인구구조와 산업구조의 변화로 저성장의 문턱에 있는 한국은 자산관리에서도 글로벌 포트폴리오의 중요성이 높아졌습니다. 뉴스핌은 자산관리가 글로벌화되고 있는 추세에 맞춰 투자자에게 국제금융시장을 중심으로 글로벌 자산운용(GAM: Global Asset Management)에 필요한 포트폴리오 전략과 정보를 제공합니다. 일면적이거나 일회적인 정보의 한계에서 벗어나 보다 체계적인 관리를 위해 국내 유수 금융기관들의 단기(1~6개월), 중기(6개월~1년), 장기(1년 이상) 글로벌 포트폴리오 전략을 종합해 매월 [뉴스핌GAM]으로 독자 여러분을 찾아갑니다. [편집자 註]


[뉴스핌=권지언 기자] 국제 상품시장은 9월 한 달 전반적으로 아래를 향했다.

슈퍼사이클 종료 논란에도 지정학 불안, 계절적 요인 등에 힘입어 가까스로 상승세를 이어오던 상품시장은 지난 달에는 전반적인 수급 안정과 시리아 불안감 완화 등의 영향으로 3개월 만에 하락세로 전환됐다.

19개 주요 국제상품 가격을 종합한 CRB지수는 9월 한 달 동안 1.9%가 빠졌고, 24개 원자재 가격을 추종하는 S&P GSCI지수는 3.8%가 내렸다.

다만 지수는 여름 동안 꾸준히 이어진 랠리 덕분에 분기 기준으로는 상승 흐름을 보였다. CRB지수는 3/4분기 동안 3.4%가 올랐고, S&P GSCI지수의 경우도 3.5%가 상승했다.

9월 한 달 상품별로는 휘발유 가격이 12.7% 밀리며 가장 큰 월간 낙폭을 보였다. 공급이 3년래 최대치로 늘어난 데다 여름 드라이빙 시즌 종료로 가격이 부담을 받았다.

유가의 경우 리비아 사태에 대한 외교적 합의 분위기가 형성되면서 4개월 만에 하락세로 전환했다. 또 월말 미 의회가 예산안 합의에 어려움을 겪은 점도 유가에는 하락 압력으로 작용했다. 서부텍사스산 경질유(WTI) 가격은 9월 한 달 4.9%가 빠졌고, 다만 분기 기준으로는 5.98% 상승했다.

금 가격도 연준의 테이퍼링 연기 소식에 잠시 반등세를 보인 것을 제외하고는 꾸준히 내림세를 타 3개월 만에 아래로 방향을 틀었다. 월간으로는 4.7%가 밀렸다. 다만 분기 기준으로는 여전히 8.44% 상승했다.

9월 한 달 전반적으로 상승세를 보이며 비교적 선전한 기초금속 중에서 LME 구리 선물은 저가 매수세가 유입되면서 9월 한 달 2.8%가 올랐다.

곡물시장은 엇갈린 흐름을 보였다. 중국의 수요 증가와 아르헨티나의 저온 현상 등에 힘입어 소맥 선물은 9월 한 달 5.5%가 오른 반면, 옥수수와 대두 선물의 경우 수급 개선 등의 영향으로 각각 10.8%, 9.9%가 떨어졌다.

지난 2일로 끝난 한 주 동안 투자자들은 6억 달러어치의 자금을 상품관련 펀드에서 빼낸 것으로 나타났다.

특히 상품 펀드의 상당 부분을 차지하고 있는 금의 경우 주요 ETF 실물 보유량이 9월 한 달 동안 24% 가량이 줄어든 것으로 집계됐다. 올 한 해 기준으로 투자자들은 금 ETF에서 7603억 달러 가량을 정리해 ETF 보유량은 3년래 최저 수준으로 축소됐다. SPDR골드트러스트 최대 투자자인 존 폴슨 역시 지난 2/4분기 중 금 ETF 보유분 중 53%를 정리해 화제가 되기도 했다. 

