[GAM]스태그플레이션 경고음 ① 금값 300달러-유가 100달러

기사입력 : 2024년02월29일 15:26

최종수정 : 2024년02월29일 15:28

1970년대 위기 재연
두 번째 인플레 파도 온다
미중 무역전쟁 파괴적 결과

이 기사는 2월 22일 오후 4시55분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 미국의 끈적한 인플레이션 상승으로 이른바 피벗(pivot, 정책 전환) 기대감이 한풀 꺾인 가운데 월가에 스태그플레이션 경고가 번지고 있다.

실물 경제가 침체에 빠지는 동시에 고물가가 이어지는 시나리오가 전개될 것이라는 얘기다. 이 때문에 주요 자산의 희비가 엇갈리는 가운데 금값과 국제 유가가 큰 폭으로 뛸 수 있다고 투자은행(IB) 업계는 주장한다.

씨티그룹은 2월21일(현지시각) 앞으로 12~18개월 뒤 금 선물이 온스당 3000달러까지 치솟는 내용을 골자로 한 보고서를 발표해 월가의 시선을 끌었다.

금 선물은 2월21일 뉴욕상업거래소에서 온스당 2035.80달러에 거래를 마쳤다. 씨티그룹의 예상이 적중한다면 금값이 앞으로 12~18개월 사이 47.36% 뛰는 셈이다.

일차적으로 금값을 끌어올리는 요인으로 씨티그룹은 주요국 중앙은행의 적극적인 매입을 꼽았다. 중국과 러시아를 중심으로 신흥국 중앙은행이 외환보유액에 달러화 비중을 축소하는 한편 금 비중을 늘리면서 금값 상승에 힘을 실어주고 있다는 얘기다. 인도와 터키, 브라질 등 주요 신흥국이 같은 노선을 취하는 모습이다.

금 [사진=ING]

인도를 중심으로 대표적인 금 수요국의 소비자들 액세서리 구매가 부진하지만 중앙은행의 금 매입이 두 배 가량 늘어나면서 실수요의 위축을 충분히 상쇄할 것으로 씨티그룹은 예상한다.

실제로 세계금협회(WGC)에 따르면 전세계 중앙은행이 2023년까지 2년 연속 연간 1000톤 이상의 금을 순매수했다.

또 한 가지 금 선물을 온스당 3000달러까지 끌어올릴 동력으로 씨티그룹은 스태그플레이션 리스크를 지목했다.

MSCI 전세계 주가지수와 브렌트유 추이 [자료=블룸버그]

미국 인플레이션이 끈적한 상승을 지속하는 한편 실업률이 동반 상승하는 가운데 실물경기가 크게 위축되면서 안전자산으로 분류되는 금에 대한 매수 심리를 자극할 것이라는 의견이다.

2023년 3분기와 4분기 미국 경제가 연율 기준 각각 4.9%와 3.3%(속보치) 성장하며 호조를 보였지만 2024년 침체에 빠지면서 연방준비제도(Fed)가 큰 폭의 기준금리 인하를 강행하는 시나리오 역시 금값 강세 흐름을 부추길 수 있다는 주장이다.

씨티그룹은 금값 뿐 아니라 국제 유가도 큰 폭의 상승을 예고했다. 2월21일 배럴당 78.01달러에 거래를 마감한 서부텍사스산원유(WTI)가 12~18개월 사이 100달러를 돌파, 세 자리 수 유가를 다시 보게 되는 상황을 점친 것.

연 이은 지정학적 리스크에도 미국 셰일 업계의 공급 확대에 국제 유가가 안정적인 흐름을 유지하고 있지만 후티 반군의 홍해 타격으로 이라크의 원유 생산에 차질이 발생했고, 중동 상황이 악화되면 다른 산유국들도 타격을 입을 수 있다는 얘기다.

이스라엘과 레바논의 국경 지대에 긴장감이 고조되는 데다 가자 지역 전쟁이 중동에 확산될 가능성이 여전히 열려 있어 유가 급 시나리오를 배제할 수 없다고 씨티그룹은 강조한다.

