전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
산업 재계·경영

속보

더보기

'IPO 대어' 이랜드 리테일, 적정가치는 얼마일까

기사입력 : 2018년07월24일 06:25

최종수정 : 2018년07월24일 06:25

※ 본문 글자 크기 조정

  • 더 작게
  • 작게
  • 보통
  • 크게
  • 더 크게

※ 번역할 언어 선택

올해 6월 단기신용등급 A3에서 A3+로 상향
PER 20배 안팎 적용, 기업가치 1.5~2조원대 예상

[서울=뉴스핌] 이민주 기자 = 이랜드 리테일의 내년 상반기 IPO(기업공개)가 확정되면서, 이 기업이 어느 정도의 기업가치를 인정받을지에 관심이 쏠리고 있다.

이랜드 리테일은 2017년 6월 기준으로 뉴코아, 2001 등의 도심형 아울렛 26곳과 NC백화점, 동아백화점을 비롯한 백화점 27곳을 운영하고 있는 유통 기업이다. 2004년 이랜드그룹에 인수돼 이 그룹의 중간 지주사 역할을 하고 있고 현금창출력과 수익성이 뛰어나다.

이랜드 리테일 뉴코아 서울 강남점 전경. [사진=이랜드 리테일]

이랜드그룹측은 재무 구조 개선을 위해 이랜드 리테일의 IPO를 당초 올 상반기에 완료할 계획이었으나, 자회사 이랜드파크의 임금체불 이슈 등으로 내년 상반기로 미뤄졌다. 

이랜드 리테일의 IPO가 더 늦춰지지는 않을 전망이다. 지난해 큐캐피탈, 큐리어스, 프랙시스 캐피탈 등 5곳의 사모펀드(PEF)로 구성된 컨소시엄이 '프리 IPO(Pre-IPO)'를 진행하면서, 내년 상반기까지 상장이 이뤄지지 않을 경우 경영권을 넘겨받기로 했기 때문이다. 

프리 IPO란 정식 IPO를 하기 전에 미리 투자자들로부터 일정 자금을 유지하는 것을 말한다. 이랜드 리테일은 지난해 프리 IPO를 통해 지분 69%를 6000억원에 사모펀드 컨소시엄에 넘겼다. 이달초 이윤주 이랜드그룹 최고재무책임자(CFO)는 "이랜드 리테일을 내년 상반기에 반드시 상장시키겠다"고 밝힌 바 있다.

이에 따라 이랜드 리테일이 어느 정도의 기업가치를 인정받을 것인지에 관심이 쏠리고 있다. 기업가치를 높게 인정받을 수록 이랜드 그룹의 재무적 안정성이 탄력을 받게 되고 프리 IPO 당사자들이 이익을 거둘 수 있기 때문이다.

이랜드 리테일의 기업가치 평가 방식으로는 주가수익배율(PER)이 적합하다는 지적이다. 또 다른 기업가치 평가 방식인 EV/EBITDA(기업가치/세금·이자지급전이익)는 감가상각이 진행되는 공장을 갖고 있는 제조 기업의 가치평가에 주로 사용된다.

이랜드 리테일의 지난해 (지배지분) 순이익은 7212억원으로, 전년비 11.2배 급증했다. 매출액, 영업이익은 각각 2조 638억원, 2239억원이었다(K-IFRS 연결 기준).

(지배지분) 순이익이 이렇게 급증한 것은 홈리빙사업부문(모던하우스)을 매각하면서 일회성 이익에 해당하는 중단영업손익 6594억원이 발생했기 때문이다. 이랜드 리테일은 지난해 중순 홈리빙사업부문을 사모펀드 MBK파트너스에 6435억원에 매각했다. 

중단영업손익을 제거했을 경우 지난해 이랜드 리테일의 지난해 (지배지분) 순이익은 700억원 가량으로 추정되고, 올해는 영업환경 개선으로 750억~800억원이 될 것으로 전망된다.

이랜드 그룹 지배구조(2017년 3월 기준) [자료=나이스신용평가]


그렇다면, 이랜드 리테일에는 몇 배의 PER를 부여하는 것이 합당할까?

회사는 지난 6월 나이스신용평가에 의해 단기신용등급이 A3에서 A3+로 상향됐다. 나이스신용평가는 △홈리빙 사업 부문의 매각에도 불구하고 안정적인 수준의 영업이익창출이 예상되고 △재무구조가 대폭 개선됐으며 △중단기적으로 이익잉여금 창출기조가 유지될 것이라며 이랜드 리테일의 단기신용등급을 A3에서 A3+로 상향하고, 기업신용등급을 BBB+/안정적(Stable)으로 신규 부여했다.

이런 최근의 긍정적인 평가를 감안하면 금융시장에서 이랜드 리테일이 미국 노드스트롬 백화점 수준의 배수를 부여받지 않겠느냐는 전망이 나름대로의 설득력을 얻을 수 있다.

노드스트롬은 미국 뉴욕증권거래소(NYSE)에서 PER 20~25배를 부여받고 있다. 23일 현재 노드스트롬의 PER은 19.27배이다. 노드스트롬 백화점은 자사 상표 브랜드(PB)의 상당 부분을 자체 생산하는 등 이랜드 리테일과 유사한 비즈니스 전략을 전개하고 있다. 이윤주 CFO는 이달초 기자간담회에서 "이랜드 리테일은 최근 백화점들이 많이 하고 있는 PB브랜드를 태생적으로 보유하고 있다는 점에서 차별화돼 있다"고 밝힌 바 있다. 

