전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이

엔 캐리 청산되면 105엔까지 밀린다

기사입력 : 2015년08월28일 11:19

최종수정 : 2015년08월28일 11:21

중국발 충격에 아베노믹스 공식 깨질 수도

[편집자] 이 기사는 8월 25일 오후 2시 41분에 프리미엄 뉴스서비스 ‘ANDA’에 먼저 출고했습니다.

[뉴스핌=배효진 기자] 중국발 쇼크에 아베노믹스 공식이 흔들리고 있다. 특히 뉴욕시장에서 달러/엔이 크게 흔들리자 캐리-트레이드 청산에 따른 환율 급락(엔 강세) 전망이 제기돼 주목된다.

최근 위안화 평가절하와 경기둔화 우려 등 중국발 쇼크에 일본 금융시장이 초긴장하고 있다. 증시가 고점 대비 10%를 웃돈 강한 조정에 놓이고 엔화 환율이 장중 한때 120엔마저 붕괴되는 등 투자자들의 움직임이 순식간에 돌변한 영향이다.

신흥국이 촉발시킨 글로벌 경기둔화 우려로 얼어붙은 투자심리가 당분간 회복되기 어렵다는 전망이 우세한 상황에서 시장 관계자들은 아베노믹스가 견인해왔던 주가 상승·엔화 약세의 시장 흐름이 되감길 수 있다는 가능성에 주목하고 있다. 

특히 JP모간체이스의 분석가는 엔 캐리 포지션이 크게 청산될 경우 되면 달러/엔이 105엔 선까지 하락할 수 있는 정도라면서 달러/엔 하락 전망을 제시해 눈길을 끈다.

◆ 갑작스런 엔화 강세 배경은

한국시간으로 24일 오후 10시 10분경 뉴욕 외환시장에서 119엔 부근에 거래되던 엔화는 일순간 달러당 116.15엔까지 3엔 가까이 추락했다.(엔화 강세) 하루 6엔 가량 떨어졌던 2008년 리먼 브라더스 사태에 필적할 만한 움직임을 보인 셈이다. 
2010년 이후 엔화 환율 추이 <출처=인베스팅닷컴>
클릭하면 크게 볼 수 있습니다.

세계 경제성장 둔화와 미국의 조기 금리인상 관측이 후퇴한 영향에 위험자산 선호 심리가 증발하고 안전자산 쏠림이 거세지면서 달러 매도·엔 매수세가 우세한 까닭이다. 

다만 시장은 이 같은 상황을 고려한다 하더라도 엔화 강세가 지나치게 가팔랐다는 데 입을 모으며 초단타매매(HFT)를 유력한 요인으로 지목한다.

시장 관계자에 의하면 미국 주식시장 개장에 앞서 주요 주가지수 선물이 2% 이상 빠지자 이에 대응한 엔 매수·달러 매도 주문이 물밀듯 몰려들었던 것으로 확인됐다.

외환증거금(FX) 거래에서 엔 캐리 트레이드에 나섰던 개인 투자자들이 손실 축소를 위한 청산거래에 나서며 엔화 강세를 부추겼다는 분석이다. 여기에 엔화 가치 급등에 따른 담보 부족을 메우기 위해 투자자들이 달러를 처분한 것도 엔화 가치를 끌어 올렸다는 지적이다. 

도이치증권의 오오니시 외환 영업부장은 "전날 밤 급등한 엔화가 시장 변동성에 대한 위험을 더욱 키웠다"며 "순식간에 3엔이 밀리는 상황에서 투자자들이 냉정한 거래를 하는 것은 무리"라고 설명했다.

◆ 엔 캐리 트레이드 청산 리스크, 본격 시작?

이처럼 갑작스런 움직임에 엔화 강세 초기 국면의 현상인 '엔 캐리-트레이드' 조정 가능성이 높아지고 있다. 엔 캐리-트레이드는 저금리 환경이 굳어진 일본에서 저렴하게 엔화를 빌려 호주·뉴질랜드 달러 등 고금리 통화에 투자해 수익을 거두는 방식이다.

최근 글로벌 경기둔화와 원자재 폭락이 물가상승률 기대를 낮춰 미국의 9월 금리인상 가능성이 희미해지는 한편 신흥국 환율은 가파르게 하락해 캐리 트레이드를 통한 수익률이 마이너스권으로 진입한 데 따른 것이다.