특히 이라크 이외에 이란과 리비아, 나이지리아가 특히 취약하고, 우크라이나와 2년째 전쟁중인 러시아와 미국의 제재를 받는 베네수엘라의 원유 공급 역시 위축될 수 있다는 지적이다.

이와 별도로 JP모간도 2월21일자 보고서를 내고 스태그플레이션 리스크를 경고했다. 2023년 하반기 이후 글로벌 경제가 1970년대 상황과 흡사하다는 주장이다.

JP모간은 이번 보고서에서 "뉴욕증시가 골디락스를 연출하고 있지만 매크로를 낙관할 수 없는 실정"이라며 "1970년대와 흡사한 스태그플레이션이 닥칠 수 있다"고 경고했다.

1970년대 세 차례에 걸친 거대한 인플레이션 파고가 지구촌 경제를 덮쳤고, 매번 지정학적 리스크가 배경으로 자리잡고 있었다.

베트남 전쟁과 중동 전쟁이 대표적이다. 특히 중동 전쟁은 원유 엠바고와 석유 파동을 일으키며 전세계 경제를 극심한 불황으로 몰아넣었다.

고유가와 고물가로 인해 주요국 정부의 재정적자가 가파르게 늘어났는데 이 같은 50년 전 상황이 최근 1~2년 사이 재연되는 모양새라고 JP모간은 강조한다.

특히 중동과 남중국해, 동유럽을 무대로 지정학적 리스크가 고조된 점도 1970년대와 2022년 이후의 공통점이다.

이미 한 차례의 인플레이션 파고가 발생했고, 지정학적 리스크가 악화되고 있어 두 번째 파고를 피하기 어려울 수 있다는 진단이다.

유럽을 중심으로 이미 한 차례 에너지 위기가 닥쳤고, 홍해 지역의 컨테이너 선박 운항 마비가 세계 경제를 압박하는 실정이라고 JP모간은 전했다.

무엇보다 가장 커다란 리스크는 중국과 미국의 무역 마찰이다. 2024년 미국 대통령 선거의 공화당 후보로 유력시되는 도널드 트럼프 전 대통령은 당선될 경우 중국산 수입품에 최대 60%의 관세를 물린다는 입장을 밝힌 바 있다.

미중 무역 전쟁이 현실화되면 또 한 차례 거대한 인플레이션 파고가 지구촌 경제를 강타할 것이라고 JP모간은 경고한다.

관세 폭탄을 경고한 도널드 트럼프 미국 전 대통령 [사진=블룸버그]

이 경우 신종 코로나바이러스(코로나19) 팬데믹 이후 발생한 물가 상승보다 훨씬 거대한 인플레이션을 일으킬 수 있다는 우려다.

미국을 포함한 주요국의 재정 적자가 위험 수위라는 사실이 지구촌 경제의 전망을 더욱 흐리게 한다고 JP모간은 주장한다.

아울러 1980년대부터 2000년대까지 냉전의 종료로 인한 소위 '평화 배당'이 글로벌 경제에 훈풍을 몰고 왔는데 팬데믹 이후 정반대의 기류가 형성되고 지적한다.

2024년 1월 인플레이션 지표가 월가의 예상보다 큰 폭으로 뛴 것은 미국 경제의 연착륙과 2% 물가 달성에 대한 기대감을 깎아 내린다고 JP모간은 밝혔다.

1월 소비자물가지수(CPI)는 연율 기준 3.1%를 기록해 월가 전망치인 2.9%를 상회했다. 인플레이션이 2% 영역에 진입할 것이라는 예상이 빗나간 셈이다.

이어 발표된 생산자물가지수(PPI) 역시 전월 대비 0.3% 상승해 전월 0.2% 하락에도 오름세로 돌아섰고, 상승폭도 시장 전망치인 0.1%를 웃돌았다.

JP모간은 "앞으로 2차 인플레이션 파도가 몰려 올 경우 통제하기가 더 어려울 것"이라고 경고했다. 투자자들은 골디락스보다 더 낙관적인 이른바 '플래티넘락스'를 기대하지만 거시경제 현실이 이를 뒷받침하지 못한다는 얘기다.

