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[GAM] 30년만의 인플레發 '화폐 환각' 투자 전략 뿌리부터 바꿔라

기사입력 : 2021년08월15일 11:00

최종수정 : 2021년08월15일 11:00

[편집자] 이 기사는 8월 13일 오전 04시43분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[뉴욕=뉴스핌] 황숙혜 특파원 = 미국 소비자물가지수(CPI)가 지난 7월에도 가파른 상승세를 보인 가운데 시장 전문가들 사이에 대다수의 투자자들이 이른바 '화폐 환각(money illusion)'에 빠질 위험이 높아졌다는 경고가 확산돼 관심을 끌고 있다.

1990년부터 2020년까지 30년간 저물가에 익숙해진 투자자와 소비자가 소득과 투자 수익률의 실체를 파악하지 못하는 상황이 벌어지고 있다는 얘기다.

미국 온라인 투자 매체 인베스토피디아는 화폐 환각에 대해 자산과 소득을 명목 달러 가치로만 판단하는 현상이라고 설명한다.

즉, 화폐의 액면 가치만을 기준으로 자신들의 자산 규모와 소득 수준을 판단할 뿐 실질적인 구매력을 제대로 파악하지 못한다는 얘기다.

물가가 낮은 수준을 유지할 때 100달러의 가치와 인플레이션이 가파르게 치솟을 때의 가치는 크게 다르다. 물가가 뛸 때 화폐의 구매력이 그만큼 떨어지기 때문.

시장 전문가들은 인플레이션 상승이 일시적인 현상에 그치지 않고 상당 기간 지속될 가능성을 열어 두고 돈에 대한 착각에 빠지지 않도록 경계해야 한다고 강조한다.

자신의 소득 수준에 대한 평가부터 투자 수익률과 포트폴리오 운용, 부채의 실질적인 부담과 지출까지 돈에 관한 모든 개념을 바꿔야 한다는 얘기다.

미 달러화 [사진=로이터 뉴스핌]

이 같은 주장은 투자자들 사이에 인플레이션 상승의 장기화를 둘러싼 경고가 쏟아지면서 더욱 설득력을 얻고 있다.

미국 7월 소비자물가지수(CPI)가 연율 기준 5.4% 급등하며 또 한 차례 2008년 이후 최고치를 기록한 데 같은 기간 이어 생산자물가지수(PPI) 역시 7.8% 치솟았다. 상승폭은 전월 7.3%에서 확대된 셈이다.

일반적으로 생산자물가지수의 상승은 소비자물가의 상승으로 이어진다. 기업들이 생산 원가 상승에서 발생하는 부담을 제품이나 서비스 가격 인상을 통해 소비자들에게 떠넘기기 때문이다.

모간 스탠리는 최근 보고서에서 그린플레이션을 경고, 보다 구조적인 인플레이션 상승 가능성을 제시했다.

지구온난화를 완화하기 위해 탄소 배출 감축에 나선 주요국 정부가 재생 에너지 시스템부터 전기차까지 녹색 경제 건설에 나서면서 구리부터 알루미늄, 니켈, 리튬 등 관련 설비와 제품을 생산하는 데 필수적인 금속 원자재 가격을 끌어올리고 있다는 얘기다.

기후 위기 극복을 위한 인프라 건설이 온실 가스 배출의 주범에 해당하는 원자재 수요를 늘리는 아이러니에서 비롯된 의도하지 않은 결과라는 설명이다.

수요가 늘어나는 반면 각국 정부가 생산을 억제하면서 관련 원자재 가격 상승은 더욱 가파른 상승 압박을 받는 실정이고, 이는 에너지부터 자동차까지 가격 상승으로 이어지면서 인플레이션을 부채질 할 전망이다.

미국 투자 매체 마켓워치의 렉스 너팅 칼럼니스트는 12일(현지시각) 인플레이션 상승 과정에 화폐 환각에 빠질 경우 정기적인 근로 소득과 자산 규모, 투자 수익률이 실제보다 훨씬 큰 것으로 판단하기 십상이라고 지적한다.

미국 일리노이주 티스킬와의 한 주유소 편의점에 진열된 필립 모리스 말보로 멘솔담배 제품 [사진=블룸버그]

이 같은 착각에 장기간 빠질수록 저축부터 포트폴리오 운용까지 전반적인 재테크에 교란이 나타나고, 은퇴를 앞둔 이들의 경우 노후 자금 마련에 커다란 차질이 불가피하다는 주장이다.

시장 전문가들은 실질 소득 감소를 반영해 소비 계획을 수정하는 한편 포트폴리오에 인플레이션 리스크를 헤지할 수 있는 자산의 비중을 확대해야 한다고 강조한다.

