리스트 류천밍(劉晨明)은 "이번 하락장의 원인은 4월과 다르다. 4월에는 코로나19 확산 영향이 컸지만 지금은 외부의 지정학적 환경의 영향을 크게 받은 것"이라며 "지정학적 압력과 외부의 유동성 긴축으로 리스크 선호도가 하락했기 때문"이라고 설명했다.

[서울=뉴스핌] 홍우리 기자 = 2022.09.26 hongwoori84@newspim.com

◆ 역대 국경절 연휴 직후, '상승'이 대세...올해는 "'냉·온탕' 지속할 것"

미국의 긴축 압박이 글로벌 증시를 충격으로 몰아넣고 있는 가운데 연휴 뒤 A주 흐름에 대한 전망은 엇갈리고 있다. 역대 국경절 연휴 전후의 증시 반응에서 해답을 찾고자 하지만 국내외 상황이 달라진 만큼 그마저도 쉽지 않아 보인다.

중국 금융 전문 매체 둥팡차이부왕(東方財富網)은 과거 20년 국경절 연휴 전후 A주 등락 추이를 분석했다. 연휴 전에는 하락했다가 연휴 뒤 반등하는 경우가 많았다.

금주에 해당하는 국경절 직전 5거래일 주요 지수가 하락한 경우가 60%를 차지했고 최근 10년 동안에는 하락 확률이 70%에 달한 것으로 나타났다. 특히 2019~2021년 3년 동안의 직전 5거래일 모두 하락했다.

국경절 직후 첫 거래일, 3거래일, 5거래일 동안에는 상승세가 우위를 점했다. 첫 거래일에 상승한 해가 70% 이상을 차지했고, 3거래일과 5거래일 상승 확률은 각각 75%, 65%로 나타났다.

A주 전망을 어둡게 하는 논리는 확실하다. 먼저 경기 회복이 더딘 상황이지만 미국 등 주요국의 금리 인상을 고려할 때 통화정책을 추가 완화할 수 있는 여력이 제한적이다. 미국과의 금리차 역전(미국 국채 수익률이 중국보다 높아지는 것) 현상이 나타난 가운데 섣불리 금리 인하 카드를 꺼내들었다가는 외자 유출을 부추길 수 있다.

실제로 지난주 A주를 끌어내린 주요 요인으로 위안화 환율 상승이 꼽힌다. 역대급 강세를 보이고 있는 달러로 해외 자금이 몰리면서 증시 하락을 부추겼다는 것이다.

중국 당국 역시 위안화 약세를 저지하기에 역부족인 모습이다. 중국 중앙은행인 인민은행 산하 외환거래센터는 26일 달러당 위안화 기준환율을 7.0298위안으로 고시했다. 이는 직전 거래일 대비 0.0378위안 올린 것으로 위안화 가치로는 무려 0.54% 급락한 것이다.

달러당 위안화 환율이 2년여 만에 심리적 지지선으로 여겨지는 '7위안'을 돌파한 가운데 기준환율마저 7위안을 넘어선 것은 또 다른 충격을 줄 수 있다. 기준환율 대비 플러스마이너스 2% 범위에서 움직일 수 있는 역내 외환시장에서 위안화는 이날 오후 1시 30분(현지시간) 현재 7.1645위안에 거래 중이다.

다만 인민은행은 이날 외환시장 안정을 위해 외환 선물환에 대한 외환위험준비금 비율을 이달 28일부터 0%에서 20%로 상향 조정한다고 밝혔다. 외환위험준비금은 금융기관이 선물환 거래를 할 때 인민은행에 1년간 예치해야 하는 금액의 비율을 가리킨다.

이른바 '국경절 특수'도 기대하기 힘들다. 국경절은 전통적인 '소비 대목'으로, 관광·식품 등 소비 섹터가 증시 상승을 견인하곤 했다. 그러나 코로나19 확산세가 좀처럼 꺾이지 않으며 연휴 기간 타 지역으로의 이동이 제한됨에 따라 여행도, 소비도 부진할 것으로 예상된다.

