[미국 특징주] AI 기대감에 산업재 주식 랠리…둔화 조짐도 감지

기사입력 : 2026년08월22일 01:33

최종수정 : 2026년08월22일 01:33

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AI 핵심 요약

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올해 산업재주가 AI 기대에 힘입어 급등했다.
산업재 업종 PER 24.7배로 IT와 S&P500을 웃돌았다.
전문가들은 AI 인프라 확장 둔화에 조정 우려를 제기했다.

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이 기사는 인공지능(AI) 번역을 바탕으로 전문 기자들의 검증과 분석을 거쳐 생산된 콘텐츠로, 원문은 8월 21일 블룸버그통신 기사(AI Bets Send Industrials Soaring, But a Slowdow May Be Coming)입니다.

[서울=뉴스핌] 김현영 기자 = 올해 뉴욕증시에서 산업재 주식의 강한 랠리가 유가 상승, 국채 금리 상승, 보호무역 정책 강화에도 아랑곳하지 않고 이어지고 있다. 투자자들이 인공지능(AI) 붐에 따른 막대한 수혜를 기대하며 베팅에 나섰기 때문이다. 그러나 이제 이러한 낙관론이 지나쳤을 수 있다는 신호들이 나타나고 있다.

중장비 제조업체, 물류 기업, 건물·교량 건설업체 등의 주가는 에너지, 정보기술(IT) 업종과 함께 S&P500 지수 내 최상위 상승률을 기록하는 종목군에 속한다. 산업재 업종 지수는 2026년 들어 현재까지 16% 상승했으며, 이러한 강세로 인해 S&P500 내에서 가장 밸류에이션이 높은 업종이 됐다.

블룸버그 인텔리전스의 산업재 담당 애널리스트 크리스 치올리노는 "2027~2028년 경기 순환적 회복에 대한 기대감에 더해 AI와 데이터센터 확장, 리쇼어링, 대형 프로젝트라는 구조적 순풍이 겹치면서 이미 높았던 산업재 밸류에이션이 한층 더 팽창했다"고 말했다. 그는 "성장 기대치가 실망스러운 결과로 이어질 경우 이 업종이 더 급격한 조정에 취약해질 수 있다"고 덧붙였다.

S&P500 산업재 업종의 향후 12개월 예상 주가수익비율(PER) [자료=블룸버그]

S&P500을 구성하는 11개 업종 가운데 산업재는 현재 가장 높은 밸류에이션을 기록하고 있으며, 이는 AI 투자 흐름의 최전선에 있는 정보기술 업종보다도 높은 수준이다. 산업재 업종의 향후 12개월 예상 주가수익비율(PER)은 24.7배로, 정보기술의 21.2배, S&P500 전체의 19.7배를 웃돈다.

산업재 업종은 또한 과거 평균 대비 상당히 높은 배수에서 거래되고 있다. 1990년 이후 이러한 수준에 도달한 것은 단 한 차례뿐으로, 코로나19 이후 극심한 저점에서 실적이 반등하던 시기였다.

한편 산업재 업종을 추종하는 대형 펀드 중 하나인 스테이트스트리트 산업재 ETF는 5월 이후 최소 월간 자금 유입을 기록할 것으로 보인다. 또 다른 주요 펀드인 뱅가드 산업재 ETF는 트럼프 대통령의 관세 정책에 대한 우려로 투자자들이 동요했던 2025년 4월 이후 최대 규모의 월간 자금 유출을 기록할 전망이다.

노스웨스턴 뮤추얼의 맷 스터키 최고포트폴리오운용책임자(CIO)는 산업재 업종의 높은 밸류에이션에는 "타당한 이유"가 있다고 말하며, 투자자들 사이에서 이 업종의 성장이 전체 시장보다 더 견고하고 변동성이 낮다는 확신이 커지고 있다고 지적했다.

스터키는 캐터필러(CAT)나 GE 버노바(GEV) 같은 안정적인 제조업 대기업의 실적을 전망하는 것이 마이크론 테크놀로지(MU) 같은 기업을 전망하는 것보다 "다소 더 수월하다"고 말했다. 그는 "기술 업종에서 나타날 수 있는 경기 변동성과 비교하면, 이런 기업들의 마진 추이를 전망하는 데는 훨씬 더 안정적인 확신이 있다"고 설명했다.

전기 장비, 발전기, 터빈 제조업체, 배터리 제조사, 건설사 등 대형 산업재 기업들은 현재 두 가지 주요 투자 테마, 즉 AI 데이터센터의 물리적 확장과 국방비 지출이라는 흐름이 결합되면서 유리한 국면을 맞고 있다.