JP모간에 의하면 엔 캐리-트레이드의 대리변수인 외국계 은행들의 일본 지점 계좌와 잔고를 분석한 결과, 지난 5월 기준 엔 캐리-트레이드 규모는 11조엔으로 집계됐다. 일본은행의 완화적 통화기조로 인한 엔화 약세에 힘입어 최고조에 달했던 2007년 2월의 절반 수준까지 부풀어 올랐다.

다만 시장은 엔 캐리-트레이드 되감기가 발생했던 과거 경험에 비추어 볼 때 최근 증가 추세에서 발생한 4조엔 수준의 포지션을 압축하면 엔 캐리 트레이드 감소 규모가 7조엔 수준에 이를 것으로 보고 있다. 이 같은 수준의 되감기는 달러/엔 환율이 105엔까지 밀려날 수 있다는 가능성을 시사한다는 판단이다.

JP모간체이스은행의 타나세 준야 수석 외환전략가는 "당분간 본격적인 달러 매수·엔 매도 되감기가 발생할 것으로 보이지는 않는다"면서도 "다만 향후 불투명한 전망에 되감기가 발생하면 엔화 강세가 상당히 가파르게 진행될 수 있다"고 분석했다. 그는 단기적으로 엔화 환율의 하락 마지노선을 115엔으로 예상했다.

달러/엔과 닛케이주가지수 비교 차트 <출처=WSJ데이터, 뉴스핌>
◆ 다가올 분수령, 잭슨홀 회의


금융시장 관계자들의 눈은 캔자스시티 연방준비은행이 미국 와이오밍주 잭슨홀에서 오는 27일부터 3일간 일정으로 주최하는 연례 심포지움인 잭슨홀 회의로 향하고 있다. 

글로벌 경제불안과 금융시장 패닉 등 연방준비제도가 긴축에 나서기 곤란한 상황적 요인들로 9월 정책정상화 가능성은 점차 옅어지고 있지만 여전히 9월 금리인상에 대한 가능성을 배제하지 않은 까닭이다.

때문에 9월 금리인상 비관론으로 팽배한 시장의 일각에서는 자넷 옐런 연준 의장이 이번 회의에 참석하지 않는 것을 두고 연준이 금리인상에 대한 준비과정에 돌입한 것 아니냐는 전망도 나오고 있다.

한편 잭슨홀에서 9월 금리인상 가능성이 완전히 사라지는 것으로 확인될 경우 엔화의 상승 여력은 더욱 커질 것으로 관측된다.

미쓰이스미모토은행의 우노 다이스케 수석 전략가는 "9월 정책정상화 논의가 완전히 사라지면 미 10년물 국채 수익률은 1.6~1.8%로 밀리고 달러화 가치는 한 단계 더 떨어질 여지가 크다"고 내다봤다.

이어 그는 "이에 엔화가 지금보다 더 강세를 띄게 될 것"이라며 달러/엔 환율이 피보나치 되돌림 구간인 23.6%선의 118엔 붕괴는 물론 38.2%선인 115엔 중반까지 빠질 수 있다고 설명했다.

[뉴스핌 Newspim] 배효진 기자 (termanter0@newspim.com)