이 경우 이랜드 리테일의 기업가치는 1조 5000억~2조원에서 형성되지 않겠느냐는 분석이 나오게 된다. 1조원이 넘는 '대어'가 내년 상반기 IPO 시장에서 테이프를 끊을 경우 주식 시장도 탄력을 받을 전망이다.   

 

hankook66@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
메타, AI 데이터센터 구축 270억달러 조달 [서울=뉴스핌] 최원진 기자= 미국 메타플랫폼스(NASDAQ: META)가 루이지애나주 리치랜드 패리시에 건설 중인 초대형 데이터센터 '하이페리온(Hyperion)' 프로젝트를 위해 사모펀드 블루아울캐피털(Blue Owl Capital)과 손잡고 270억달러(약 38조 7000억 원) 규모의 자금 조달 계약을 체결했다고 로이터 통신이 21일(현지시간) 보도했다. 이번 거래는 민간 기업의 단일 자금조달 규모로는 역대 최대 규모다. 메타는 프로젝트의 약 20% 지분을 보유하고, 나머지 대다수 지분은 블루아울이 운용하는 펀드가 보유한다. 블루아울은 약 70억달러 현금을 투입했으며, 메타는 그 대가로 약 30억달러의 일회성 현금 배당을 받았다. 하이페리온 데이터센터는 2기가와트(GW) 이상의 연산 용량을 갖춰 대규모 언어모델(LLM) 학습 등 차세대 인공지능(AI) 연산 인프라를 지원할 예정이다. 메타는 현지에 500명 이상을 고용할 계획이며, 시설 임대계약은 4년 기한에 연장 옵션이 포함된 형태다. 월스트리트저널(WSJ)에 따르면 이번 프로젝트에는 블랙록과 핌코 등 글로벌 자산운용사들이 대규모로 참여했다. 블랙록은 전체적으로 약 30억달러 규모의 채권을 인수했으며, 일부는 액티브 하이일드 ETF 등에 편입됐다. 핌코는 약 180억달러어치를 사들이며 최대 투자자로 참여했다. 업계는 이번 메타의 270억달러 조달을 AI 연산력 확보 경쟁의 신호탄으로 보고 있다. 대형 기술기업들이 전 세계적으로 데이터센터와 전력망 확충에 수백억 달러를 쏟아붓는 가운데, 모건스탠리는 메타·구글·아마존·마이크로소프트 등이 올해만 약 4천억달러를 AI 인프라에 투입할 것으로 내다봤다. 오픈AI 역시 26GW 규모의 연산 능력 확보를 위해 1조달러 이상을 투입할 가능성이 제기된다. 메타의 기업 로고 [사진=블룸버그] wonjc6@newspim.com     2025-10-22 09:32
사진
北, 동북방향으로 단거리 탄도미사일 발사 [서울=뉴스핌] 오동룡 군사방산전문기자 = 북한이 22일 오전 8시10분 경 동북 방향으로 단거리 탄도미사일을 발사했다고 합동참모본부가 밝혔다. 북한의 탄도미사일 도발은 이재명 정부 출범 이후 처음이다. 합참에 따르면, 우리 군은 22일 오전 8시10분경 북한 황북 중화 일대에서 동북 방향으로 발사된 단거리 탄도미사일 수 발을 포착했다. 포착된 북한의 미사일은 약 350km 비행했고, 정확한 제원에 대해서는 한미 정보 당국이 정밀분석 중에 있다고 밝혔다. 북한이 22일 오전 8시10분 경 동북 방향으로 단거리 탄도미사일을 발사했다고 합동참모본부가 밝혔다. 사진은 북한의 단거리 탄도미사일 발사 장면, [사진=조선중앙통신] 2025.10.22 gomsi@newspim.com 합참 관계자는 "한미 정보당국은 북한의 미사일 발사 준비 동향을 사전에 포착해 감시해 왔으며, 발사 즉시 탐지 후 추적하였다"면서 "또한, 미·일 측과 관련 정보를 긴밀하게 공유했다"고 했다. 그러면서 "우리 군은 굳건한 한미 연합방위태세 하에 북한의 다양한 동향에 대해 예의주시하면서, 어떠한 도발에도 압도적으로 대응할 수 있는 능력과 태세를 유지하고 있다"고 밝혔다. 한편, 북한의 단거리 탄도미사일 발사와 관련, 국가안보실은 안보실 및 국방부·합참 관계자 등이 참석한 가운데 '긴급 안보 상황 점검회의'를 개최했다. 국가안보실 관계자는 "북한의 탄도미사일 발사 상황을 실시간으로 파악하고, 관련 상황을 대통령께 보고하면서 상황을 주시해 왔다"면서 "특히 '긴급 안보 상황 점검회의'를 통해 안보실과 국방부 및 군의 대응 상황을 점검하고 한반도 상황에 미칠 영향을 평가했다"고 했다. gomsi@newspim.com 2025-10-22 11:12
기사 번역
결과물 출력을 준비하고 있어요.
기사제목
기사가 번역된 내용입니다.
종목 추적기

S&P 500 기업 중 기사 내용이 영향을 줄 종목 추적

결과물 출력을 준비하고 있어요.

긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
이 내용에 포함된 데이터와 의견은 뉴스핌 AI가 분석한 결과입니다. 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 특정 종목 매매를 권유하지 않습니다. 투자 판단 및 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 주식 투자는 원금 손실 가능성이 있으므로, 투자 전 충분한 조사와 전문가 상담을 권장합니다.
안다쇼핑
Top으로 이동