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'주가 쳐다도 안 본다' 달라진 트럼프, '풋' 아니라 '역설'

기사입력 : 2025년03월05일 17:00

최종수정 : 2025년03월11일 12:42

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임기 1기와 달리 주식 언급 꺼려
2017년과 다른 증시 펀더멘털
유럽 증시와 유로화 상승의 역설

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 도널드 트럼프 미국 대통령이 달라졌다.

주가에 도통 관심을 보이지 않는다는 지적이다. 임기 1기 당시 주식시장 동향을 빈번하게 입에 올렸을 뿐 아니라 주가 상승을 국정 운영의 성적표로 동원했던 모습과 뚜렷하게 대조를 이룬다.

2024년 11월 대통령 선거에서 승리했을 때만 해도 주식시장 상승이 긍정적인 신호라며 의미를 실었던 그는 1월 공식 취임 이후 말을 아끼는 모양새다. 심지어 2월19일(현지시각) S&P500 지수가 사상 최고치 기록을 세웠을 때도 그는 일체 언급이 없었다. 1기 때 최고치 주가에 크게 흥분하며 소셜 미디어를 통해 목소리를 높였던 모습과는 전혀 다른 모습이다.

캐나다와 멕시코에 대한 관세를 강행한다는 소식에 주가가 급락해지만 백악관은 아랑곳하지 않는 모습이다. 10년물 국채 수익률을 낮추는 데 중점을 두고 있다고 말한 스콧 베센트 미국 재무장관은 최근 폭스뉴스와 인터뷰에서 "워싱턴이 중시하는 것은 월스트리트보다 메인스트리트"라고 말했다. 이른바 '트럼프 풋'을 기다리던 월가는 어리둥절한 표정이다.

◆ 증시 한파에 '아랑곳' 트럼프 풋은 없다 = S&P500 지수는 지난 2월19일 장중 기준 6147.43으로 최고치 기록을 세운 뒤 거의 매일 하락했다. 지수는 3월4일 5778.15로 거래를 마감, 트럼프 대통령의 취임일인 1월20일 종가보다 후퇴한 상태다.

도널드 트럼프 미국 대통령 [사진=블룸버그]

주가 뿐만이 아니다. 이른바 대표적인 트럼프 트레이드로 꼽혔던 비트코인은 최근 1개월 사이 20% 가량 급락했다.

투자은행(IB)과 주요 외신들은 뜻밖이라는 반응이다. 비즈니스 인사이더는 트럼프 행정부가 1기 때와 달리 주가 하락에 신경 쓰지 않는 모습이라고 전했다.

뱅크오브아메리카(BofA)는 보고서를 내고 "대통령 선거 당일 S&P500 지수는 5783에 거래됐는데 이는 소위 '트럼프 풋'의 첫 행사 가격에 해당한다"며 "지수가 이보다 아래로 떨어진 만큼 정책자들의 구두 개입을 절실하게 필요한 상황"이라고 전했다.

내셔널 얼라이언스 증권의 앤드류 브레너 글로벌 채권 헤드는 뉴욕타임스(NYT)와 인터뷰에서 "관세 발언이 매일 그리고 높은 수위로 터져 나온다"며 "투자 심리가 크게 악화됐고, 주식 거래는 벼랑 끝"이라고 지적했다.

블룸버그에 따르면 미국 10년물 국채 수익률은 최근 10 거래일 동안 35bp(1bp=0.01%포인트) 떨어졌다. 뿐만 아니라 대선 이후 미 국채 시장이 주식시장을 아웃퍼폼한 것으로 파악됐다.

10년물 국채 수익률을 트럼프 행정부의 성과에 대한 바로미터로 삼는다는 베센트 장관의 발언을 되새기게 하는 대목이다.

◆ 트럼프 1기 때와 달라진 증시 상황 = 트럼프 대통령이 주가에 대해 말을 아끼는 이유가 펀더멘털 측면에서 주식시장이 1기 때와는 크게 달라졌기 때문이라는 해석에 설득력이 실린다.

2017년 초 트럼프 대통령이 백악관관에 입성하기 전 2년 동안 S&P500 지수는 이렇다 할 수익률을 내지 못했고, 주식과 함께 채권 시장까지 국내 에너지 위기의 파장으로 고전하는 실정이었다. 대규모 부채로 홍역을 앓던 석유 업체들이 파산하기 시작하는 상황이었기 때문.

