[뉴스핌=이준영 기자] 한국 주식시장은 개인투자자 중심에서 기관투자자 중심으로 변화해 나갈 것이라는 의견이 나왔다.
자본시장연구원은 25일 '전환기의 한국 주식시장 컨퍼런스'를 열고 주식시장이 기관투자자 중심으로 변화할 것이라는 전망을 제시했다.
이번 컨퍼런스에서 김준석 자본시장연구원 연구위원은 기관투자자 비중이 늘고 개인투자자의 거래회전율은 감소하는 현상이 지속될 것으로 전망했다.
김 위원은 "거래 회전율이 지난 15년간 지속적으로 감소해 최근의 거래회전율은 2000년대 초반의 절반 이하 수준"이라며 "유가증권 시장의 거래회전율은 2002년 초반 290%에 달했으나 최근엔 80%에 불과하다"고 지적했다.
그는 경제성장의 둔화, 고령화에 따른 연기금 비중 확대, 가계 투자여력의 감소, 대체투자상품 활성화 등으로 개인투자자의 주식 직접투자 비중이 축소됐으며 시장변동성 하락으로 거래유인도 줄었다는 입장이다.
이에 개인투자자의 거래회전율이 감소했고, 개인투자자에 비해 거래회전율이 낮은 기관투자자의 비중이 증가하면서 시장 전체의 거래회전율이 줄어드는 결과가 나타났다고 밝혔다.
김준석 연구위원은 "기관투자자 비중의 확대 추세, 개인투자자의 거래회전율 감소 추세는 지속될 것으로 보여 한국 주식시장은 개인투자자 중심 시장에서 기관투자자 중심 시장으로 변모해 나갈 것"이라고 예상했다.
기업이 배당지급 확대를 통해 지배주주와 외부주주간의 대리인 문제를 해결해야 한다는 주문도 나왔다.
김성민 한양대학교 경상대학 교수는 국내 상장기업의 경우 2008년 금융위기 이후 잉여현금흐름은 증가추세지만 세후 영업이익대비 투하자본 증가는 감소중이라고 밝혔다. 그는 기업 유동성은 기업의 투자결정과 자본조달결정에 영향을 받게 됨으로써 잉여현금흐름 수준에 근거한 최적배당정책이 필요하다는 입장이다.
김성민 교수는 "과다한 잉여현금흐름수준은 지배주주와 외부주주간의 대리인 문제를 야기 시킬 수 있으므로 배당지급확대를 통한 대리인문제 경감방안을 고려할 수 있다"고 말했다.
특히 김 교수는 기업이 성장을 위해 배당을 적게 지급할 경우 그 이유를 주주들에게 설명해야한다고 밝혔다.
그는 "기업이 성장을 위해 배당을 적게 지급할 경우 차기 투자안의 자기자본이익률, 자기자본비용, 투하자본수익률, 가중평균자본비용 등 핵심적인 주요지표를 IR을 통해 설명함으로써 주주를 설득하고 이해시키는 과정이 필요하다"며 "이를 통해 대주주 또는 오너경영자의 대리인문제를 상당부분 경감시킬 수 있을 것"이라고 말했다.
[뉴스핌 Newspim] 이준영 기자 (jloveu@newspim.com)
