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[종목이슈] 셀트리온, 달라진 기관 '뷰'...남아있는 의혹들

기사입력 : 2015년02월11일 11:33

최종수정 : 2015년02월11일 11:33

셀트리온헬스캐어 재고 물량 소진 가능성이 주목거리

[편집자] 이 기사는 2월10일 오후 2시35분 뉴스핌의 프리미엄 뉴스 안다(ANDA)에서 표출한 기사입니다.

[뉴스핌=홍승훈 기자] "사실 바이오주식엔 신경을 거의 안 썼는데 이번 이슈로 관심을 갖게 됐다. 이슈가 발생한 날 바로 들어갔다."(A투자자문사 대표). "하루 이틀 사다 그칠 이슈가 아닌 것 같다. 국내 바이오의 새로운 시작이 되지 않을까 조심스레 보고 있다."(B자산운용사 주식운용본부장)

최근 셀트리온에 대한 기관투자자들의 뷰(view)가 확연히 달라졌다. 셀트리온은 다음카카오에 이어 코스닥 시가총액 2위에 자리매김하고 있음에도 정작 기관 큰 손들의 관심에선 동떨어져 손을 타지 않았던 기업이다. 일반 기업과는 다른 회계처리 이슈, 외국인의 과도한 공매도, 서정진 셀트리온 회장의 회사 매각 발언과 주가조작설 등 우여곡절을 겪은 탓이다. 불확실성이 높은 업종과 기업에 대한 어찌보면 당연한 기관의 불신이었다.

그러던 셀트리온이 기관들 러브콜을 한 몸에 받고 있다. 최근 이틀동안 기관은 100만주 넘게 순매수한데 이어 오늘도 사자세가 계속되고 있다. 4만원대 초반 주가는 5만원을 넘어섰다. 9개월여 만에 시총 5조원도 단숨에 회복됐다.

변곡점은 지난 6일. 글로벌 1~2위 제약사인 화이자(Pfizer)가 호스피라(Hospira)를 인수하자 셀트리온 바이오시밀러 사업가치가 상승할 것이란 기대감이 형성되면서다. 특히 화이자가 호스피라 현 주가에 40% 프리미엄을 얹어 주당 90달러(총 인수금액 170억달러)에 인수키로 결정하면서 수혜 기대감은 한층 커지고 있다.

B운용사 주식운용본부장은 "미국이 글로벌 바이오시장 점유율 50%를 넘게 잠식하는 상황에서 셀트리온의 북미 판권을 갖는 호스피라를 글로벌 톱 화이자가 높은 가격에 인수했다는 자체가 의미있는 일"이라며 "건강보험 적자로 몸살을 겪고 있는 미국의 의료정책 변화와 맞물려 화이자가 결국 바이오시밀러에 대한 전략을 바꾸게 됐고, 이에 따라 셀트리온의 성장모멘텀이 한층 확대됐다고 봐야 한다"고 해석했다.

C운용사 CIO(운용총괄)는 "추후 화이자의 호스피라 인수를 통한 구체적인 액션을 좀더 살펴야겠지만 현재로선 긍정적인 뉴스인 것만은 분명하다"며 "셀트리온에 대한 의구심이 다소 남아있긴 조만간 탐방을 통해 이를 체크할 계획"이라고 전해왔다.

셀트리온에 대한 증권가 의구심은 서정진 회장을 중심으로 연결된 관계회사 '셀트리온헬스케어'와의 거래관계 때문이다. 셀트리온은 생산한 의약품 대부분을 관계회사인 셀트리온헬스케어(이하 헬스케어)로 팔아 수천억원의 매출을 일으키는데 정작 헬스케어는 이를 대부분 팔지 못하고 재고로 쌓아두며 적자를 이어왔다. 이를 두고 셀트리온이 실제 매출을 올린 것으로 봐야하느냐에 대한 논란이 있었던 것.