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
[단독] 日 여행객 'K-쌀' 사간다 [세종=뉴스핌] 이정아 기자 = 일본 여행객이 한국을 방문, 한국 쌀을 직접 구매해 들고 나가는 사례가 급증하고 있다. 일본 내 쌀값이 고공행진을 이어가는 가운데 '밥맛 좋은 한국 쌀'이 대체제로 급부상하면서 벌어지는 현상이다. 3일 <뉴스핌>이 입수한 자료에 따르면, 올해 1월부터 6월까지 상반기 동안 일본 여행객이 한국에서 직접 구매해 일본으로 들고 간 국산 쌀은 3만3694kg로 집계됐다. 일본은 지난 2018년부터 휴대식물 반출 시 수출국 검역증을 의무화한 나라로, 병해충과 기생식물 등 식물위생 문제에 매우 엄격하다. 특히 쌀처럼 가공되지 않은 곡류는 검역 과정이 매우 까다롭다. 그럼에도 불구하고 일본 여행객들의 한국산 쌀 열풍은 지속됐다. 지난해 한 해 동안 일본 여행객이 반출한 국산 쌀은 1310kg에 불과했지만, 올해는 상반기에만 무려 25배 이상 급증했다. 같은 기간(2024년 1~6월)으로 비교하면 작년 106kg에서 올해 3만3694kg로 약 318배 증가한 셈이다. 농식품부 관계자는 "일본 여행객들의 '쌀 쇼핑'이 열풍을 불면서 관련 문의가 급증했다"며 "한국쌀이 일본쌀에 비해 맛과 품질이 뒤떨어지지 않는다는 인식이 생기면서 반출되는 양도 많아지고 있다"고 설명했다. 쌀을 화물로 탁송하는 사례도 동반 상승했다. 올해 상반기 기준 화물검역을 통해 일본으로 수출된 국산 쌀은 43만1020kg에 달한다. 지난해 화물 검역 실적이 1.2kg에 그쳤던 것과 비교하면 폭증 상태다. 업계에서는 이번 흐름이 국산 쌀에 대한 일시적 특수로 끝나지 않고 국내에서 정체된 쌀 소비의 새로운 돌파구가 될 수 있을 것으로 내다보고 있다. 임정빈 서울대 농경제학과 교수는 "일본에서 쌀 가격이 두 배 이상 올랐으니 한국에 와서라도 쌀을 구매하는 여행객이 늘어난 것"이라고 짚었다. 이어 "다만 일본의 쌀 관세율이 매우 높기 때문에 한국 쌀의 가격만 보지는 않았을 것"이라며 "국산 쌀의 품질이 높기 때문에 이 부분에서도 합격점이 있을 것"이라고 평가했다. [영종도=뉴스핌] 윤창빈 기자 = 11일 오전 인천국제공항 제1터미널에 중국발 여행객들이 입국하고 있다. 2023.03.11 pangbin@newspim.com 정부 역시 이같은 수요에 대응해 일본 관광객을 대상으로 검역제도 안내·홍보에 나서기로 했다. 현재는 농림축산검역본부를 통한 사전신청, 수출검역, 식물검역증 발급, 일본 통관까지 최소 3단계 이상이 요구된다. 다만 한국 쌀을 일본으로 반출할 때 한국에서 식물검역증을 발급받아야 한다는 사실을 모르는 일본 관광객이 일본에 돌아가 쌀을 폐기하는 일이 생기면서 홍보의 필요성이 대두됐다. 농식품부 고위 관계자는 "지난달 오사카 엑스포 현장 방문을 계기로 일본 농림수산성과 예방할 기회가 주어졌는데 그 자리에서 쌀 검역 문제가 논의됐다"며 "한국 정부는 일본 여행객이 애써 한국 쌀을 구매한 뒤 일본으로 돌아가 폐기하는 일이 없도록 제도 홍보에 만전을 기하겠다"고 전했다. plum@newspim.com 2025-07-03 11:10
사진
내란특검, 尹재판 증인 72명 신청 [서울=뉴스핌] 김신영 기자 = 12·3 비상계엄 관련 내란 사건을 수사 중인 조은석 특별검사팀이 윤석열 전 대통령의 내란 우두머리 혐의 재판에서 증인 72명을 추가 신청했다. 서울중앙지법 형사합의25부(재판장 지귀연)는 3일 내란우두머리·직권남용권리행사방해 혐의로 재판에 넘겨진 윤 전 대통령의 9차 공판기일을 열었다. 조은석 내란 특별검사. [사진=뉴스핌DB] 특검 측은 앞서 1차로 38명의 증인을 신청한 데 이어 이날 재판부에 증인 72명을 추가로 신청하겠다고 밝혔다.  재판부는 오는 10일 열릴 10차 공판에서는 이날 증인신문을 마치지 못한 고 전 처장에 이어 정성우 전 방첩사 1처장(준장), 김영권 방첩사 방첩부대장(대령)을 불러 신문할 예정이다. 정 전 처장은 여인형 전 방첩사령관으로부터 선관위 전산실 통제와 서버 확보를 지시받은 인물이며 김 부대장은 비상계엄 당일 곽종근 전 육군 특수전사령관이 윤 전 대통령으로부터 지시받을 당시 함께 합참 지휘통제실에 있었던 것으로 알려졌다.  한편 이날 재판에서 윤 전 대통령 측은 조은석 특검이 검찰로부터 사건을 이첩받은 절차가 위법해 무효라고 주장했으나, 특검은 "법과 상식에 비춰봤을 때 납득할 수 없는 주장"이라고 반박하며 신경전을 벌였다.  sykim@newspim.com 2025-07-03 20:47
안다쇼핑
Top으로 이동