캐터필러, 이튼(ETN), 디어앤컴퍼니(DE)는 전자의 흐름에서 수혜를 입었고, 이란과 우크라이나에서 계속되는 분쟁, 그리고 갈수록 불확실해지는 국제 질서 속에서 전 세계적으로 늘어난 군사비 지출은 RTX, 제너럴일렉트릭(GE), 보잉(BE) 같은 기업들에 힘을 실어줬다.

존스트레이딩의 최고시장전략가 마이클 오루크는 "이번 AI 인프라 확장은 산업재 기업들에게는 르네상스와도 같은 시기였다"고 말했다.

그럼에도 불구하고 여러 위험 요인이 겹치면서, 투자자들은 산업재 업종이 언제까지 이러한 호황을 누릴 수 있을지 의문을 품고 있다.

오루크는 주된 위험이 AI 인프라 확장 자체의 성격에 있다며, 현재와 같은 수준의 건설 성장세는 "지속되기 어렵다"고 지적했다.

그는 "앞으로 5년간 AI 인프라 확장 속도가 다소 느려지되 더 꾸준하게 이어진다면 산업재 기업들에게는 정말 좋은 일이 될 것"이라면서 "수요가 한꺼번에 몰리는 것은 바람직하지 않은데, 지금 2026년과 2027년에 걸쳐 대규모의 수요 선반영이 일어나고 있다고 본다"고 말했다.