서 회장이 두 회사에 대한 지배력을 행사하는 상황에서 내부거래로 봐야하는 것 아니냐는 논란이었는데, 아직까지 회사측은 이에 대한 뚜렷한 대안을 내놓지 않고 있다. 2013년 말 기준 헬스케어의 총 자산 1조원 중 재고자산은 9000억원을 웃돈다. 업계는 이 재고 대부분을 류머티즘 치료제인 '램시마'일 것으로 추정한다.

<셀트리온 지배구조>

증권사 한 애널리스트는 "화이자의 호스피라 인수가 셀트리온에 긍정적인 모멘텀인 것은 사실"이라면서도 "다만 90% 이상의 거래관계가 있음에도 셀트리온과 헬스케어가 연결재무제표로 인식되지 않는 현 상황에 대한 불신은 여전하다"고 지적했다.

이에 대해 셀트리온측은 "2013년 말 당시에 비해 헬스케어 재고물량이 줄어든 것은 맞다. 다만 정확한 규모는 헬스케어 사업보고서가 나와봐야 알 수 있다"고 답했다. 이어 "셀트리온과 헬스케어간 주주구성이 완전히 다르다보니 연결대상으로 편입할 수는 없는 상황"이라며 "이 문제로 3~4년 시달렸는데 결론은 연결재무제표 대상이 아닌 게 맞다"고 덧붙였다.

물론 현 시점에서 중요한 건 헬스케어가 떠안은 재고물량이 앞으로 소진될 가능성이다. 이 물량이 유럽과 미국으로 팔려나가 소진될 수 있다면 양사의 거래관계에 대한 의구심은 일단 쟁점에서 한발짝 멀어진다. 

이 때문에 시장 관심은 유럽내 류머티즘관절염 치료제 레미케이드(Remicade)가 2월 특허만료될 때 셀트리온 바이오시밀러 '램시마'에 대한 초기 반응으로 모아진다.

한병화 유진투자증권 연구원은 "유럽 빅5 국가(독일, 프랑스, 이탈리아, 스페인, 영국) 등에서 특허가 만료됨에 따른 램시마에 대한 초기반응이 가장 중요한 팩터"라면서, "우리나라에서 최근 2년동안 점유율 2%에서 시작해 20%까지 확대된 램시마가 유럽에서도 통할지가 관건"이라고 주장했다.

이와함께 화이자의 호스피라 인수 의도에 대한 확인도 살펴봐야할 부문이다. 바이오시밀러 스케줄상 런칭이 가장 앞서 있는 셀트리온의 제품을 화이자가 호스피라를 통해 전략적으로 팔아줄지 여부가 쟁점이다.

일각에선 셀트리온을 견제하기 위한 M&A로 보는 시각도 있다. 익명을 요구한 한 제약바이오담당 애널리스트는 "화이자의 호스피라 인수가 바이오시밀러인지, 또 다른 이유가 있는지 현재로선 구체적으로 확인되지 않고 있어 두고볼 사안"이라며 "또한 램시마가 팔린다고 해도 이를 의사들이 바로 처방할지의 문제는 또 다른 이슈다. 이 외에 미국내 오리지널약에 대한 특허 연장 이슈도 남아있는 만큼, 시간을 두고 판단할 문제"라고 지적했다.

다만 화이자, 머크, 노바티스 등 글로벌제약사들이 타사 제품에 대해 판권 공유가 트렌드라는 점, 바이오시밀러 특성상 발빠른 복제와 매출이 중시된다는 점, 셀트리온의 매력적인 파이프라인과 가장 앞선 제품 런칭 시기 등을 감안하면 화이자의 호스피라 인수가 셀트리온에 대한 '견제용'이라기 보다는 '전략적 제휴' 일 가능성이 높다는 데 시장 전문가들의 무게가 실리는 분위기.

