[서울=뉴스핌] 김가희 기자 = 손현정·김고은 유안타증권 연구원은 14일 LS일렉트릭(LS ELECTRIC)에 대해 "빅테크 고객 확대와 수주 모멘텀이 가속화되고 있다"며 투자의견 '매수'를 유지하고 목표주가를 26만원으로 상향한다고 밝혔다.

두 연구원은 이날 리포트에서 "LS일렉트릭은 2026년 1분기 매출액 1조3660억원으로 전년 동기 대비 32.4% 증가하고, 영업이익 1346억원으로 54.2% 늘어 영업이익률(OPM) 9.9%를 기록하며 컨센서스에 부합할 것"이라며 "1분기는 계절적으로 저점 구간이나, 초고압 변압기 증설 물량 반영과 배전반 수주잔고 기반 매출 확대가 동시에 작용하며 전 분기 대비 증익 흐름이 예상된다"고 분석했다. 이는 단순한 계절적 반등이 아니라 "수주잔고 기반 외형 성장과 제품 믹스 개선이 반영되는 구간"이라는 설명이다.

실적 개선의 핵심 축은 배전 중심 포트폴리오로 짚었다. 이들은 "LS일렉트릭은 배전반 중심의 단납기 제품 구조를 기반으로 수주 물량이 빠르게 매출로 반영되는 특징을 보인다"며 "특히 데이터센터향 배전반 비중 확대는 실적 반영 속도를 가시화시키는 핵심 변수"라고 강조했다. 초고압과 배전이 동시에 확대되는 구조 속에서 "인입 이후 내부 분배 단계까지 대응 가능한 포트폴리오를 구축하고 있어 전력투자 확대의 수혜 범위가 넓다"며 "수주 증가가 실적 성장으로 가장 빠르게 연결되는 구조를 보유한 업체"라고 평가했다.

북미 데이터센터 수주는 빅테크 레퍼런스를 확보한 신호탄으로 봤다. 두 연구원은 "전일 공시된 북미 데이터센터 전력설비 공급 프로젝트(약 1700억원 규모) 수주는 글로벌 하이퍼스케일 고객사향 배전반 공급이 본격화되는 신호"라며 "단순 물량 증가를 넘어 새로운 빅테크 고객사 레퍼런스 확보라는 점에서 의미가 크며, 향후 유사한 데이터센터향 배전반 수주가 연속적으로 발생할 가능성을 높인다"고 말했다.

이어 "배전반 중심 단납기 구조를 감안할 때 해당 물량은 2026년 내 매출로 빠르게 반영될 가능성이 높아 수주 증가가 실적 상향으로 직접 연결되는 구간이다"며 "결론적으로 LS일렉트릭은 수주 확대→매출 전환→이익 성장으로 이어지는 선순환 구조가 강화되는 국면에 진입했다"고 진단했다.

목표주가 상향과 관련해선 "28년 예상 주당순이익(EPS)에 목표 주가수익비율(PER) 42.8배를 적용해 산정했다"며 "동사는 배전 중심 단납기 구조를 기반으로 수주에서 매출로의 전환 속도가 빠르며, 데이터센터향 배전기기 수요 확대에 따라 실적 가시성이 높은 구조를 보유하고 있다"고 설명했다. 그러면서 "빅테크 고객사 확보를 통해 반복 수주 가능성이 높아지고 있다는 점에서 기존 전력기기 업체 대비 높은 멀티플 적용이 가능하다"고 덧붙였다.

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