kimhyun01@newspim.com

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정의선 취임 6년, 로봇 상용화 눈앞 [서울=뉴스핌] 김기락 기자 = 정의선 현대자동차그룹 회장이 오는 14일 취임 6주년을 맞는 가운데 미래 성장동력으로 추진해 온 로봇 사업이 상용화를 향한 시험대에 올랐다. 현대차그룹은 2028년 미국 자동차 공장에 휴머노이드 로봇 '아틀라스(Atlas)'를 투입하고 연간 3만대 규모의 생산능력을 확보할 계획이다. 자동차 제조를 넘어 로봇과 인공지능(AI)을 결합한 피지컬 AI 기업으로 사업 영역을 넓히겠다는 전략이다. 관건은 수익성이다. 보스턴다이내믹스는 2021년 현대차그룹에 인수된 이후 지난해까지 약 1조7000억원의 누적 손실을 기록했다. 로봇 상용화 기대에 기업가치가 높아지고 있지만 실제 투자금 회수와 자동차 생산성 개선으로 이어지는지는 아직 검증되지 않았다. 특히 보스턴다이내믹스의 지분이 정 회장 개인과 현대차·기아 등 여러 주체에 나뉘어 있어 로봇 사업의 성장과 현대차 주주가 얻는 경제적 이익을 구분해 평가해야 한다는 지적이 나온다. [인포그래픽=챗GPT] 2026.10.12 ◆ 그룹의 로봇 가치, 현대차 주주 몫과는 다르다 12일 자동차 업계에 따르면 현대차그룹의 로봇 전략은 보스턴다이내믹스를 중심으로 구체화하고 있다. 정 회장 취임 직후인 2020년 12월 인수를 결정한 뒤 2021년 6월 지배지분 80% 인수를 마무리했다. 당시 정 회장도 개인 자금을 투입해 지분 20%를 확보했다. 이후 추가 출자 등을 거치며 지분 구조가 달라졌다. 지난 7월 잔여 지분 인수 추진 당시 보스턴다이내믹스 지분은 HMG글로벌 56.4%, 정 회장 22.6%, 현대글로비스 11.25%, 소프트뱅크 9.65%로 보도됐다. HMG글로벌은 현대차와 기아, 현대모비스가 참여한 투자법인이다. HMG글로벌 지분은 현대차 49.5%, 기아 30.5%, 현대모비스 20%로 구성됐다. 이를 적용하면 당시 현대차의 HMG글로벌 경유 보스턴다이내믹스 간접 지분은 약 27.9%다. HMG글로벌이 보유한 지분 56.4%에 현대차의 출자 비율 49.5%를 곱한 수치다. 소프트뱅크 잔여 지분을 기존 보유 비율에 따라 배분하면 HMG글로벌 62.5%, 정 회장 25%, 현대글로비스 12.5%로 조정되는 구조다. 이 경우 현대차의 HMG글로벌 경유 간접 지분은 약 30.9%로 높아진다. 그룹이 보스턴다이내믹스 지분을 모두 확보하더라도 로봇 사업의 성과를 현대차가 독차지하는 것은 아니다. 정 회장과 기아·현대모비스·현대글로비스도 투자한 만큼 성과는 여러 주주에게 나뉜다. 현대차 주주에게 중요한 것은 '그룹의 로봇 기업'이라는 간판보다 현대차가 투입한 돈에 비해 얼마의 수익을 거둘 수 있느냐다. ◆ 로봇 팔아 버는 돈과 공장에서 아끼는 돈 현대차가 로봇 사업에서 기대하는 효과는 크게 두 가지다. 보스턴다이내믹스가 외부 판매를 늘려 투자 가치를 높이는 것과 자동차 공장에 로봇을 투입해 생산비를 낮추는 것이다. 현대차와 기아·현대모비스 등 계열사에는 로봇의 기술력을 실제 생산 현장의 수익성 개선으로 연결하는 일이 핵심 과제다. 주주 입장에서도 로봇의 성능 못지않게 투자비를 얼마나 빨리 회수하고 생산비를 얼마나 줄일 수 있는지가 중요하다. 첫 번째는 로봇 기업의 성장이다. 외부 고객에게 로봇을 판매하고 유지보수·서비스 사업을 확대해 수익성을 높이면 투자 지분의 가치도 커질 수 있다. 그러나 기업가치 상승이 현대차의 현금 유입이나 배당 재원 증가를 뜻하지는 않는다. 실제 이익 귀속과 현금 회수는 지분 구조와 배당, 지분 매각 여부 등에 따라 달라진다. 현재는 성장 기대와 실적 사이의 간극도 크다. 로이터는 지난 9월 현대글로비스 공시를 인용해 보스턴다이내믹스가 지난해 5284억원의 손실을 냈으며, 2021~2025년 누적 손실은 약 1조7000억원에 달한다고 보도했다. 로봇 사업의 성장 기대와 별개로 대규모 손실이 이어지는 상황이다. 보스턴다이내믹스는 최근 아마존의 AI 사업을 이끌었던 로히트 프라사드를 최고경영자(CEO)로 영입했다. 기술 개발을 넘어 로봇 상용화와 수익 모델 구축으로 이어질지가 관심사다. 두 번째는 자동차 생산의 효율 개선이다. 이를 위해 보스턴다이내믹스는 지난달 21일(현지시간) 미국 조지아주 현대차그룹 메타플랜트 아메리카(HMGMA)에 '로보틱스 메타플랜트 응용 센터(RMAC)'를 열고 본격 운영에 들어갔다. 현대차그룹은 2028년 HMGMA에 아틀라스를 투입해 부품을 생산 순서에 맞춰 분류·배치하는 서열작업부터 맡길 계획이다. 2030년에는 부품 조립 등으로 적용 범위를 넓힌다. 이때 현대차가 얻는 효과는 로봇 판매 이익이 아니라 자동차를 만드는 과정에서 발생한다. 반복 작업을 안정적으로 수행하고 무거운 부품을 옮기는 부담을 줄이면 생산성과 작업 안전성을 높일 수 있다. 다만, 로봇 투입 자체를 비용 절감으로 단정하기는 어렵다. 도입 가격과 유지보수비, 생산라인 변경 비용을 고려한 뒤에도 작업시간 단축과 품질 개선 효과가 이를 웃돌아야 한다. 현대차 주주 관점에서는 로봇을 몇 대 배치했는지보다 차량 한 대당 생산비와 공정 가동률이 얼마나 개선되는지가 중요하다. 지난해 3월 정의선 현대차그룹 회장이 미국 조지아주 소재의 현대차그룹 메타플랜트 아메리카(HMGMA) 준공식에서 언론과 인터뷰하고 있는 모습. [사진=현대차그룹] ◆ 3만대 생산능력보다 중요한 '투자 회수' 현대차그룹은 2028년까지 연간 3만대 규모의 로봇 생산능력을 확보할 계획이다. 생산능력은 실제 생산량이나 판매량과 다르다. 규모의 경제를 통해 원가 경쟁력을 확보하려면 그룹 내부 수요뿐 아니라 외부 고객의 구매도 뒷받침돼야 한다. 정 회장의 로봇 전략은 자동차 제조 역량을 새로운 사업으로 확장한다는 점에서 의미가 있다. 현대차그룹은 생산시설과 제조 데이터, 현대모비스의 부품 기술, 현대글로비스의 물류 역량을 결합해 로봇 사업을 키우고 있다. 자동차 공장은 로봇의 실제 작업 능력을 검증하는 현장이자, 초기 수요처가 될 수 있다. 다만, 그룹 차원의 사업 확장과 현대차의 주주가치는 별도로 평가해야 한다. 정 회장의 개인 투자 성과, 다른 계열사의 부품·물류 사업 기회, 현대차의 생산성 개선을 한데 묶으면 현대차 주주에게 돌아갈 몫이 불분명해질 가능성을 배제할 수 없기 때문이다. 취임 6년을 맞은 정 회장의 승부수는 로봇 기업 인수와 기술 시연을 넘어, 생산 현장의 검증과 양산을 준비하는 단계로 접어들었다. 앞으로는 로봇의 성능뿐 아니라 추가 투자 규모와 차량 한 대당 생산비 절감액, 투자금 회수 기간이 로봇 전략의 주주가치를 가늠할 지표가 될 전망이다. peoplekim@newspim.com 2026-10-12 13:42