<셀트리온 파이프라인 현황>

과도한 공매도 이슈도 투자 접근 시 봐야할 부분이다. 물론 현 시점에선 외국인 등이 미리 팔았던 주식을 다시 사는 '숏커버링' 가능성이 높아 보인다. 외국계 한 관계자는 "현재 코스닥 흐름이 나쁘지 않고, 시총 2위인 회사가 성장모멘텀을 받고 있는 상황에서 기존에 과도했던 공매도는 숏커버가 나오면서 수급에 긍정적으로 작용할 수 있다"며 "2월 램시마 초기 반응과 화이자의 전략 구체화 여부에 따라 향방이 갈릴 것으로 본다"고 귀띔했다. 

한편, 시장에서 추정하고 있는 공매도 물량(총 주식의 20~25%) 수준에 대해 셀트리온측은 "셀트리온 대차잔고를 보면 1600만주 가량으로 전체 주식의 16~17% 수준인 것으로 파악되고 있다"며 "다만 대차잔고 집계 자체가 중복 등의 오류는 감안해야 한다"고 답했다.

헬스케어 연내 상장 계획에 대해선 "올해 하반기를 목표로 상장을 준비중인데 아직 세부내용은 나오지 않았다"며 "다만 앞서 2014년말 상장계획을 했음에도 주변 여건을 고려해 주주들이 1년을 미뤘던만큼, 앞으로도 주변 여건에 따른 변화의 가능성도 아예 배제할 순 없다"고 덧붙였다.


[뉴스핌 Newspim] 홍승훈 기자 (deerbear@newspim.com)

