[서울=뉴스핌] 양태훈 기자 = 카카오가 최대 위기를 맞았다. SM엔터테인먼트 경영권 인수 경쟁 과정에서 시세 조종을 했다는 혐의로 배재현 투자총괄 대표(사장)가 구속된 데 이어, 금융당국의 칼날이 창업자인 김범수 미래이니셔티브 센터장으로 향하고 있다. '사법 리스크'가 현실화 되면서 사업 확장에도 제동이 걸릴 가능성이 높아졌다. 이 같은 리스크는 주가에도 고스란히 반영되고 있다.

20일 한국거래소에 따르면 카카오 주가는 전일 장중 4만450원까지 곤두박질치면서 52주 신저가를 기록한데 이어 이날도 하락세다. 시초가는 전일 종가 대비 1.85% 떨어진 3만9750원으로 거래를 시작해 장중 4만원 지지선이 무너지며 신저가 기록을 또 경신했다.

업계 한 관계자는 "수사의 칼날이 김범수 센터장에게까지 온 만큼 SM엔터테인먼트 시세 조종 외 다른 이슈도 불거질 수 있다"며, "사법 리스크로 인한 불확실성이 지속될 경우 자금 유출이 가속화될 수 있으며, 이는 문어발식 확장을 해온 카카오에 부정적인 영향을 미칠 수 있다"고 지적했다.

◆ 창업자 김범수 센터장 출석 통보..커지는 사법 리스크

서울남부지법은 전일 자본시장법 위반 혐의로 배재현 카카오 투자총괄대표에 대한 구속영장을 발부했다. 김지숙 서울남부지법 영장전담 부장 판사는 "증거인멸 및 도망의 염려가 있다"며 구속영장 발부 이유를 설명했다.

수사의 칼날은 카카오 창업자인 김범수 센터장에게도 향했다. 금융감독원은 SM엔터테인먼트 경영권 분쟁 과정에서 시세 조종 의혹을 확인하기 위해 김범수 센터장에게 오는 23일 출석을 통보했다.

아울러 금융감독원은 구속영장이 기각된 카카오 계열사 임원들에 대해서도 보강수사를 지속한다는 방침이다.

카카오 내부에서는 김 센터장의 최측근으로 알려진 배재현 총괄대표가 구속되면서 촉각을 곤두세우고 있다. 최근 카카오를 떠난 남궁훈 전 대표가 상반기 스톡옵션 행사로 94억원에 달하는 차익을 챙겨 논란을 일으키는 등 전현직 경영진의 리스크가 불거지면서 직원들의 불만도 커지고 있다.

카카오 노조 한 관계자는 "카카오 경영진의 문제는 조금만 불리하면 숨어버린다는 것이다"라며, "회사가 경영진에 대한 철저한 검증과 견제가 가능한 시스템을 만들어야 한다"고 강조했다.

위정현 중앙대 교수 역시 "김범수 카카오 전 의장이 초기에 내걸었던 사회적 기업이란 가치를 전혀 이행하지 못하고 있다"며, "여러 가지 어려움에 처하니까 마치 배를 버리고 도망가는 것처럼 개인의 이익을 챙기려는 움직임들을 벌어지고 있다는 데 내부 균열이 지금 발생하고 있는 거 아닌가라는 심각한 우려를 할 수밖에 없는 상황"이라고 지적했다.

◆ 확장하던 사업 잇단 구조조정...미래 사업 '불투명'

전문가들은 카카오의 사법 리스크가 지속될 경우, 자금 유출이 가속화되면서 카카오가 그간 준비해온 미래 사업에도 차질을 빚을 것으로 우려했다.

먼저, 카카오엔터테인먼트를 통한 해외 진출에 제동이 걸릴 전망이다. 카카오는 올해 3월 SM엔터테인먼트를 인수하면서 양사 인기 아티스트 등을 내세워 글로벌 진출을 본격화한다는 계획을 공유한 바 있다. 사법 리스크가 기업의 이미지와 브랜드 가치에 타격을 주는 만큼 사업 계획 전반에 차질이 불가피하다는 것이다.

카카오뱅크를 통한 인터넷 은행 사업 역시 빨간불이 켜졌다. 현행 인터넷 은행 특례법에 따르면 산업자본이 인터넷 은행 지분을 10%를 초과해 보유하려면 최근 5년간 벌금형 이상 처벌을 받은 사실이 없어야 한다. 배 대표가 유죄 판결을 받을 경우, 카카오의 카카오뱅크 대주주로서의 지위가 흔들릴 수 있다.

오동환 삼성증권 연구원은 "현재 카카오를 둘러싼 여러 소송과 검찰과 금감위 조사가 집중되며 경영진의 리소스가 분산되고 있다"며, "SM엔터테인먼트 인수 과정에서 불거진 시세조종 혐의로 금감원의 조사가 진행 중인 가운데 헬스케어, 모빌리티 등 자회사들도 스타트업의 기술 탈취 문제로 논란이 되고 있는 상황"이라며, "(금감원) 수사 결과에 따라 카카오뱅크 대주주 지위에도 문제가 생길 수 있는 만큼 사법 리스크에 유의할 필요가 있다"고 전했다.

배 대표가 카카오의 투자와 재무 사령탑을 맡아 적극적인 인수합병을 통해 사세를 확장해왔다는 점에서 대외적인 투자 유치 및 자금 조달이 필요한 인공지능 등의 신규 사업에도 차질을 빚을 전망이다. 카카오는 앞서 지속적인 경영 부진을 기록한 카카오엔터프라이즈에 대한 구조조정을 단행한 바 있다.

라정주 파이터치연구원장은 "경영진의 사법 리스크가 커지면 카카오 성장이 위축될 수밖에 없다"며, "이로 인해 경영성과가 나빠지면 구조조정 규모도 커질 수 있다"고 우려했다.

◆ 주가 고점대비 1/4 토막 '신저가'

이날 카카오 주가는 3만9750원으로 거래를 시작, 현재(정오 기준) 3만9200원까지 떨어진 상태다. 52주 최고가인 7만1300원 대비 45.02% 하락한 수준이다. 지난 2021년 기록했던 최고점(17만3000원)과 비교하면 1/4 토막이 난 수준이다.

증권가에서는 사법 리스크로 인한 카카오엔터테인먼트 등의 자회사 기업공개 리스크와 경기 둔화에 따른 광고 사업 부진, 비용 부담이 높은 뉴이니셔티브 사업의 적자까지 부정적 영향이 늘어나면서 주가가 지속 하락할 것으로 봤다.

남효지 SK증권 연구원은 "하반기 광고 업황이 회복될 것으로 기대했으나 예상 대비 부진해 톡비즈 사업 가치를 하향, 주요 종속기업 가치 하락을 반영해 목표주가를 기존 7.8만원에서 6.5만원으로 하향한다"며, "당분간 주가는 부진한 실적, 부정적인 뉴스의 영향으로 약세 흐름이 지속될 것"이라고 전망했다.

올해 경영 실적 역시 경기 둔화로 인해 부진이 예상된다.

증권정보업체 에프앤가이드는 카카오의 올해 실적 컨센서스(증권사 전망치 평균)로 매출 8조3512억원, 영업이익 4759억원을 예상했다. 이는 전년 동기 대비 매출은 17.51% 늘었지만, 영업이익은 18% 감소한 수준이다.

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