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질문 : 미국-이란 전쟁이 인플레이션 상승을 자극해 통화정책 방향을 긴축으로 유턴하게 하는 상황을 설명해줘.

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 미국-이스라엘과 이란의 전쟁이 6월까지 지속될 경우 국제 유가가 배럴당 200달러까지 뛸 수 있다는 경고가 나왔다. 전쟁의 파장이 단순히 유가를 올리는 데서 그치지 않고 통화정책 방향을 긴축으로 돌려놓을 수 있다는 우려가 번진다

맥쿼리는 보고서를 내고 미국과 이란의 전쟁이 6월 이후까지 이어질 경우 브렌트유 가격이 배럴당 200달러까지 치솟을 것이라고 내다봤다. 2026년 글로벌 매크로 시나리오 전체를 다시 써야 할 수도 있다는 신호로 풀이된다.

맥쿼리는 최근 보고서에서 "호르무즈 해협 봉쇄와 선박 보험료 급등, 재고 비축 심리가 겹치면 공급이 아닌 금융시장을 먼저 무너뜨리는 에너지 쇼크가 될 수 있다고 지적"했다.

마켓워치와 모닝스타에 인용된 시나리오에서 이들은 브렌트가 단기적으로 최소 120달러까지, 미‧이란 충돌에 따른 공급 차질이 6월 말까지 이어질 경우에는 원유와 정제 제품 프리미엄을 합산한 '올인' 기준으로 200달러에 근접할 수 있다고 본다.

국제에너지기구(IEA)는 이번 전쟁이 월 기준 세계 공급의 800만 배럴, 전체의 약 7.5%에 해당하는 물량을 흔들고 있다며 역대 최대 규모의 공급 혼란이라고 경고했다.

인공지능(AI) 도구로 여러 보고서를 교차 검증해 보면, 이번 충격은 1970년대 산유국 카르텔 쇼크보다 속도와 금융 파급력에서 더 위협적이라는 평가가 다수다.

이러한 에너지 충격은 미국 연방준비제도(Fed)가 그려왔던 '부드러운 착륙' 시나리오를 정면에서 흔든다. 미국 경제가 둔화 국면에 들어선 상황에서 유가가 120달러 이상에 머물면, 운송·식품·서비스 전반에 2차 파급이 퍼지며 헤드라인뿐 아니라 근원 인플레이션도 재상승 압력을 받게 된다.

BIS 3월 분기보고서는 중동 전쟁 이후 단기 에너지 선물곡선이 일제히 상향 이동하면서 선진국 국채 금리가 기대 인플레이션과 인플레 위험 프리미엄의 동시 상승을 반영해 들쭉날쭉한 움직임을 보이고 있다고 진단한다.

실제로 에너지 가격이 급등했던 3월 둘째 주 미국 10년물 국채 수익률은 약 4.13%에서 4.29% 수준으로, 2년물은 3.59%에서 3.73% 근처로 뛰어오르며 시장이 다시 '더 길고 더 높은' 금리 경로를 가격에 반영하기 시작했다.

연준 인사들의 발언도 눈에 띄게 바뀌고 있다. 주요 외신에 따르면 리사 쿡 이사를 포함한 정책자들은 "유가 상승이 단기간에 그치지 않을 경우, 인플레이션 둔화 경로를 다시 평가해야 한다"고 경고했다.

AI가 수집한 FOMC 관련 분석들을 종합해 보면, 작년 말까지만 해도 2026년 중 세 차례 이상 금리 인하가 기본 시나리오로 여겨졌지만 지금은 3.50~3.75%의 연방기금금리를 당분간 동결하는 '긴 정지 상태'가 컨센서스로 자리 잡아가고 있다.

맥쿼리 역시 "전쟁발 인플레이션이 현실화될 경우 연준이 생각보다 훨씬 매파적인 태도로 선회할 수 있다"며 에너지 쇼크가 실물경제 둔화와 겹치면 1970년대식 스태그플레이션에 가까운 조합이 나타날 수 있다고 경고한다.

OECD(경제협력개발기구)는 올해 미국 인플레이션을 4.2%로 전망하며 연준의 예상치를 크게 상향 조정했다. 이는 기존 2.8% 전망에서 대폭 상향된 수치다.

연준 역시 개인소비지출(PCE) 물가 전망치를 2.7%로 높여 잡은 한편 물가 목표치인 2.0% 달성 시점을 2028년으로 늦췄다.

전쟁이 단기간에 진정되고 유가가 다시 100달러 아래에서 안정적인 등락을 유지할 경우 연준은 올해 후반이나 내년 초부터 점진적인 금리 인하에 나서며 '길고 완만한 완화' 경로를 택할 수 있다.

반면 호르무즈 해협의 봉쇄와 공격이 이어져 유가가 120달러 위에서 머문다면 연준은 정책금리를 현 수준에 고정하거나 심지어 추가 인상을 검토해야 하는 압박에 직면하게 될 전망이다.

이 경우 미국채 장기금리가 다시 5%에 근접하고, 성장주와 고밸류에이션 빅테크가 커다란 타격을 입을 가능성이 크다는 경고다.

higrace5@newspim.com