이와 함께 중국 증시의 상승 호재 중 하나로 꼽히는 중국 공산당 20차 전국대표대회(당대회)가 임박했지만 제로 코로나 기조가 이어지고 있는 만큼 이번에는 '당대회 효과'가 크지 않을 것이란 지적이 지배적이다. 

연휴 뒤 증시 전망을 낙관하는 대표주자는 하이퉁(海通)증권이다. 하이퉁 측은 7월 5일 이후의 조정기를 겪으면서 A주 밸류에이션이 이미 4월의 저점까지 근접했다며 추가 하락 공간은 매우 작다고 분석한다.

연내 두 번째 하락장이 나타난 경우 지수포인트·밸류에이션·리스크 선호도 모든 면에서 앞서 형성한 저점 구간에서 '바닥 다지기' 움직임을 보이는 것이 A주의 특징이라며, 4월의 저점 아래로 떨어질 가능성이 작다는 지적이다.

중신(中信)증권은 "미국·유럽 긴축의 그림자가 흩어지기 어려운 데 더해 중국 국내 정책 역시 '관찰기'에 있다"며 "냉온탕 반복 장세가 계속되고 부정적·낙관적 전망 간 힘겨루기가 이어짐에 따라 시장 변동성이 더욱 커질 것"이라고 분석했다. 그러면서 10월을 가장 적절한 증시 진입 시기로 예상했다.

싱예(興業)증권은 역시 중신증권과 유사한 전망을 제기하면서 10월 하순 '신에너지·반도체·방산'이 상승장을 주도할 것이라고 내다봤다. 