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90m '고도제한' 양천구 울다 [서울=뉴스핌] 정영희 기자 = 국제민간항공기구(ICAO) 고도제한 기준 개정이 코앞으로 다가오면서 갑작스러운 고도제한으로 재건축에 큰 제약을 받게 된 서울 양천구 목동 주민들의 불안감이 커지고 있다. 반면 그동안 대부분의 면적이 제한을 받던 강서구 주민들은 이번 조치를 환영하면서 서울시와 정부 모두 곤란한 상황에 처한 모습이다. 국제민간항공기구(ICAO) 공항 고도제한 국제기준 개정안 내용. [그래픽=김아랑 미술기자] ◆ "이제 재건축 막 올랐는데"… 90m 고도제한에 목동 주민들 뿔났다 1일 국토교통부에 따르면 오는 4일 ICAO 국제기준 개정안이 발효되면서 이에 따른 수혜 및 피해지역 간 온도차가 극명히 엇갈리고 있다. ICAO는 국제 민간항공 항공기술·운송·시설 등을 관할하는 유엔 산하 전문기구다. 올 4월 ICAO는 2030년 11월 시행을 목표로 고도제한 국제기준 개정안을 시행하겠다는 입장을 내놓은 바 있다. 현재 일률적으로 제한하고 있는 장애물 표면을 향후에는 침투금지표면과 평가표면으로 이원화하겠다는 것이다. 그동안 공항 주변 지역은 '공항시설법'에 따른 장애물 제한 표면지역으로 설정돼 건축물을 높게 지을 수 없었다. '제한표면'(OLS) 규정에 따라 안전 운항을 위해 항공기 성능이나 비행 절차를 고려하지 않고 건축물 높이를 획일적으로 규제해서다. 활주로 반경 4㎞ 이내 건물은 45m를 초과하지 못해 13층 이상의 아파트를 짓기 어려웠다. 이 때문에 노후 주거지의 재개발·재건축 등 정비사업에도 걸림돌로 작용했다. 앞으로는 이를 '금지표면'(OFS)과 '평가표면'(OES)으로 이원화한다. 금지표면은 항공 안전에 직접 영향을 주는 절대적 금지구역이다. 평가표면은 건물 높이를 규제한 금지 표면을 축소하고, 항공학적 검토를 거쳐 건축물 높이를 탄력적으로 바꿀 수 있는 곳이다. 공항별 여건에 따라 평가표면을 축소하거나 완화하는 것도 가능하다. 개정안상 평가표면은 현행 기준보다 확대된다. 국내에 적용되면 김포공항 반경 약 11∼13㎞ 내가 평가표면으로 분류돼 45·60·90m 등으로 고도를 제한할 수 있다. 이 경우 원래는 고도제한 대상에 해당되지 않았던 양천구는 영등포, 마포, 부천 등이 평가표면에 포함된다. 고도제한 요건 수정으로 가장 마음이 급해진 건 목동신시가지 소유주들이다. 현재 1~14단지 모두 재건축을 추진 중이다. 사업 속도가 가장 빠른 6단지는 최고 49층, 7단지는 최고 60층을 목표로 정비계획을 수립하고 있다. 최고 층수가 49층이면 높이로는 약 180m이므로 90m 고도제한이 설정되면 설정 범위내 모든 건축물은 30층 이하로만 지어야 한다.   목동 14개 단지 재건축 조합 등으로 구성된 '목동 재건축 연합회'(목재련)은 이달 28일 ICAO 개정안에 대한 반대 성명서를 발표했다. 이상용 목재련 회장은 "항공기술 발전에 따라 규제가 완화될 것으로 기대했으나, 개정안은 주민들의 오랜 염원을 짓밟는 퇴행적 조치"라며 "이는 주민들의 주거환경 개선 기회와 재산권을 사실상 봉쇄하는 것"이라고 비판했다. 이어 "개정안이 현실화되면 목동 재건축 사업의 동력이 상실되고 수도권 전체 도시 재생의 미래를 암울하게 만드는 재앙이 될 것"이라고 목소리를 높였다. 이들은 국토부에 김포공항 이전 재검토나 ICAO 개정안에 대한 공식 반대 입장 표명을 요청하고 있다. 국토부 관계자는 "개정안 국내 도입 시 항공기의 안전을 최우선으로 고려하면서도 합리적으로 적용될 수 있는 방안을 찾을 계획"이라며 "안전을 최우선으로 확보하고, 국내공항 여건과 조화를 이룰 수 있도록 준비하겠다"고 말했다. ◆ "재산권 행사 좀 하자"는 강서구… 중간에 낀 서울시 '난감' 양천구와 반대로 강서구는 ICAO 개정안에 대한 환영 입장을 보이고 있다. 강서구는 현재 전체 면적의 97.3%가 고도제한 구역으로 설정돼 있다. 관련 규정이 개정되면 절대적 금지표면 대비 조건부 평가에 따라 건물을 높이 올릴 수 있는 가능성이 커지면서 지금보다는 높은 층수로 정비사업이 가능하다. 