[서울=뉴스핌] 정경환 기자 = 전기요금 동결 소식에 한국전력이 약세다. 연료비 상승에 따른 원가 부담이 해소되지 않으면서 실적 우려가 더 커지고 있다.

20일 한국거래소에 따르면 한전은 오전 11시 현재 전날보다 350원(1.61%) 하락한 2만1400원에 거래되고 있다. 이날 정부와 한전은 내년 1분기 전기요금을 동결키로 했다. 한전이 발표한 '2022년 1분기 연료비 조정단가 산정내역'에 따르면 내년 1분기 연료비 조정단가는 기준연료비(2019년 12월~2020년 11월) ㎏당 289.07원 대비 실적연료비가 178.05원 상승해 ㎾h당 29.1원으로 산정됐다.

한전이 분기별 조정폭을 적용해 ㎾h당 3.0원으로 정부에 제출했으나 받아들여지지 않은 것. 올해 9월부터 11월까지의 유연탄, LNG, BC유(벙커씨유)의 무역통계가격에 따른 1분기 실적연료비는 ㎏당 467.12원으로 기준연료비 대비 61.6% 오른 상태다.

강동진 현대차증권 연구원은 "여름철 성수기에도 9000억 원을 상회하는 대규모 적자를 기록했다. 4분기 적자폭은 2조 원 이상이 될 것 같다"며 "2022년 유가 상고하저 전망에도 불구하고, 낮아진 에너지 가격 반영은 2022년 하반기에야 이뤄질 것으로 보여 흑자전환은 2023년이 돼야 가능할 것"이라고 했다.

앞서 한전 주가는 지난 연말 가파르게 상승한 뒤 연초에 상승분을 대부분 반납하고 다시 오름세로 전환했다. 이후 올해 6월 7일 2만7150원으로 연고점을 찍은 후 내리막을 타면서 지금에 이르렀다.

실적 악화 영향이 컸다. 한전은 올해 2분기 영업손실이 7648억 원으로, 전년동기 대비 적자 전환했다. 3분기에는 이보다 손실폭이 확대, 9367억 원의 영업적자를 기록했다. 비용이 크게 늘어나는데 요금은 오히려 떨어진 때문이다. 올 4분기 연료비 조정단가가 3원 인상되긴 했지만, 지난 1분기 3.0원 내린 것을 되돌린 수준에 불과하다는 것을 감안하면 실적 개선을 기대하긴 어렵다는 평가가 지배적이다.

전망도 어둡다. 적어도 내년 상반기까지는 연료비 부담이 실적을 억누를 수 있다. 에프앤가이드 집계, 올해 4분기 한전의 영업이익 컨센서스는 마이너스(-)3조1215억 원이다. 이어 내년 1분기 역시 전년동기 대비 적자 전환하며 1조950억 원의 영업손실을 기록할 것으로 예상된다.

유재선 하나금융투자 연구원은 "4분기로 들어서면서 SMP가 다시 급등하고 있다"면서 "LNG 연료비 단가가 상승했기 때문"이라고 언급했다.

SMP(계통한계가격)는 전력도매가로서 전기 1kWh 생산에 소요되는 비용이자 한전이 발전사로부터 전기를 구매하는 단가를 말한다. 하나금융투자에 따르면, 올 11월 통합 SMP는 127.06원/kWh로 전년 대비 155.1% 올랐다. 12월 LNG 연료비 단가는 전년 대비 121.4% 상승한 145.78원/kWh를 기록, 2015년 1월 이후 최대치를 다시 썼다.

유재선 연구원은 "국내 LNG 가격에 가장 큰 영향을 미치는 국제유가는 11월부터 하락했는데, 유가가 SMP에 반영되는 시차를 감안하면 2022년 상반기까지 SMP 상승 추세가 이어질 것"이라며 "최근 아시아 LNG 현물가격과 과거 유가 흐름을 고려하면 2022년 상반기 LNG 연료비 단가는 kWh당 150원을 넘어설 여지가 충분하다"고 덧붙였다.

한편, 전기요금이 동결되면서 가스요금 인상 여부가 더 관심을 받게 됐다. 국제 LNG 현물 가격이 연초 저점 대비 7배 이상 올라 도시가스 요금 인상 압박이 심각, 산업통상자원부와 한국가스공사는 내년 초 가정용 도시가스 요금을 10% 안팎 인상하는 방안을 검토 중이다. 다만, 이 역시 물가 부담 등을 이유로 기획재정부가 반대하고 있는 상황이다.

한국가스공사 주가는 이날 오전 11시 5분 현재 3만7500원을 기록, 전날보다 3.72% 내려앉고 있다.

강동진 연구원은 "최근 연료비 연동제가 제대로 작동하지 않아 미수금이 증가하고 있다는 점은 부정적 요인"이라며 "다만, 장기적으로 수소 도입·생산·활용 등 전 주기에서 핵심적인 사업을 영위할 가능성이 높아 (향후 주가 상승) 기대감은 유효하다"고 분석했다.

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