한투證 "멕시코채권 드라이브 한창...트럼프후 저평가 매력 급부상"
NH證 "러시아, 유가 회복 등 대외환경 개선...금리인하 기대"
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[뉴스핌=우수연 기자] 고금리 이머징 채권 수요가 늘고 있는 가운데 최근 히트상품인 브라질국채의 뒤를 이을 '넥스트 브라질(NEXT BRAZIL)'에 대한 전망이 엇갈리고 있다.
29일 금융투자업계에 따르면 올 들어 5개 대형증권사(미래에셋대우, 삼성, 신한금투 한투, NH)가 판매한 브라질국채는 1조원을 웃돈다. 국내 국고채가 1%대에 불과한 상황에서 원화 강세가 이어지자 고금리 해외채권에 대한 수요가 크게 늘었다.
이에 국내사들은 브라질국채 뒤를 이을 신흥국 분석에 주력하고 있다. 자산관리부문 전통 강자인 한국투자증권과 NH투자증권은 각각 멕시코와 러시아를 넥스트 브라질로 꼽고, 해당 국가의 국채 판매(중개)에 드라이브를 걸 태세다.
우선 한투증권은 '넥스트 브라질'을 인접국가인 '멕시코'로 봤다. 최근 한투증권 상품전략본부는 브라질과 멕시코로 출장을 다녀왔다. 이번 출장에서 브라질 경제와 시장을 둘러봤을 뿐만 아니라 근접 국가인 멕시코의 잠재력도 확인했다는 후문이다.
이에 한투증권은 브라질국채 후속으로 멕시코 국채 중개를 계획중이다. 이르면 오는 5월초부터 한투증권 지점에서 멕시코국채 중개 서비스를 받아볼수 있다.
한투증권 관계자는 "트럼프 당선 이후 가장 타격을 많이 받은 국가가 바로 미국과 국경이 맞닿은 멕시코"라며 "때문에 채권 가격과 자국통화 가치가 절반 가량으로 크게 떨어졌고 지금이 저가매수 트레이딩 관점에선 들어가기 좋은 시기가 아닌가 싶다"고 귀띔했다.
도널드 트럼프 미국 대통령의 당선 직전엔 6% 대에 머물던 멕시코 국채 10년물 금리는 올해 연초에 8% 부근까지 오르기도 했다.(채권금리 상승=가격 하락) 멕시코 페소화 가치 또한 달러당 18페소에서 22달러로 20% 가량 절하됐다.(아래 그림 참고)
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트럼프 대통령이 북미자유무역협정(NAFTA) 폐지를 거론하면서 우려감이 확산됐고, 멕시코 경제가 직격탄을 맞았던 것이다. 하지만 최근 미국 상무장관이 NAFTA 협정을 '합리적'으로 진행하겠다는 의사를 밝히면서 무역협정에 대한 우려는 일단 후퇴했다. 이에 멕시코 페소화도 점차 안정을 찾는 모습이다.
멕시코 경제의 장점은 무엇보다 자원이 풍부하다는 점. 초인접국가로 미국이라는 커다란 소비시장을 가진 것도 빼놓을 수 없는 이점이다. 여기에 멕시코의 국가 등급이 투자등급(BBB+)라 투기등급인 브라질(BB+)과 비교해도 안정성에서 메리트가 있다.
이와는 달리 NH투자증권은 브라질국채을 이을 상품으로 '러시아 국채'를 눈여겨보고 있다.
NH투자증권은 지난 2월 글로벌 크레딧 전문가를 러시아에 파견해 현지 분위기를 파악하고 왔으며, 여의도 본사에서 'NEXT 브라질은 러시아! 러·브 채권에 투자하자'라는 주제로 대규모 투자설명회도 개최했다.
NH투자증권이 러시아를 좋게 보는 이유는 배럴당 30달러 수준이었던 유가가 50달러 수준까지 올라오면서 대외환경이 개선됐기 때문. 유가에 대한 경제의존도가 높은 러시아는 경기가 유가 변동에 연동될 수밖에 없다.
현재 러시아국채 10년물의 유통수익률은 8% 수준. 작년 초까지만해도 10%가 넘던 채권금리가 8%까지 내려왔다. 루블화 환율도 안정화되며 작년초 달러당 80루블에서 현재는 60루블 수준까지 하락하며 절상 기조를 이어가고 있다.
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| 러시아 국채(10년물)금리와 루블화 환율 추이 <자료=NH투자증권> |
신환종 NH투자증권 연구원은 "저유가와 서방의 경제제재로 지난 2년간 심각한 경기침체기를 보냈으나 푸틴 정부는 최악의 상황을 잘 견디면서 양호한 대응 능력을 보여줬다"며 "유가도 회복되면서 경제도 점진적으로 회복이 기대된다"고 말했다.
배럴당 50달러 수준의 유가는 여전히 러시아 정부에 부담이다. 그러나 NH투자증권은 러시아 정부가 저유가 상황에 적절히 대응하는 능력을 길렀고, 지난 2년보다 정부 재정적자폭은 줄어들 것으로 예상했다.
또 러시아의 가장 큰 매력은 향후 200bp 이상의 기준금리 인하가 예상된다는 점이다. 한 국가의 통화정책을 결정하는 기준금리가 내려가면 해당 국채 금리도 내려가고 이는 곧 채권 가격의 상승을 뜻한다.
신 연구원은 "러시아는 외부 환경 변화에 따라 환율 변동성은 여전히 높겠으나, 물가상승률이 안정을 찾으면서 향후 1~2년동안 200bp 이상의 기준금리 인하가 예상된다"며 "브렉시트, 트럼프 당선, 대중국 견제를 위한 러시아의 전략적 가치도 부각되면서 서방의 경제제재도 완화될 것으로 기대한다"고 말했다.
[뉴스핌 Newspim] 우수연 기자 (yesim@newspim.com)