또 중립금리 수준이 상승한 데 따라 금융 여건이 완화되는 한편 주가 상승 모멘텀이 이어질 것이라는 주장 역시 현실과 동떨어졌다는 의견이다.

앞서 도이체방크도 보고서를 내고 역사적으로 인플레이션과 전쟁의 마지막 구간이 가장 힘들었고, 1970년대와 흡사한 스태그플레이션이 재연될 수 있다고 경고했다.

shhwang@newspim.com

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광복군, 일본군 무장해제 "항복사실 모르느냐? 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 우리는 그들에게 전의(戰意)가 없는 것을 보이기 위해 기관단총을 모두 어깨에 걸쳤다. 그러고도 만일을 위해서 각각 산개하면서 뛰어내리기 시작했다. 드디어 내 차례가 왔다. 몸을 날렸다. 아. 그때 그 바람 냄새, 그 공기의 열기, 아른대는 포플러의 아지랑이, 그리고는 아무것도 순간적이었지만 보이지 아니했다. 그러나 어쩐 일인가? 우리 주변엔 돌격 태세에 착검한 일본군이 포위하고 있었다. 워커 구두 밑의 여의도 모래가 발을 구르게 했다. 코끼리 콧대 같은 고무관을 제독총에 연결한 험상궂은 방독면을 뒤집어쓴 일본군이 차차 비행기를 중심으로 원거리 포위망을 좁혀오고 있었다. 너무나도 위험한 상황이었다. 이것이 그리던 조국 땅을 밟고 처음 맞은 분위기였다. 동지들은 눈빛을 무섭게 빛내면서 사주경계를 했다. 그러나 아직 기관단총을 거머쥐지는 아니했다. 여의도의 공기가 움직이지 않는 고체처럼 조여들어 왔다. 뿐만 아니었다. 타고 온 C46형 수송기로부터 한 50여m 떨어진 곳의 격납고 앞에는 실히 1개 중대나 되는 군인들이 일본도를 뽑아 든 한 장교에게 인솔되어 정렬해 있었다. 그 앞에는 고급장교인 듯한 자들이 한 줄 또 섰고, 장군 몇 명도 있는 듯했다. 그러나 무엇보다도 8월 18일 한낮의 그 뜨거운 여의도 열기가 우리를 더욱 긴장시켰다. 격납고 뒤에까지 무장한 군인이 대기하고 있었다. 중형전차의 기관포도 이쪽을 향하고 있었다. 환호하는 광복군. [사진= 국사편찬위원회] 비행장 아스팔트 위엔 한여름의 복사열이 그 위기의 긴장처럼 이글대고 있었다. 어느새 우리는 땀에 젖어 있었다. 기막힌 침묵이 십여 분이나 지났다. 그러나 그들은 어떤 행동도 취해 오지 않았다. 마침내 우리가 발걸음을 옮겼다. 우리는 일본군 고급 장교들이 늘어선 쪽으로 한걸음 씩 움직였다. 각자 산개, 조심하라! 누군가가 이렇게 나직하게 말했다. 서해 연안으로 비행기가 고도를 낮출 때 누군가가 유서를 쓰던 일이 이 순간 내 머릿속에서 상기되었다. 일본군 병사들은 우리가 다가서자 의외로 포위망을 풀 듯이 비켜섰다. 우리는 아직 기관단총을 어깨에 멘 그대로였다. 일본군이 길을 열어주자, 그들도 일본군 육군 중장을 선두로 한 장교단이 우리 쪽으로 오기 시작했다. 그가 바로 조선주차군사령관 죠오쯔끼(上月良夫)였다. 쬬오쯔기는 그의 참모장 이하라 소장과 나남 사단장과 참모들을 뒤로 거느렸다. 우리도 좌우로 벌려 섰다. 쬬오쯔기가 「나니시니 이라시따노?(무슨 일로 왔소?)」말문을 열었다. 퍽 야무지게 보였다. 우리는 말 대신 영등포 상공에서 뿌리다 남긴 선전 전단을 내밀어 주었다. 우리의 임무가 일본어와 우리말로 적힌 전단이었다. 거긴 또 우리가 이렇게 들어오게 된 사연도 적혀있었다. 우리는 한 장씩 그 전단을 다른 일본군 장교들에게 나누어 주었다. 쬬오쯔끼는 이를 받아 읽고, "일본은 정전만 한 상태이니 일단 돌아갔다가 휴전 조약이 체결된 다음에 재입국하라"라고 말했다. 그러면서 은근히 위협했다. 자기네 병사들이 꽤 흥분되어 있으니, 만약 돌아가지 않으면 그 신변 보호에 안전책임을 지기가 어렵다는 분위기라고 했다. 이에 이범석 장군이 "네 놈들의 천황이 이미 연합국에 무조건 항복한 사실을 모르느냐? 이제부터는 동경의 지시가 필요 없다는 것을 알아야 한다"라고 맞섰다. 그러나 쉽사리 양보하지 않았다. 옥신각신 말이 몇 번 건너 왔다 갔다. 갑자기 쬬오쯔끼는 한 일본군 대령에게 일을 처리하라고 지시했다. 그러면서 그는 동경서 손님이 오기로 되어 있어 마중을 나와 있던 참이란 말을 하고는 물러가 버렸다" 이범석 장군은 일본군 측에 "조선 총독을 만나 담판 짓겠다'라고 요구했으나 거절당했다. 일본군 무장해제 임무를 띠고 국내로 들어 온 '광복군 국내정진군'은 아무런 소득도 올리지 못한 채 다음 날 8월 19일 14:30분 여의도 기지를 이륙하여 중국으로 돌아갔다. 광복군은 미군정이 시작되고 나서 한참이나 지난 다음에 개인 자격으로 귀국할 수밖에 없었다. 조짐이 좋지 않았다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-09-29 08:00