다만 헤지펀드들의 경우 미 연준의 테이퍼링 보류에 주목하며 지난 한 간 금 선물시세 상승 베팅을 크게 확대한 것으로 나타났다. 미국 상품선물거래위원회(CFTC)에 따르면 지난 24일로 끝난 한 주 동안 헤지펀드들의 순매수 순 포지션(net Long position)은 7만 8654계약으로 12%가 확대되며 9월 이래 최대폭의 증가세를 보이기도 했다.

은 ETF의 경우 투자자들의 실물 보유량은 같은 기간 26% 가까이가 축소됐고, 팔라듐 ETF 역시 0.6%가 감소했다. 다만 백금 ETF의 경우 보유량은 오히려 1.8%가 늘었다.

상품 관련 ETF의 지난 3/4분기 퍼포먼스를 살펴보면, 코코아가 26%로 가장 크게 올랐다. 서아프리카에서의 코코아 생산이 가뭄의 영향을 받으면서 수급 우려가 작용했다는 분석이다. 또 주석과 은 ETF 역시 3/4분기 중 각각 22.9%, 16.7%씩 오르며 코코아 뒤를 이었다. 반면 옥수수 ETF의 경우 같은 기간 11.7%가 줄며 가장 부진했고, 천연가스 역시 10.7% 축소된 것으로 나타났다. 

◆ 4Q, 힘 빠진 랠리...상품별 차별화

한 층 누그러진 중동의 지정학 리스크도 당분간 고조될 것 같지 않고, 연준의 테이퍼링 시행 불안감 역시 누그러지면서 원자재 랠리에도 힘이 빠질 것이란 관측이다. 여기에 공급과잉 부담을 받는 원자재도 있을 것으로 보인다.

특히 올 초부터 강력한 랠리를 연출했던 코코아는 그간 랠리에 이은 부담으로 하락세가 이어질 것으로 예상됐고, 골드만 삭스는 비수기에 접어든 휘발유와 면화 등도 두드러진 내림세를 보일 것으로 내다봤다. 반면 천연가스와 커피, 콩 등은 상승세가 점쳐졌다. 골드만은 또 S&P GSCI 상품지수가 향후 12개월에 걸쳐 2%가 하락할 것으로 예상했고, 금 가격은 내년으로 접어들면서 하락해 내년 말 1050달러 수준일 것으로 내다봤다.

다만 크레딧 스위스의 경우는 상품시장 전망 보고서에서 지난 2년 반 동안 지지부진 하던 글로벌 경제 성장세가 마침내 회복 양상을 보이기 시작했고, 원자재를 중심으로 수요 증가가 예상됨에 따라 랠리가 올해 말까지는 이어질 것으로 내다봤다. 또 금 가격의 경우 내년 평균 가격이 1180달러 정도일 것으로 예상했다.

싱가포르 DBS은행 역시 최근 4/4분기 투자전망 보고서에서 중국의 개선 분위기를 비롯한 글로벌 경제 성장률 상승과 테이퍼링 연기에 따른 달러 약세 분위기 등이 상품시장에 지지가 될 것으로 분석했다. 다만 상품별로 수급여건으로 인한 상당한 역풍의 리스크가 있어 상승폭은 제한될 것이란 관측이다.

또 일부 전문가들은 올 4/4분기에 글로벌 산업 생산이 정점을 찍을 것으로 기대되고 중국 성장률이 더 오르지 않을 것으로 보여 어느 정도의 상품시장 반등은 이미 진행 중인 것으로 분석했다. 이 같은 단기적 반등 이후에는 공급이 늘고 글로벌 산업생산 증가세 역시 다소 둔화될 것으로 보여 내년 초에는 상품 가격이 하락 압력을 받을 수도 있다는 분석이다. 



[뉴스핌 Newspim] 권지언 기자 (kwonjiun@newspim.com)