hongwoori84@newspim.com

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두나무·네이버 '슈퍼 플랫폼' 시동 [서울=뉴스핌] 전미옥 기자 = 두나무와 네이버가 가상자산 '슈퍼플랫폼' 탄생을 예고했다. 네이버페이에서 스테이블코인으로 상품을 결제하고 예치금은 업비트 계좌와 연동해 이자이익을 꾀하는 등 원화 스테이블코인 확장 가능성을 제시, 시장을 선점하겠다는 구상이다.  26일 업계에 따르면 네이버파이낸셜과 두나무가 추진하는 포괄적 주식교환 거래 체결 시 양사는 원화 스테이블 코인의 발행과 유통, 활용을 잇는 삼각편대를 단숨에 완성할 수 있다. 네이버페이가 발행한 원화 스테이블코인을 두나무의 가상자산거래소 업비트에 유통하고 해당 코인을 네이버페이가 보유한 막대한 온·오프라인 결제처에서 지불 수단으로 활용하는 방향이다. 달러 스테이블코인 대비 원화스테이블 코인의 활용 가능성에 대한 의구심이 지속되고 있는 가운데 네이버페이와 두나무가 원화 스테이블코인의 구체적인 활용처와 확장 가능성을 제시, 시장을 선점할 수 있는 점도 기회요인이다. 오동환 삼성증권 연구원은 "두나무의 블록체인 플랫폼 '기와체인'으로 스테이블 코인을 발행하고, 이를 네이버페이의 결제처에서 결제 수단으로 활용이 가능하다"라며 "또 업비트에서 거래하며 탈중앙화 금융의 기초 자산으로 활용할 수도 있다"고 내다봤다. 네이버와 두나무의 업비트 로고.[사진=각 사] 특히 네이버페이는 최근 결제 뿐 아니라 대출, 보험 증권, 자산관리 등을 연계해 종합금융서비스로 도약을 꾀하고 있다. 두나무를 품게 되면 가상자산으로 사업영역을 넓힐 수 있는 셈이다. 구체적으로 네이버페이, 업비트 고객들은 원화 스테이블코인 또는 가상자산으로 네이버페이에서 물건을 구매·결제할 수 있고 네이버페이와 업비트 계좌가 상호 연동되면 기존 네이버페이 예치금을 업비트 계좌에 보관, 고객들이 이자수익을 꾀할 수도 있다. 이같은 가상자산 활용이 보편화되면 자연히 네이버-업비트 생태계에 고객을 묶는 '록인' 효과가 극대화된다. 이효진 메리츠증권 연구원은 "네이버의 두나무 연결 편입은 단순 가상자산 거래대금에 대한 수익이 인식되는 것이 아닌 실물자산토큰(RWA), 스테이블 코인 등 디지털 자산 사업의 확대로 활용될 수 있음에 주목해야 한다"고 짚었다.  전문가들은 이번 네이버와 두나무의 합병 신호를 시장에 일종의 '선전포고'로 관측했다. 스테이블코인을 비롯한 가상자산 시장을 선점하겠다는 의지라는 것이다. 김형중 한국핀테크학회 회장은(고려대 교수)는 "네이버와 두나무가 힘을 합치면 스테이블코인의 쓸모를 만들어낼 수 있고 여러 가능성을 기반으로 주도권을 쥐겠다는 강력한 의지를 시장과 정부에 표현한 것"라며 "시그널을 던졌으니 시장 반응을 보고 세부사안을 정립해나갈 것으로 보인다"고 말했다. [사진=게티이미지] 임병화 성균관대 경영학과 교수는 "원화 스테이블코인 법제화가 빠르게 추진되고 있는 만큼 카카오, 토스를 비롯해 은행 등 관련 기업들도 분명 컨소시엄 등 다양한 물밑 논의를 진행하고 있을 것"이라고 짚었다. 그러면서 "미국, 유럽, 일본 등 해외에 비해 한국은 많이 뒤처져있기 때문에 당장의 규제보다는 산업육성이 우선되는 것이 바람직하다"고 피력했다. 다만 제도적 걸림돌도 적지 않다. 더불어민주당 안도걸 의원이 대표 발의한 스테이블코인 관련 법안에서 이용자 보호를 위해 발행과 유통이 분리돼야 한다는 점을 명시했기 때문이다. 이때 발행, 유통의 의미가 구체적으로 규정된 것은 아니지만 단순 해석하면 네이버에서 만든 원화 스테이블코인을 손자회사인 업비트에 상장, 거래로 이뤄지기는 쉽지만은 않을 전망이다.  금융당국이 네이버와 두나무의 결합을 어떻게 평가할지도 변수로 꼽힌다. 가상자산 분야에서 금융당국은 소비자 보호와 산업혁신의 균형을 중시하며, 투자자 보호 중심의 규율체계 마련 등에 나서고 있다. 심원태 금융위원회 가상자산과 사무관은 최근 가상자산 관련 세미나에서 "국제금융안정위원회(FSB) 등은 미국의 가상자산거래소 FTX의 파산 사례를 들며 이해상충 방지, 경업 제한 등 대응방안 마련을 강조한 바 있다"며 "국내 가상자산 시장은 개인만 참여한다는 특수성이 있어 이용자 보호 측면을 보다 중요하게 다루고 있다"고 했다.  한편 전날 네이버와 두나무는 양사 간 포괄적 주식교환을 논의하고 있다고 밝혔다. 네이버 계열사 네이버파이낸셜에 두나무가 편입되는 방안 등을 놓고 검토에 들어간 것이다. 포괄적 주식교환은 한 회사가 다른 회사의 주식 전부를 취득해 100% 지분을 확보하는 절차다. 구체적으로 두나무 주주들이 보유한 두나무 주식 전부를 네이버파이낸셜에 넘기고, 네이버파이낸셜은 신주를 발행해 두나무 주주들에게 제공한다.  네이버는 "두나무와 스테이블 코인, 비상장주식 거래 외 주식 교환을 포함한 다양한 협력을 논의하고 있다"고 밝혔다. 두나무 측도 "네이버페이와 스테이블 코인, 비상장주식 거래 외에도 다양한 협력을 논의하고 있다"고 했다. 양사는 조만간 각각 이사회에서 주식 교환 안건을 의결할 것으로 알려진다. romeok@newspim.com 2025-09-26 17:18
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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