전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 라이브
KYD 디데이
GAM 일반

속보

더보기

[GAM] ②우버 올해 급락장 20% 역주행 왜?, 월가 '판박이 랠리' 기대

기사입력 : 2025년04월02일 07:31

최종수정 : 2025년04월02일 16:49

슈퍼앱 전략 효과, 멤버십 가입자 60% 증가
실적 좋다, 올해 연간 EBITDA 30% 증가 전망
"우버의 숨은 보석 광고, 2년 만에 매출 2배"
"업계 대비 프리미엄 수용할만, 게선 추세"

이 기사는 4월 1일 오후 4시35분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

<우버 올해 급락장 20% 역주행, 왜? 월가 판박이 랠리' 기대①>에서 이어짐

[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 우버가 작년 높은 성장률(연간 매출액은 약 440억달러로 18% 증가)을 달성할 수 있던 배경에는 슈퍼앱 전략의 효과 발휘가 있다. 우버의 슈퍼앱 전략은 모빌리티(이동), 딜리버리(배달), 광고 그리고 잠재적으로 호텔 및 여행 서비스까지 통합하는 것을 목표로 하는데 이 전략의 중심에는 우버원이라는 멤버십이 있다. 월간 이용료 9.99달러 또는 연간 96달러를 지불하면 관련 멤버십 회원이 돼 승차 할인 서비스, 무료 배달, 주문 할인, 프리미엄 고객 지원과 같은 혜택을 받을 수 있다.

우버원 가입자 수는 작년 말 약 3000만명으로 전년 동기 대비 60% 증가했다. 또 작년 4분기 기준 우버원 회원은 우버의 모빌리티와 딜리버리 부문의 총예약액의 35%를 차지했다. 우버원 회원들의 지출액은 비회원보다 3배 않은 것으로 집계됐다. 이렇게 멤버십을 활용한 슈퍼앱 전략은 회원들의 지출을 더 활발하게 만들어 매출액을 증진하는 효과를 낼뿐 아니라 경쟁사로의 이탈을 방지하는 역할을 한다.

4. 실적 '전망' 좋다, 왜?

성장뿐 아니라 이익이나 현금흐름도 대폭 향상됐다. 작년 우버의 연간 EBITDA(영업이익에다가 감가상각비를 더한 값, 조정 후 기준) 약 65억달러로 전년동기 대비 60% 증가했고 이에 따라 EBITDA 마진은 14.7%로 전년 동기의 10.1%에서 460bp나 개선됐다. 연간 잉여현금흐름은 약 69억달러로 106% 늘어 2배를 초과했다. 운전자들이 자신 차량을 사용함으로써 발생하는 설비투자 절감 효과, 이용액 증가에 따른 규모의 경제성 등이 발휘됐기 때문이라는 설명이 뒤따른다.

월가의 애널리스트들은 우버에서 작년 같은 수준의 성장폭은 아니라고 해도 견조한 매출과 이익 증가율 추세가 계속될 것으로 본다. 코이핀이 집계한 애널리스트 컨센서스에 따르면 올해 연간 매출액은 약 504억달러로 15% 증가세가 예상되고 내년과 내후년은 각각 모두 14%의 증가율이 전망된다. EBITDA는 올해 85억달러로 32% 늘어난 뒤 내년과 내후년은 각각 28%와 22%의 증가율을 기록할 것으로 예상된다.

전문가들이 중당기적인 성장 전망에서 슈퍼앱 전략 외에 주목하는 사업은 광고다. 2022년 공식 출범한 우버 광고 사업은 별도 사업부 실적으로 공표되지는 않지만 2024년 2분기분 결산 발표 당시 광고 매출액이 연율화 환산 기준 10억달러를 달성한 것으로 언급된 바 있다. 우버나 우버이츠 애플리케이션 내 광고, 이메일 광고, 차량 상단 광고, 차량 내 태블릿을 통한 광고를 통해서다. 2022년 5억달러에서 2년 만에 2배가 된 셈으로 당초 목표보다 2개 분기나 앞당긴 셈이다.

