[서울=뉴스핌] 남라다 기자 = 국내 이커머스 업체인 쿠팡이 올해 나스닥에 상장할 것이라는 장밋빛 전망이 잇달아 나오고 있다.

쿠팡은 미국 현지 상장주관사를 선정하고 미국 증권위원회(Securities and Exchange Commission, SEC)의 예비심사를 통과한 것으로 알려지면서 나스닥 상장 기대감이 커졌다. 빠르면 올해 2분기 상장도 가능하다는 얘기가 나오면서 상장 시점에 업계의 관심이 모아지고 있다. 

최근 경영 일선에서 물러난 쿠팡 창업주인 김범석 이사회 의장이 나스닥 상장작업을 진두지휘하며 공을 들이고 있는 것으로 전해지고 있다. 

[서울=뉴스핌] 남라다 기자 = 쿠팡 창업주인 김범석 대표이사. 2020.12.30 nrd8120@newspim.com

◆쿠팡, 나스닥 입성 기대감 ↑...美 SEC '심사 승인완료' 예상도 

12일 업계에 따르면 쿠팡은 최근 현지 주관사로 골드만삭스를 선정하고 SEC에 기업공개(IPO)에 필요한 대외비 서류를 제출한 것으로 전해졌다.

SEC는 쿠팡이 제출한 서류를 토대로 이사회 구성 등 상장 요건 충족 여부와 재무구조, 사업 지속성 등을 중심으로 심사를 진행한다. 상장 자격을 갖췄는지를 중점적으로 살펴보는 절차다.

금융투자(IB)업계에서는 쿠팡이 미국에 본사를 둔 지주사인 쿠팡LLC를 나스닥에 상장시키는 전략을 편 것으로 보고 있다. 해외 기업에 부여되는 'F-1'이 아니라 미국 내 상장희망기업을 대상으로 한 'S-1' 서류 양식에 맞춰 증권신고서를 제출했을 것이라는 것이 증권업계의 설명이다.

미국 주식시장 사정에 밝은 IB업계 관계자는 "쿠팡은 미국의 지주사인 쿠팡LLC를 나스닥에 상장시키는 형태라서 S-1에 해당된다"며 "해외 기업은 F-1으로 분류돼 SEC 심사를 받게 된다"고 말했다.

지난 11일에는 쿠팡이 SEC의 예비심사를 통과했고 이르면 3월 중 상장할 수 있다는 보도가 나왔다.

앞서 블룸버그통신도 지난 7일 소식통을 인용해 쿠팡의 IPO가 올해 2분기에 진행될 수 있다는 전망을 내놓으면서 그 어느 때보다 상장 기대감이 커졌다.

쿠팡의 기업 가치는 미국 내에서 300억 달러(약 32조6700억원) 이상으로 평가된다고 블룸버그는 전했다. 국내에서 쿠팡의 기업가치는 2019년 기준(거래액 17조원 추정)으로 15조원으로 평가받고 있다. 이를 비교하면 미국에서 두 배 이상의 기업가치를 받고 있는 것이다. 쿠팡이 나스닥 직상장을 택한 이유다.

◆상장 일정 공개는 언제쯤...상장 지연 가능성도

쿠팡은 나스닥 상장 절차가 철저하게 비공개 상태에서 이뤄지고 있다. 쿠팡은 SEC에 컨피덴셜(confidential, 기밀유지) 공시형태로 심사를 받겠다고 신청했을 가능성이 크다고 IB 업계는 예상하고 있다.

과거에는 해외 기업과 스타트업만 컨피덴셜 공시 방식으로 심사를 받고 S-I 기업들은 공개 상태에서 상장 심사를 받아야 했다. 하지만 2017년 SEC가 관련 법 개정을 통해 상장을 희망하는 모든 기업에 비공개 공시 상태에서 심사를 받을 수 있는 길을 열어줬다.

일반적으로 SEC 예비심사에서 통과했을 경우 공시를 통해 상장 일정, 로드쇼 진행 등 상장 계획을 공개한다.

현재 쿠팡은 미국 전자공시시스템인 'EDGAR'에 이 같은 내용을 공시하지 않은 상태다. 통상 SEC 심사절차가 완료되면 정식 증권서 제출, 공모가 산정, 상장 등 2~3개월 안에 모든 절차가 끝난다.

이로 인해 IB 업계에서는 쿠팡이 상장 시기를 조율하고 있을 것으로 내다보고 있다. 업계 관계자는 "쿠팡이 컨피덴셜 공시형태로 심사를 받았기 때문에 공시에 이 같은 내용을 공개하지 않은 것으로 볼 수도 있지만, SEC의 심사가 끝났다면 공시를 통해 공개하는 게 일반적"이라고 말했다.

기업가치 등 유리한 시점에 공개하려다가 상장이 예상보다 늦어질 수도 있다는 관측도 조심스럽게 나온다. 이 관계자는 "하지만 공개하지 않았다는 것은 주주들이 원하는 밸류에이션을 받을지 등을 고려해 상장 시기를 조율하고 있을 가능성이 크다"며 "이런 와중에 1분기 재무제표가 나오면 SEC에 관련 서류를 제출하고 또 심사를 기다려야 해 상장까지 소요되는 시간이 길어지게 될 수 있다"고 했다.

쿠팡 매출 및 영업손실 규모. [자료=금융감독원 전자공시 및 쿠팡] 2020.04.14 nrd8120@newspim.com

쿠팡이 나스닥 직상장을 선택한 것은 새로운 투자처를 물색하기 위한 것으로 풀이된다.  현재 자금 사정이 좋지 않다. 영업활동과 투자활동에 따른 현금흐름이 모두 마이너스 추이를 보이고 있다.

2년 전인 2019년 영업활동 현금흐름은 지난해 수익성이 개선되면서 -2190억원으로 감소했지만 여전히 버는 돈보다 영업활동에 들어가는 돈이 더 많은 상황이다. 같은 기간 투자활동 현금흐름은 오히려 더욱 나빠져 -3214억원을 기록했다. 전년 대비 3배가량 증가한 수치다.

누적 적자는 변수다. 증권 업계에서는 쿠팡의 지난해 영업손실이 적게는 2000억원에서 많게는 6282억원을 기록할 것이란 전망을 내놓고 있다. 2019년 영업손실이 7200억원대를 기록한 것을 고려하면 적자 개선 가능성을 높게 점치고 있는 것이다.

2019년까지 누적 적자만 3조7000억원에 육박한다. 지난해 적자를 포함하면 적게는 3조9000억원에서 많게는 4조3282억원으로 불어난다.

다만 코로나19 확산으로 이커머스 업계가 반사이익을 톡톡히 누리고 있다는 점은 상장 가능성을 키우는 부분이다. 이에 지난해 매출도 2019년(7조1530억원)보다 큰 폭으로 증가한 11조원을 넘어설 것이란 시각이 우세하다. 1년 만에 매출이 53.8%나 급증했기 때문이다. 

쿠팡을 설립한 김범석 이사회 의장은 최근 경영 일선에서 물러난 뒤 나스닥 상장 전략을 세우는데 집중하고 있는 것으로 전해진다.

이커머스 업계는 쿠팡 대표이사직을 내려놓은 것도 나스닥 상장에 심혈을 기울이기 위해 자진 사퇴한 것으로 보고 있다. 업계 관계자는 "김범석 의장이 최근 대표직을 내려놓은 것은 나스닥 상장에 직접 관여하기 위한 것으로 안다"며 "아무래도 대표를 맡다 보면 처리해야 할 일들이 많기 때문에 상장에 심혈을 쏟을 수 없다고 판단한 것"이라고 말했다.  

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