AI 핵심 요약
beta- 글로벌 자금 운용사들이 6월7일 한국 증시 랠리 과열을 우려해 헤지와 비중 축소에 나섰다
- 삼성과 SK하이닉스 쏠림·기술주 급락 속에 옵션을 통한 하락 방어와 AI 공급망 하단 종목 발굴이 진행되고 있다
- 다만 코스피 밸류에이션 매력과 이익 전망 개선으로 강세론은 유지되나 외국인 대규모 순매도와 레버리지·옵션 확대로 변동성 우려가 커졌다
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이 기사는 인공지능(AI) 번역을 통해 생성된 콘텐츠로 원문은 6월7일 블룸버그통신 기사입니다.
[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 한국 주식에 대한 낙관론이 조심론으로 전환되고 있다. 일부 투자자들이 랠리가 너무 빠르게 과열됐다는 우려 속에 포지션을 헤지하고 붐비는 트레이드를 줄이고 있다.
헤지펀드 골든호스 펀드 매니지먼트는 노출을 줄이고 파생상품 방어 장치를 추가했다. M&G 인베스트먼츠는 인공지능(AI) 공급망 하단으로 저변을 넓히기 위해 메모리와 파운드리 보유 비중을 줄였다. 블룸버그 인텔리전스가 아이셰어즈 MSCI 한국 상장지수펀드(ETF)의 옵션을 분석한 결과, 투자자들이 하락 방어에 나서고 있는 것으로 나타났다. 이 펀드는 미국 시장에서 금요일 하루에만 14% 급락했다.
이 같은 움직임은 글로벌 자금 운용사들이 당면한 딜레마를 드러낸다. 투자자들은 올해 코스피 90% 넘는 상승을 이끈 두 반도체 대기업 삼성전자(005930)와 SK하이닉스(000660)에 대해 여전히 낙관적이지만, 신규 자금 투입처를 더 까다롭게 따지면서 다른 기회에 대비한 현금도 확보해 두는 추세다.
금리 상승 우려로 촉발된 금요일 미국 기술주 급락은 심리가 바뀌면 인기 트레이드가 얼마나 빠르게 무너질 수 있는지를 보여 줬다. 국내 시장이 열리면 그 충격이 한국으로 번질 수 있다.
골든호스 펀드 창업 파트너 이링 옹은 "지난 몇 주 동안 총 노출을 소폭 줄이고 파생상품 방어막을 단계적으로 쌓아 왔다"고 밝혔다. 이달 스페이스X 상장을 포함한 대형 기업공개(IPO) 여러 건이 연달아 예정돼 있어 펀드들이 참여 자금을 마련하기 위한 비중 조정이 일어날 수 있는 만큼, "여유 자금을 확보해 두는 것이 현명하다"고 덧붙였다.
지난 1년간 한국 증시는 AI 붐과 정부의 기업 지배구조 개혁이 맞물리며 지수를 신고가로 끌어올리면서 글로벌 투자자들의 이목을 집중시켰다. 강한 이익 증가 기대감이 강세론의 토대를 유지하고 있지만, 장기간 지속된 랠리가 소수 대형주에 쏠림을 심화시키면서 시장은 급반전에 취약한 상태가 됐다. 코스피 벤치마크는 금요일 한때 7% 급락했다.
파생상품 시장에서도 이 같은 신중론이 감지된다.
블룸버그 인텔리전스 글로벌 수석 파생상품 전략가 탄비르 샌듀는 "논쟁의 초점은 코스피 투자 매력이 남아 있느냐가 아니라, 수익 일부를 반납하지 않으면서 어떻게 투자를 유지하느냐에 있다"고 말했다. EWY ETF 옵션 활동을 보면 투자자들이 상승 방향 노출에서 하락 방어로 수요를 이동하며 더 신중해지고 있다고 그는 설명했다.
일부 투자자들은 시가총액 1조달러 클럽에 진입하고 한국이 세계 6위 증시로 인도를 잠시 앞지르는 데 기여한 삼성전자와 SK하이닉스 너머에서 기회를 찾고 있다.
M&G 포트폴리오 매니저 비카스 퍼샤드는 "초과 수익은 가치 사슬 아래쪽, 즉 AI 인프라 투자의 수혜를 받으면서도 그 핵심부에 있지 않은 기업들에 있다"고 말했다.
강세론 철회는 아니다
다만 이 같은 비중 조정이 한국 증시에 대한 비관론으로의 전환을 의미하지는 않는다. 밸류에이션은 경쟁 기술 허브인 대만보다 낮고, 글로벌 주식 시장에서 AI 연계 투자처로서 가장 강력한 스토리 중 하나라는 평가가 이어지고 있다.
블룸버그가 집계한 데이터에 따르면 코스피는 선행 주가수익비율(PER) 기준 8.6배로 5년 평균치인 10배를 밑돌며, 약 20배에 거래되는 대만 벤치마크보다 훨씬 저렴하다.
이익 상향 사이클도 저변이 넓어지고 있다. 골든호스 펀드에 따르면 삼성전자와 SK하이닉스를 제외한 나머지 코스피 구성 종목들의 올해 순이익 증가율 전망치는 1월 20%에서 50% 넘는 수준으로 높아졌다.
가마 에셋 매니지먼트의 글로벌 매크로 포트폴리오 매니저 라지브 드 멜로는 "랠리 속도가 매우 가팔랐지만 이런 장세에서는 랠리를 이어 가도록 두는 편이 낫다"며 "지금 나갔다가 시장이 조정 없이 오르면 나중에 재진입하기가 매우 어렵다"고 말했다.
다만 외국인 자금 유출은 우려 요인으로 부각되고 있다. 글로벌 펀드들은 올해 사상 최대인 760억달러를 순매도했으며, 한 달 넘게 매 거래일 매도를 지속했다. 단일 종목 보유 한도에 따른 기술적 요인도 있지만, 이 물량을 변동성에 취약한 개인 투자자들이 받아 내고 있어 변동성 확대로 이어질 수 있다는 우려가 나온다.
레버리지 ETF 인기와 한국거래소가 6월 시행 예정인 단일 종목 위클리 옵션 도입을 놓고 일부 투자자들의 경계감도 높아지고 있다. 옵티버 아시아 파생상품 기관 영업 책임자 스테판 마르탱은 지난주 블룸버그 변동성 포럼 패널 토론에서 이 상품들이 "매우 흥미롭고" 개인 투자 참여 확대를 보여 주지만, 동시에 "반전이 올 경우 시장을 다소 불안한 상황에 처하게 만들 수 있다"고 말했다.
bernard0202@newspim.com