미국 온라인 투자 매체 모틀리 풀은 4개 가치주 매입으로 인플레이션에 대응하는 전략을 권고했다.

베이비 파우더부터 각종 의약품을 공급하는 존슨앤존슨(JNJ)과 담배 업체 필립 모리스 인터내셔널(PM), 약국 체인 업체 월그린 부츠 얼라이언스(WBA), 리츠(REITs, 부동산투자신탁) 업체 AGNC 인베스트먼트(AGNC)가 유망주로 꼽혔다.

국내외 시장에서 강력한 지배력을 갖추고 있어 인플레이션 상승에도 탄탄한 수익성을 유지할 가능성이 높은 데다 리츠의 경우 부동산 실물 자산이라는 점에서 매력적이라는 설명이다.

잭스 리서치는 부동산 상장지수펀드(ETF)를 추천했다. 특히 누빈 숏텀 REIT ETF(NURE)와 인베스코 S&P 이퀄 웨이트 리얼 에스테이트 ETF(EWRE), 아이셰어 레지덴셜 앤드 멀티섹터 리얼 에스테이트 ETF(REZ) 등이 연초 이후 30%를 훌쩍 웃도는 수익률을 올리며 뉴욕증시를 크게 앞질렀다는 점에서 적극적인 관심을 둘 만 하다는 의견이다. 

 

higrace5@newspim.com

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사직 전공의 2924명 복귀 의사 [세종=뉴스핌] 신도경 기자 = 20일부터 전공의를 대상으로 한 추가 모집이 시작된 가운데, 최소 사직 전공의 2924명이 복귀 의향을 밝힌 것으로 알려졌다.  이날 대한수련병원협의회(협의회)에 따르면 사직 전공의에 복귀 의향을 묻는 설문조사에 참여한 인원 4794명 중 복귀 의사를 밝힌 사직 전공의는 2924명(61.5%)으로 집계됐다. 복귀 의사를 밝힌 사직 전공의 2924명 중 즉시 복귀를 희망한 사직 전공의는 719명(15.1%)이다. 필수의료패키지 재논의, 5월 복귀 시 수련 인정, 입대한 사직자의 제대 후 복귀 TO(정원) 보장을 조건으로 복귀를 희망한 사직 전공의는 2205명(46.4%)으로 집계됐다. 복지부는 이달 말까지 전공의 추가 모집을 허용한다고 밝혔다. 전공의는 3월과 9월 상·하반기로 나눠 수련 모집을 하는데 의료계 요청에 따라 추가 복귀 길을 열어준 셈이다. 복지부는 사직전공의가 요구한 필수의료패키지 재논의, 5월 복귀 시 수련 인정, 입대한 사직자의 제대 후 TO 보장을 반영한다는 입장을 밝혔다. 필수의료패키지 재논의에 대해서는 기존 발표한 의료개혁 과제 중 구체화가 필요한 과제에 대해 현장의 목소리를 충분히 보완하겠다고 밝혔다. 5월 복귀 시 수련 인정의 경우는 오는 6월 1일부터 수련이 개시되면 인정된다. 군입대 전공의를 포함한 복귀 전공의 TO 보장도 수용됐다. 원 소속 병원·과목·연차의 TO가 기존 승급자 등으로 이미 채워진 경우도 사직자가 복귀하면 정원을 추가 인정한다. 다만, 이미 군입대한 전공의가 제대한 후 수련병원으로 복귀하는 문제는 향후 의료 인력, 병력 자원 수급 상황, 기존 복귀자와 형평성 등을 고려해 검토하겠다고 선을 그었다. 문제는 전공의 약 3000명이 복귀해도 전공의 출근자 비율은 2023년 전공의 임용대상자와 대비하면 절반에 못 미친다. 2023년 전공의 임용대상자는 1만3531명이다. 올해 3월 사직전공의 전체 인원은 1만1713명으로 재작년 대비 86.6%에 해당하는 전공의가 복귀하지 않고 있다. 만일 3000명이 복귀할 경우 2023년 대비 전공의 비율은 35.6%다. 복지부는 "대한수련병원협의회, 대한병원협회 등 6개 단체가 전문의 수급 차질을 막고 의료공백 상황을 해결할 수 있도록 사직전공의의 수련 복귀를 위한 추가 모집을 열어줄 것을 건의했다"며 "고심 끝에 수련 현장 건의를 받아들여 5월 중 수련 재개를 원하는 전공의는 개인의 선택에 따라 수련에 복귀할 수 있도록 기회를 부여하고자 하는 것"이라고 설명했다. sdk1991@newspim.com 2025-05-20 14:25
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