스톡스 유럽 600 지수 추이 [자료=블룸버그]

금리는 현 수준보다 4%포인트 낮았고, 연방준비제도(Fed)는 실물경기를 부양하고 성장률을 끌어올리는 데 사활을 걸었다.

여기에 트럼프 행정부가 대대적인 감세에 돌입했고, 성장에 무게를 두는 정책으로 주식시장은 강한 상승 모멘텀을 얻었다. 트럼프 대통령은 2017년 7월 소셜 미디어에 "사상 최고치 주식시장(Highest stock market EVER)'라며 환호했다.

하지만 트럼프 행정부 2기가 출범한 2025년 주식시장은 이미 역대 최고치 기록을 갈아치운 상태다. 업계에 따르면 S&P500 지수는 2023년과 2024년 연이어 20% 이상 상승 기록을 세웠다. 2년 연속 20% 이상 상승은 1996년 이후 처음이다.

현 수준에서 주가가 고점을 더 높이기는 어렵다는 것이 중론이고, 증시 랠리를 주도했던 빅테크의 동력이 한풀 꺾이는 모양새다.

주식시장의 구조 또한 트럼프 행정부 1기 때와는 크게 다르다. 인공지능(AI) 테마를 주도하는 이른바 M7(Magnificent 7, 아마존, 알파벳, 애플, 마이크로소프트, 메타 플랫폼스, 엔비디아, 테슬라)의 시가총액 비중이 절대적인 수준으로 높아졌고, 이들 개별 종목의 미세한 움직임조차 지수 전체에 커다란 타격을 가하는 한편 증시 변동성을 부추기는 상황이다.

업계에 따르면 S&P500 지수에서 M7의 시가총액 비중은 대략 3분의 1에 이르는 것으로 집계됐다.

반도체 업체 엔비디아(NVDA)의 주가는 트럼프 대통령의 취임 이후 10% 가까이 떨어졌다. 사실 S&P500 지수를 구성하는 11개 섹터 가운데 취임 이후 하락한 것은 IT를 포함해 2개에 불과하다.

그런데도 지수 전체가 하락한 것은 엔비디아를 포함한 소수 종목들의 영향력을 보여주는 단면으로 풀이된다.

뱅크오브아메리카(BofA)가 펀드 매니저들을 대상으로 실시한 서베이에서 응답자의 약 90%가 주가 고평가 진단을 내렸고, 대다수가 증시 향방이 불투명하다는 데 입을 모았다.

◆ 점차 뚜렷해지는 트럼프 역설 = 흥미로운 사실은 2025년 초 이후 뉴욕증시의 주요 지수가 약세 흐름을 타는 사이 유럽 증시가 강한 랠리를 연출했다는 점이다.

업계에 따르면 범유럽 지수 스톡스 유럽 600은 연초 이후 12% 가량 상승했다. 경제 펀더멘털을 감안할 때 뜻밖이라는 반응이다.

유로/달러 환율(좌)과 달러 인덱스(우) 추이 [자료=블룸버그]

유로존 최대 경제국인 독일을 필두로 주요국 전반의 경제 성장률과 생산성이 바닥권에 머무는 실정이고, 정치적 혼란도 투자 심리를 압박하는 요인이다.

무엇보다 트럼프 행정부의 관세 경고에도 주식시장과 유로화가 동반 상승하는 모습에 월가의 조명이 집중됐다.

JST 어드바이저스의 존 투렉 창업자는 블룸버그와 인터뷰를 갖고 '트럼프 역설(Trump Pradox)'라는 진단을 내렸다.

트럼프 행정부의 정책이 유럽에 너무도 재앙적이어서 오히려 경제 성장 촉매제가 나타날 것이라는 기대가 주가와 유로화를 띄운다는 설명이다.

특히 IT 섹터와 방위산업 분야에 대한 정책적인 지원과 투자가 이뤄지면서 유럽 경제에 돌파구를 제공할 것이라는 기대가 크고, 최근 유럽의 방산주 섹터가 강한 상승 흐름을 타는 것은 이 같은 맥락이라고 그는 주장한다.

