전체기사 최신뉴스 GAM 라씨로
KYD 디데이
증권·금융 주식

속보

더보기

[GAM] "가치주 '르네상스' 끝났다...성장·방어주 편입 늘려라"

기사입력 : 2021년08월11일 07:41

최종수정 : 2021년08월11일 07:41

[편집자] 이 기사는 8월 10일 오전 11시22분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 작년 11월 코로나19 백신 출시를 계기로 시작된 가치주의 강세장이 끝물에 다다랐다는 주장이 제시되고 있다. 성장주나 방어주 중심으로 주식 포트폴리오를 재편하라는 권고가 있는가 하면 가치주 비중을 줄여 성장주와 혼합해 투자하라는 의견이 나온다.

◆ 가치주 끝물 징후...소재업 성과 부진

9일(현지시간) 미국 주식시장에서 금융 등 가치주를 포함한 '아이셰어즈 S&P500 밸류 상장지수펀드(ETF, 종목명: IVE) 가격은 올해 6월4일 연중 고점 대비 1%가량 떨어졌다. 반면 같은 기간 기술을 비롯한 성장주에 투자하는 '아이셰어즈 S&P500 그로스 ETF(IVW)는 10.2% 올랐다.

뉴욕증권거래소 트레이더 [사진=로이터 뉴스핌]

가치주는 작년 말과 연초 가파른 경기 회복과 인플레이션 전망에 힘입어 월가의 각광을 받은 테마다. 하지만 최근 수개월 사이 경기 정점 우려가 부상하고 인플레이션 기대심리가 후퇴하면서 고가 경신에 버거워하는 모습을 보인다. 가치주에는 경기 동향에 민감한 경기민감주가 다수 포함된다.

6월4일까지 IVE의 연초 이후 수익률은 18%를 넘어서는 등 IVW의 8%를 크게 앞섰다. 하지만 IVE는 최근 2개월 부진한 양상을 나타내면서 연초 이후 수익률이 17%로 IVW의 19%에 밀리게 됐다. 같은 기간 미국 주가지수 S&P500의 18%를 밑돈다. 가치주 강세장의 끝물론이 나오는 배경이다.

가치주의 끝물 징후는 다른 곳에서도 나타난다. S&P500 소재업지수는 이날 5월17일 연중 고점 대비 5% 떨어졌다. 연초 이후 16% 상승하고 있지만 5월17일까지 22%가 넘었던 상승폭을 서서히 반납하는 추세다. 뱅크오브아메리카(BofA)는 이달 3일 보고서를 내고 "자본재나 소재에서 자금 유출이 눈에 띈다"고 했다.

◆ 투자자들 당장은 대형 성장주로 이동

월가에서는 가치주에서 손을 뗄 때라는 의견이 심심치 않게 제시되고 있다. 올해 미국 경제가 급성장 국면이 끝나면 앞으로 얼마나 빠르게 성장할지 알 수 없고 미국 연방준비제도(연준)의 통화부양책 축소 시기는 임박해 가치주 투자에 우호적이던 거시적 여건이 불확실해진 까닭이다. 가치주에서 성장주로 투자금을 이동하라는 주장이 나온다.

뉴욕증권거래소 트레이더 [사진=로이터 뉴스핌]

투자자들은 당장 실적 안정감이 큰 대형 성장주로 갈아타는 모습이다. 대형 기술주 중심의 나스닥100에 연동하는 ETF인 '인베스코QQQ 트러스트 시리즈1(QQQ)'는 연초 이후 18% 상승했다. 투자 조사회사 CFRA의 토드 로젠블루스 ETF·뮤추얼펀드 조사 책임자는 "실적에 안정감이 있는 주요 기술주로 자금이 이동 중"이라고 분석했다.