당장 우버의 광고 매출액은 10억달러대로 추산되지만 디지털 광고 시장이 수천억달러 규모이고 우버의 광범위한 이용자 수를 고려할 때 빠른 성장 지속이 가능하다는 설명이 나온다. 광고는 추가 비용이 적게 되는 고마진 사업으로 수익성 향상에 큰 기여가 기대된다. 앨비온파이낸셜그룹의 제이슨 웨어 최고투자책임자(CIO)는 "우버의 광고 사업은 작은 보석과 같다"며 "아무도 우버에 광고하려고 대기 중인 잠재 고객군에 대해 아무도 이야기하지 않는다"고 했다.

4. "주가 하락은 기회"

당장 투자 관점에서 우버에 단점으로 거론되는 것이라면 비교적 높은 밸류에이션이다. 우버의 밸류에이션은 계속 개선되는 추세지만 동종 업계 대비로는 높은 편이다. 기업가치(EV)를 애널리스트들의 향후 12개월 EBITDA 추정치 컨센서스로 나눈 EV/EBITDA로 볼 때 우버의 멀티플 수치는 17.9배다. 우버의 손익이 EBITDA 지표상 흑자 전환한 지는 2022년으로 2년 밖에 안 됐고 수익성이 향상되는 국면이라 계속 하락 중이다. 시킹알파가 집계한 업계 중앙값은 10.4배다.

현재 주식시장에서 실현 가능성이 거론되며 우려가 되는 경제 침체기에 대해서도 내성이 떨어져 지금 같은 국면에서는 단점이 될 수 있다는 지적도 뒤따른다. 경제가 침체에 진입해 소비자들의 지갑 사정이 악화하면 배달 대신 직접 매장을 택하는 빈도가 늘어날 수 있고 차량호출 서비스 이용 건수도 감소할 가능성이 있다. 또 주식시장의 전체적인 시세보다 주가 변동성이 큰 특징이 있어 단기 투자 시 되레 큰 손실을 볼 가능성이 있다.

다만 강세론자들은 우버의 주가 하락은 오히려 장기 투자자들에게 기회가 된다고 본다. 우버의 견조한 성장과 수익성 향상은 추세적인 것으로 판단되고 막강한 시장 지배력(미국 차량호출 시장 점유율 76%)에서 비롯되는 자율주행 부문에서의 잠재력도 크다고 봐서다. 이런 이유로 일부 애널리스트는 현재 밸류에이션도 수용할 만하다고 본다. 모간스탠리의 브라이언 노왁 애널리스트는 "주가 하락은 단기 기회가 될 수 있음은 물론 장기 투자자에게 다년간의 승리를 위한 매력적인 기회"라고 했다.