미국이 자동차 관세 협박 수위를 높이거나 나토(NATO, 북대서양조약기구)에 대한 부정적인 발언을 쏟아낼 경우 유럽 주요국의 방위비 증액과 독일의 정부 예산 확대 등 특단의 조치가 나올 것이라는 관측이다.

유로/달러는 트럼프 2기 출범으로 인해 패러티에 이를 수 있다는 의견에 힘이 실리는 가운데 1월 초 1.02달러 선까지 후퇴했지만 3월4일 뉴욕외환시장에서 1.0658달러까지 상승했다.

shhwang@newspim.com

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李대통령 22~26일 유엔총회 참석 [서울=뉴스핌] 박찬제 기자 = 이재명 대통령이 80차 유엔총회 고위급 회기 참석을 위해 오는 22일부터 26일까지 미국 뉴욕을 방문한다. 이 대통령은 유엔총회 기조연설을 하고 대한민국 대통령으로는 처음 안전보장이사회 토의를 주재한다. 위성락 대통령실 국가안보실장은 19일 오후 용산 대통령실 기자간담회에서 이 대통령의 유엔총회 참석 일정을 밝혔다. 이 대통령은 우선 22일 뉴욕에 도착해 세계경제포럼 의장인 래리 핑크 블랙록 회장을 만나 인공지능(AI)과 에너지 전환에 관한 협력 방안을 논의한다. 이 대통령은 미국 상·하원 의원단을 접견해 한미관계 발전을 위한 의회의 역할도 당부한다. 뉴욕에 거주하는 한인동포 간담회도 한다. 여러 세대에 걸쳐 다양한 분야에서 활동하는 뉴욕 한인 동포들과 자리한다. [워싱턴 로이터=뉴스핌] 이재명 대통령이 25일(현지시간) 미국 워싱턴 D.C. 백악관에서 도널드 트럼프 대통령과 정상회담을 앞두고 인사를 나누고 있다. 2025.08.26 photo@newspim.com 다음 날인 23일에는 유엔총회 고위급 회기 기조연설을 한다. 이 대통령은 190여 개 국가 정상들 중 7번째로 기조연설에 나선다.  위 실장은 "전 세계 정상이 모이는 자리인 만큼 대한민국 대외정책을 천명하는 주요 무대가 될 것"이라며 "민주주의 대한민국 복귀를 선언하고 한반도 정책 등 한국 정부의 외교 비전을 제시하고 인류 평화와 번영을 이뤄나가기 위한 방안을 설명할 것"이라고 말했다. 23일 오후에는 안토니우 구테흐스 유엔 사무총장을 면담하고 글로벌 현안 대응과 관련해 유엔 중심의 다자주의 강화 방안을 논의한다. 한반도 평화 정착을 위한 유엔 총장의 지지도 당부할 예정이다. 저녁에는 미 조야의 오피니언 리더와 만찬을 하면서 한미관계 발전 방안에 대한 제언을 듣고 의견을 나눈다.  뉴욕 방문 사흘째인 24일 오후 3시에는 이 대통령이 한국 대통령으로는 처음으로 유엔 안보리 공개 토의를 주재한다. AI와 국제평화 안보 주제 회의에서 '모두의 AI 기조와 국제사회 평화 안보 공동 대응'에 대한 논의를 주도할 예정이다. 마지막 날인 25일 오전에는 미 금융가 월가와 한국 금융계 인사들이 참여하는 대한민국 서밋 행사에 참석한다. 이 대통령은 글로벌 핵심 투자자들을 만나 한국 정부의 정책을 소개하고 한국에 대한 투자를 요청할 방침이다. 위 실장은 "이 자리를 통해 코리아 디스카운트를 넘어서 '코리아 프리미엄'을 본격적으로 알려 연중 최고가를 경신 중인 한국 증시에도 활력이 돌 것으로 기대한다"고 설명했다.  pcjay@newspim.com 2025-09-19 14:46
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
이 내용에 포함된 데이터와 의견은 뉴스핌 AI가 분석한 결과입니다. 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 특정 종목 매매를 권유하지 않습니다. 투자 판단 및 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 주식 투자는 원금 손실 가능성이 있으므로, 투자 전 충분한 조사와 전문가 상담을 권장합니다.
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