[뉴스핌=이광수 기자] 금융감독원이 지난 2일 내놓은 증권사 리서치센터 관행 개선안에 대해 애널리스트들 우려감이 커지고 있다. 증권사 리서치센터 신뢰도를 높인다는 당국 취지엔 공감하지만 현장 상황과 맞지 않다는 이유에서다.

금융당국은 지난 2일 '제4자 협의체'를 통해 목표주가‧투자의견 변경 절차 강화 등을 담은 개선안을 발표했다. 제4차 협의체는 작년 '하나투어 사태' 재발을 막기 위해 금융투자협회와 한국상장회사협의회, 코스닥협회 등으로 구성, 리서치센터 문화 개선안에 대해 논의해 왔다.

◆ "목표주가 심의, 현실성 부족해"

개선안 중 가장 논란이 되는 것은 증권사 내부 심의위원회를 구성해 보고서의 투자의견과 목표주가(TP) 변경시 심의와 승인을 거치도록 한 것이다. 애널리스트들은 이는 현실과 맞지 않는 안이라고 주장하고 있다. 

A 증권사 애널리스트는 "전반적으로 목표가 움직임이 둔화되고 목표가 제시 주기가 길어지는 부작용이 나타날 것"이라고 반박했다.

심의 기준이 될 목표주가 범위에 대한 우려도 나온다. B 증권사 애널리스트는 "당국이 예로 든 기준인 10%면 TP 2만원에서 2만2000원으로 상향해도 심의를 받아야 하는 건데, 이는 굉장히 소모적인 과정"이라며 "공시만으로도 TP는 크게 바뀔 수 있는데 이를 승인을 받아가며 작성한다는 자체가 오히려 보고서 질을 떨어뜨리는 일이다. 현장의 목소리를 모르는 것 같다"고 말했다.

심의위원회 구성 방법을 놓고도 걱정이다. D 증권사 리서치센터장은 "리포트가 나가기전 봐야하니 회사의 다른 부서를 활용할 수 없고 결국 리서치센터 안에서 심의만 하는 인력을 구성해야 하는데 비용 증가 문제 등이 발생한다"며 "구체적인 안이 나오지 않은 상태지만 어떻게 심의를 해야 할지 고민이 많다"고 답답해 했다. 이 밖에도 여러 섹터에서 나오는 보고서를 심의위원회에서 일괄 평가하는 것도 전문성 측면에서 전문위원을 선정하기 쉽지 않다는 지적도 있다.

◆ "세부안 확정 안돼…추가 논의 할 것"

이에 대해 금융당국은 세부안이 확정되지 않은 상태로, 올해 1분기 내에 충분한 논의를 거쳐 안을 확정짓겠다는 입장이다.

금융당국 관계자는 "지금까지 다소 자의적으로 TP를 결정했던 것을 일관된 개념과 잣대를 갖고 필터링 하자는 개념"이라면서 "다만 애널리스트들 사이에서 논란이 되는 목표주가 범위(10%)도 확정된 것이 아니고 1분기 내에 다시 논의할 것"이라고 한발 물러섰다.

또 다양한 업종의 보고서를 일괄 평가한다는 지적에 대해선 "내용이 일반적으로 타당성을 갖느냐를 판단하는 것"이라며 "객관화 할 수 있는 기준을 만들겠다"고 덧붙였다.

업계 일각에선 당초 현장 의견 수렴과 개선안 전달 등이 미흡했다는 지적도 나온다. E 증권사 리서치센터장은 "개정안과 관련해 당국으로부터 공문이나 연락을 받은바가 전혀 없다"며 "언론 보도를 통해서 알게 된 것이 전부인데, 현장의 목소리가 제대로 반영 됐는지 의구심이 든다"고 밝혔다.

F 증권사 리서치센터장은 "취지에는 전반적으로 공감하는 분위기지만 구체성이 부족한 개선안을 애널리스트 각자가 언론 등을 통해 접하며 달리 해석하면서 논란이 다소 확산된 것 같다"고 했다.

[뉴스핌 Newspim] 이광수 기자 (egwangsu@newspim.com)