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[뉴스핌=전지현 기자] 토종 화장품업체인 토니모리의 재고 부담이 빠르게 커져가는 것으로 나타났다. 더불어 매출채권의 현금화 속도는 더욱 느려지는 중이다. 이로 인해 향후 수익성에 제동이 걸릴 수 있다는 지적이 나온다.

9일 금융감독원에 따르면 토니모리는 최근 2년새 영업활동현금흐름(연결기준)이 마이너스를 기록했다. 토니모리의 연결기준 영업활동현금흐름은 지난 2013년 164억원, 2014년 144억원이었으나 지난해 9억5000만원 마이너스로 돌아섰다. 올해 3분기에도 4억5000만원의 마이너스를 이어갔다.

영업활동 현금흐름은 현금흐름표를 구성하는 항목중 하나로 영업부문 현금창출력을 판단할 때 영업이익보다 유용하게 사용된다.

주요요인은 재고자산과 매출채권 증가에서 발생했다. 지난 2013년 111억원었던 토니모리 연결기준 재고자산은 올해 3분기까지 253억원으로 증가했다. 늘어난 재고로 2013년 15회였던 재고자산회전률이 올해 6.9회로 절반가까이 떨어졌다. 요컨대 재고가 안 팔린다는 이야기다.

지난 2013년 157억원이었던 매출채권도 지난해와 올해 230억원과 292억원으로 각 60억원가량이 늘었다. 받을 돈을 제때 회수하지 못하는 것이다. 매출채권이 제대로 회수되지 않으면 현금흐름이 막혀 자금압박에 시달리고, 경기가 좋지 않을 때 대금을 떼일 염려도 커진다.

매출채권이 늘다보니 매출채권의 현금화 기간도 길어졌다. 매출채권회전율은 올해 3분기 6으로 2년만에 반토막이 났다.

한 세무사는 “일반적으로 시장예측을 잘못해 재고자산이 늘거나 결제조건이 악화돼 매출채권 증가 등 부담이 늘 때, 영업활동현금흐름의 마이너스 요인이 된다"며 “재고자산이 쌓여가는데 매출채권회수율까지 줄고 있다면 향후 현금창출력과 수익성에 문제가 발생할 수 있다”고 말했다.

이에 대해 토니모리 관계자는 “청도법인이 설립되면서 상품들이 통관 대기중이거나 판매되지 않아 재고자산이 늘었다. 내년에도 크게 줄지 않을 것"이라며 "매출채권의 경우 유럽 세포라와의 대규모 계약체결과 미국 수출품들이 판매기준으로 입금해 현금화가 안됐다. 4분기가 지나면 상당부분 해결될 것"이라고 말했다.

[뉴스핌 Newspim] 전지현 기자 (cjh71@newspim.com)