bernard0202@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
김영훈 고용부 장관 후보자는 누구? [세종=뉴스핌] 양가희 기자 = 이재명 대통령이 김영훈 전 민주노총 위원장을 고용노동부 장관 후보자로 임명했다. 강훈식 대통령실 비서실장은 23일 11개 부처 장관 후보자를 발표했다. 김 후보자는 1968년 부산에서 태어나 마산중앙고, 동아대를 졸업해 성공회대 NGO대학원에서 정치정책학(정치학) 석사 학위를 받았다. 김영훈 고용노동부 장관 후보자 [사진=대통령실] 2025.06.23 sheep@newspim.com 김 후보자는 2010년부터 2012년까지 민주노총 위원장으로 활동하다가 2017년 정의당에 입당, 제19대 대통령 선거에서 노동본부장을 맡았다. 2021년에는 더불어민주당 대선 후보 이재명 대통령의 노동부문 지지단체 '공정사회 구현을 위한 노동광장'에 공동대표로 참여한 바 있다. 지난 총선에서는 더불어민주연합에서 비례대표 20번을 받았다. 현재 한국철도공사 기관사이자 부산지방노동위원회 공익위원으로 활동하고 있다. 강 비서실장은 "민주노총 위원장을 역임하며 노동의 목소리를 대변해 온 인물"이라며 "산업재해 축소, 노란봉투법 개정, 주4.5일제 등 일하는 사람들의 권리를 강화하는 역할을 해줄 것으로 기대한다"고 밝혔다. 한 정부 관계자는 김 후보자에 대해 "합리적이다"라며 "민주노총이 그간 (사회적 대화 등) 제도권 밖에 있었다. 이를 계기로 제도권으로 들어오길 희망한다"고 말했다. ◇ 김영훈 고용노동부 장관 후보자 프로필 ▲1968년 부산 출생 ▲마산중앙고, 동아대, 성공회대 NGO대학원 정치정책학 석사 ▲정의당 노동본부장 ▲민주노총 위원장 ▲철도노조 위원장 ▲철도공사 기관사 ▲부산지방노동위원회 공익위원 sheep@newspim.com 2025-06-23 14:57
사진
안규백 64년 만에 문민 국방 후보자 [서울=뉴스핌] 김종원 국방안보전문기자 = 국군 최고통수권자인 이재명 대통령은 23일 초대 국방부 장관에 민간인 출신인 안규백(64) 더불어민주당 5선 중진 의원을 인선했다. 강훈식 대통령실 비서실장은 이날 "안 후보자가 국회 국방위원회 간사와 위원장 등 5선 국회의원 이력의 대부분을 국회 국방위에서 활동했다"면서 "군에 대한 이해도가 풍부하고 64년 만에 문민 국방장관으로서 계엄에 동원된 군의 변화를 책임지고 이끌어 나갈 것"이라고 인선 배경을 설명했다.  안규백 국방부 장관 후보자. [사진=대통령실] 안 후보자는 집권 여당인 민주당에서 국방위원장을 비롯해 국방위원으로서 15년 간 의정활동을 했다. 그 누구보다 군과 국방안보를 잘 아는 인물로 그동안 역대 정부에서도 꾸준히 민간인 출신 국방장관으로 유력하게 거명됐었다. 특히 안 후보자는 국회 12·3 비상계엄 사태에 대한 진상규명 국정조사 특위위원장 중책까지 맡았다. 여야 의원들을 아우르며 적지 않은 성과를 냈다는 평가다. 이번 대선에서도 민주당 중앙선대위 총괄특보단장 핵심 보직을 맡았다. 계엄 사태 주역인 군의 정치적 중립성을 확립하면서 어수선한 군을 안정적으로 이끌면서 군 전반을 개혁할 최적임자로 꼽힌다. 합리적인 성품에 남의 말을 귀담아듣는 전형적인 외유내강형 인물이다. 다만 상식과 원칙을 중시하며 불법적이고 정의롭지 않은 일에는 불같이 화를 내는 성격이다. 아들 둘 모두 육군과 해병대에서 현역으로 군 복무를 했다.  안 후보자가 국회 인사청문회를 통과해 이재명정부의 초대 국방장관으로 취임하면 1961년 현석호 장관 이후 64년 만에 군인이 아닌 민간인 출신 국방장관이 된다.  한국 정치사의 격동기를 거쳐 군사독재정권 시절에 장군 출신들이 독식했던 국방장관을 정치 안정기에 들어 사실상 민간인 출신의 진정한 '문민 국방장관'이 나올 수 있을지 초미 관심사다. ▲전북 고창(64) ▲광주 서석고 ▲성균관대 철학과 학사·무역대학원 무역학 석사 수료 ▲18·19·20·21·22대 국회의원 ▲국회 국방위원회 위원장·간사 ▲국회 '내란 진상규명 국정조사 특별위원회' 위원장 ▲더불어민주당 사무총장 kjw8619@newspim.com 2025-06-23 14:13
안다쇼핑
Top으로 이동