[뉴스핌=한기진 기자] 우리은행(우리금융지주) 민영화로 정부가 공적자금 '100% 회수'를 고집할지가 주목되고 있다. 인수자의 부담을 줄여주기 위해 지분을 쪼개 팔기로 하면서 새로운 이해관계가 생겨서다.

지분 30%를 인수해 경영권을 인수할 A그룹과 10% 미만을 인수하는 B그룹으로 나누면서, 프리미엄(웃돈)에 대한 생각이 달라졌다. 

소액 지분을 인수하는 쪽은 지분투자 목적이기 때문에 시장가보다 할인된 가격을 요구할 가능성이 크다. 이렇게 되면 낮아진 가격만큼, 경영권을 인수하는 쪽에서 더 많은 프리미엄을 지급해야 한다. 정부가 공적자금 100% 회수를 원하고 있어서다.

20일 금융당국에 따르면 금융위원회 공적자금관리위원회는 예정대로 오는 23일 우리은행 민영화 방안을 발표한다. 경영권 인수그룹에는 일반경쟁입찰로, 투자목적의 지분 인수그룹에는 희망수량경쟁입찰로 나누는 방식이다.

여기에 우리은행 경영권을 인수하는 쪽에 정부 지분을 쪼개 팔면서 추가 지분인수를 원하면 정해진 가격에 살 수 있는 콜옵션도 부여한다.

금융당국으로서는 민영화를 원활하게 하는 동시에 입찰 경쟁을 붙이기 위해 고심 끝에 내놓은 방안이다. 지분 30%만 인수해도 경영권을 가질 수 있어 자금부담을 낮췄고 투자 차익을 노린 다수의 투자자를 끌어들일 수 있어 우리은행 민영화 실현 가능성을 높였다. 동시에 정부로서는 공적자금 100% 회수 기대를 하게 됐다.

그러나 또다른 가격 변수가 생겼다. 금융권에서는 지분 10% 미만을 인수할 투자자들이 지금의 주가보다 할인된 가격을 요구할 것이란 관측이다. 투자 목적이기 때문에 가격 할인이 당연하다는 논리다.

공적자금 100% 회수를 전제로 할 때 정부가 받아야 하는 우리금융의 1주당 가격은 ‘1만3540원’으로 총 5조2000억원이다. 우리금융에 투입한 공적자금은 1999년부터 총 12조8000억원으로 지금까지 공모, 지분 블록세일, 배당 등으로 5조8000억원을 회수했고, 경남 광주은행 등 자회사 매각으로 7조6000억원을 회수했다.

그런데 현 주가 1만2450원 수준보다 낮은 가격에 지분 10% 미만 인수자에게 총 지분 20%가량을 매각한다는 것은 정부로서는 손실이다. 이 손실 부분을 경영권 인수자가 프리미엄으로 지급해야 하므로 부담이 더 커진다.

금융권 관계자는 “지분 30% 인수 기업의 프리미엄 지급 여부에 민영화 성공 여부가 달려있다”고 말했다.

공적자금 회수를 위해 정부가 우리은행 최종 매각 전에 중간배당을 할 가능성이 크다. 대규모 배당이면 당장 기업가치 훼손은 피할 수 없지만, 인수가격 부담을 줄여줄 수 있는 장점도 있다.

한편 우리은행은 오는 9월 지분매각 공고를 시작해 10월쯤 입찰이 실시될 전망이다. 우리금융이 존속법인이지만 은행 형태로 매각을 위해 우리은행, 우리카드, 우리종금 등이 합병해 은행으로 전환된다.


[뉴스핌 Newspim] 한기진 기자 (hkj77@hanmail.net)