가치주를 지탱했던 경기가 불확실해졌다는 이유로 필수소비와 유틸리티 등 전통 방어주에 투자하라는 의견도 있다. 모간스탠리는 주식시장의 판도 변화에 따라 주가가 전고점 대비 최소 10% 떨어지는 조정도 발생할 수 있다면서 필수소비주 매입을 권장했다. 골드만삭스에 따르면 방어주의 주가수익배율(PER, 내년 주당순이익 예상치 기준)은 경기민감주보다 25% 저렴하다.

◆ "가치주 강세, 올해가 마지막 환호"

가치주 비중을 줄여 성장주와 함께 투자하라는 권고도 제시됐다. RBC캐피털의 로리 칼바시나 미국 주식 트레이딩 전략담당 책임자는 가치주와 경기민감주의 비중을 줄여 성장주와 함께 포트폴리오를 균형 있게 만드는 게 타당해진 시점"이라며 S&P500금융업과 에너지업의 투자의견을 '비중확대'로 유지하는 한편 소재는 비중확대에서 '중립'으로 하향한다고 했다. 그러면서 정보기술(IT)업은 중립에서 비중확대로 상향한다고 했다.

갈바시나 전략가는 가치주의 강세장을 10년 넘게 기다린 만큼 그 기간도 길 것이라는 주장도 있지만 현재 경기 회복세나 코로나19 감염 동향을 보면 관련 추세가 장기적으로 이어질지 불확실하다고 했다. 그는 "내년에도 가치주가 주식시장 전반을 웃도는 우수한 성과를 낼지는 가늠하기 어렵다"며 "어쩌면 올해 강세가 가치주의 마지막 환호(last hurrah)가 될 수 있다"고 주장했다.

뉴욕증권거래소 트레이더 [사진=로이터 뉴스핌]

bernard0202@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
SKT '유심 교체' 북새통...내 차례 올까 [인천=뉴스핌] 김학선 기자 = 가입자 유심(USIM) 정보를 해킹 당한 SK텔레콤이 유심 무료교체 서비스를 시작한 28일 인천의 한 대리점에서 고객들이 유심 교체를 위해 줄을 서 차례를 기다리고 있다. SKT는 사이버침해 피해를 막기 위해 이날 오전 10시부터 전국 2600여곳의 T월드 매장에서 희망 고객 대상 유심 무료교체 서비스를 진행한다. 2025.04.28 yooksa@newspim.com   2025-04-28 12:12
사진
"화웨이, 엔비디아 H100 능가 칩 개발" [서울=뉴스핌]박공식 기자 = 중국 화웨이가 미국이 수출 금지한 엔비디아 칩을 대체할 최신 인공지능(AI) 칩을 개발해 제품 시험을 앞두고 있다고 월스트리트저널(WSJ)이 현지 시간 27일 보도했다. 신문은 화웨이가 일부 중국 기술기업에 새로 개발한 '어센드(Ascend) 910D'의 시험을 의뢰했다고 전했다. 어센드 910D는 엔비디아의 H100보다 성능이 더 우수한 것으로 평가되고 있으며 이르면 5월 말 시제품이 나올 것으로 예상된다. 앞서 로이터통신은 21일 화웨이가 자체 개발한 AI칩 910C를 내달 초 중국 기업에 대량 출하할 계획이라고 보도한 바 있다. 화웨이를 비롯한 중국 기업들은 데이터를 알고리즘에 제공해 더 정확한 결정을 내리게 하는 훈련 모델용으로 엔비디아 칩에 필적하는 첨단 칩을 개발하는 데 주력해왔다. 미국은 중국의 기술 개발을 억제하기 위해 B200 등 최첨단 엔베디아 칩의 중국 수출을 금지하고 있다. H100의 경우 2022년 제품 출하 전에 중국 수출을 금지했다.  중국 베이징에 있는 화웨이 매장 [서울=뉴스핌]박공식 기자 = 2025.04.28 kongsikpark@newspim.com kongsikpark@newspim.com 2025-04-28 12:26
안다쇼핑
Top으로 이동