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중국 전기차 주행거리 두배 증가 배터리 개발 [베이징=뉴스핌] 조용성 특파원 = 중국이 에너지 밀도를 두 배 증가시킬 수 있는 전고체 배터리를 개발해 낸 것으로 나타났다. 중국 칭화(淸華)대학 화학공학과의 연구팀은 '음이온이 풍부한 용매화 구조 설계'를 개발해 냈으며, 이를 기반으로 불소 함유 폴리에테르 전해질을 성공적으로 만들어냈다고 중국 관찰자망이 30일 전했다. 해당 연구 성과는 논문 형식으로 국제 학술지인 네이처에 등재되었다. 연구진이 만들어낸 폴리에테르 전해질은 고체이며, 연구팀은 해당 전해질을 사용하여 전고체 배터리를 제작했다. 제작된 전고체 배터리는 604Wh/kg의 에너지 밀도를 기록했다. 이는 현재 리튬 이온 배터리의 에너지 밀도가 150~320Wh/kg인 점을 감안하면 에너지 밀도가 두 배 이상 높아진 것이다. 동일한 무게의 배터리이지만 해당 전해질을 사용한 전고체 배터리는 두 배 이상의 전력을 충전할 수 있는 셈이다. 이론적으로 전기차의 1회 충전 주행 거리가 두 배 증가할 수 있게 된다. 현재 500km가량을 주행할 수 있는 전기차가 1000km를 주행할 수 있게 된다. 해당 전고체 배터리는 안전성 테스트도 통과하였다. 못을 박아도 화재와 폭발이 일어나지 않았다. 또한 120도의 높은 온도의 박스 안에 6시간 동안 방치되었지만, 연소나 폭발이 일어나지 않았다. 또한 500회 이상 충방전을 거치면서도 에너지 저장 용량은 안정적으로 유지되었다. 연구진이 만들어낸 전고체 배터리가 상용화된다면 많은 분야에서 활용이 가능해진다. 전기차의 주행 거리는 두 배 증가하며, 드론의 비행 거리도 두 배 증가하게 된다. ESS(에너지저장장치) 역시 부피당 저장 용량을 크게 끌어올리게 되며 ESS 소형화가 가능해진다. 칭화대 연구진이 개발한 전고체 전해질의 도식도 [사진=네이처 캡처] ys1744@newspim.com 2025-09-30 10:35