[뉴욕=뉴스핌 황숙혜 특파원] 유럽중앙은행(ECB)의 양적완화 시행 발표에 주식과 채권시장이 강하게 랠리했지만 실질적인 경기 부양 효과에 대한 회의론이 여전하다.

마리오 드라기 ECB 총재가 5일 회의 후 오는 9일부터 월 600억유로 규모의 QE를 전격 단행할 것이라고 밝히자 가치 투자가 워렌 버핏을 포함한 투자가부터 분데스방크의 정책자들까지 효과를 장담하기 어렵다는 의견을 내놓았다.

이외에도 투자가들은 QE의 발목을 잡을 수 있는 리스크 요인이 곳곳에 잠재돼 있다고 주장하고 있다.

먼저, 그렉시트다. 독일 컨설팅 업체인 센틱스에 따르면 그리스의 유로존 탈퇴 가능성은 최근 수개월 사이 가파르게 상승 2012년 말 이후 최고치에 이른 상황이다.

구제금융 연장 합의에도 그리스의 유동성 위기가 해소되지 않았다는 것이 시장 전문가들의 공통된 의견이다.

구제금융과 별도로 ECB는 그리스 은행권에 자금 지원을 지속하고 있다. 그리스의 디폴트와 그렉시트가 가시화될 경우 미국 서브프라임모기지 사태가 재연될 수 있다는 경고다.

한계 수위를 넘어 내리막길을 달리는 마이너스 국채 수익률이 심각한 부작용을 일으키며 QE의 발목을 잡거나 정책 효과에 찬물을 끼얹을 수 있다는 지적도 고개를 들었다.

독일 국채의 절반 가량이 마이너스 수익률을 기록하는 등 전례 없는 초저금리가 유로존의 ‘뉴 노멀’로 자리잡고 있다.

이에 따른 병폐가 이미 가시화되고 있다. 정책자들은 아일랜드와 스페인을 강타한 주택시장 버블 붕괴가 독일에서도 벌어질 것이라는 우려다.

유동성 공급에 따른 자산 가격 왜곡이 주식과 채권에 이어 부동산으로 이어지고, 실물경기의 타격이 발생할 경우 ECB를 궁지로 몰아갈 것으로 이코노미스트는 내다보고 있다.

글로벌 경기 둔화도 마지막 카드를 꺼내든 ECB에 악재로 분류된다. 유로존 경제 지표가 회복 신호를 보내고 있지만 중국이 올해 성장률 전망치를 7%로 떨어뜨리는 등 글로벌 경제의 하강 기류에 제동이 걸리지 않고 있다.

이는 독일을 포함한 유로존 회원국의 수출을 둔화시키는 한편 QE 효과를 꺾을 것이라는 우려다.

이와 함께 유로존 정책에 대해 독일 국민들이 반기를 들고 나설 가능성이 제기됐다. 가뜩이나 그리스 지원에 대한 독일의 부담을 놓고 민심이 차가운 가운데 정책자들이 ECB의 자산매입 및 부채위기 국가의 지원에 협조하지 않을 가능성을 배제할 수 없다는 것.

이 경우 주변국 국채 수익률이 가파르게 치솟으며 QE 효과를 무색하게 할 수 있다고 투자자들은 지적하고 있다.




[뉴스핌 Newspim] 황숙혜 기자 (higrace@newspim.com)