진교훈 강서구청장은 지난달 고도제한 완화 관련 세미나를 열고 "1958년 김포국제공항 개항 이후 강서구는 도시 발전과 재산권 행사에 심각한 제약을 받아왔다"며 이번 국제기준 개정이 강서구 56만 주민의 염원을 담아 합리적이고 조속하게 추진되기를 기대한다"고 언급한 바 있다. 서울 내 자치구가 상반된 처지에 놓이면서 서울시도 향후 정책 방향을 고심하는 모습이다. 오세훈 서울시장은 지난 30일 목동6단지를 방문해 재건축 속도를 높인다면 ICAO 개정안 적용을 받지 않을 것이라고 설명했다. 목동 재건축 단지가 개정안 시행이 예정된 2030년 안에 사업시행계획인가 단계까지 모두 마친다면 제도 변경 사정권에 들어가지 않을 것이란 주장이다. 오 시장은 "아직 고도제한 개정 관련 세부 내용이 완전히 확정된 것이 아니다"라며 "8월부터 ICAO와 국토부 사이 소통을 통해 최종 규정안 협상까지 1년 정도 더 걸릴 것"이라고 말했다. 이어 "국토부가 재건축이 진행되는 지역의 재산적 피해가 발생하는 방향으로 결정할 것이라고는 생각하지 않는다"며 "서울시 또한 재건축 추진 단지가 손해 보는 일이 없도록 강력히 건의할 것"이라고 부연했다. 전문가 사이에선 고도제한 관련 규정 개정과 재건축 사업 사이 균형점을 찾는 것이 무엇보다 중요하다는 의견이 제기된다. 정비사업이 성공적으로 마무리되면 주택 공급량이 늘어나는 것은 물론 지역 전체의 자산 가치와 지방세수 증가, 인구유입 등에 효과가 있으나 그 과정에서 비행 안전에 부정적 영향을 초래해선 안 된다는 이유에서다. 김영록 신라대 항공운항학과 교수는 "제한된 면적 하에서 재건축·재개발 사업의 경제적 타당성 저하는 해당 지역 개발의 결정적 장애요소로 작용하고, 장애물제한표면 하에서의 법규상 각종 제한까지 더해지면 지역 노후화의 대표 원인이 될 수 있다"며 "고도완화가 없이 특정 지역 전체의 경제적 이익이 상실된다면 항공항적 검토를 바탕으로 한 고도제한 규정을 손볼 필요가 있을 것"이라고 말했다. 신성환 한국항공우주법연구소 대표는 "일본과 대만은 도심에 있는 비행장 주변의 공역을 재설계함으로써 국민의 재산권을 보장하는 동시에 비행안전을 추구하고 있다"며 "항공기와 관제 기술의 급속한 발달을 따라잡지 못하는 구식 정책을 업그레이드해야 할 시점"이라고 제언했다. chulsoofriend@newspim.com 2025-08-01 06:30
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'내란 공모' 이상민 前 장관 구속 [서울=뉴스핌] 김현구 기자 = '12·3 비상계엄' 당시 특정 언론사에 대한 단전·단수를 지시한 혐의 등을 받는 이상민 전 행정안전부 장관이 구속됐다. 서울중앙지법 정재욱 영장전담 부장판사는 전날 이 전 장관에 대한 구속 전 피의자 심문(영장실질심사)을 진행한 뒤 "죄를 범했다고 인정할 상당한 이유가 있고 증거를 인멸할 염려가 있다"며 1일 영장을 발부했다. 이상민 전 행정안전부 장관. [사진=뉴스핌DB] 특검은 지난달 28일 내란중요임무종사, 직권남용권리행사방해, 위증 등 혐의로 이 전 장관에 대한 구속영장을 청구했다. 특검은 이 전 장관이 윤석열 전 대통령의 불법적인 계엄 선포를 사실상 방조하고, 특정 언론사에 대한 단전·단수 지시를 전달해 국민의 생명·안전권을 침해했다고 판단했다. 아울러 특검은 이 전 장관이 행안부 장관으로서 외청 기관장인 소방청장 등에게 의무 없는 단전·단수를 지시한 행위가 직권남용에 해당한다고도 봤다. 특히 이와 관련해 특검은 그가 윤 전 대통령에 대한 탄핵심판 사건 변론기일에 나와 단전·단수를 지시한 적이 없다고 발언한 것을 위증이라고 판단해 이 혐의도 적용했다. 그동안 이 전 장관은 혐의를 전면 부인해 왔다. 윤 전 대통령으로부터 단전·단수 등 지시를 받은 적이 없으며, 행안부에는 소방청에 대한 지휘 권한이 없다는 것이 이 전 장관의 주장이었다. 특검은 이 전 장관의 주장을 반박하고 구속 수사 필요성을 주장하기 위해 160장의 파워포인트(PPT)를 준비하고, 앞서선 300여쪽의 의견서를 법원에 제출했다. 특검이 이 전 장관의 신병을 확보하면서 한덕수 전 국무총리 등 다른 국무위원들에 대한 수사에도 속도를 낼 전망이다. 이 전 장관 구속은 이른바 '안가(안전 가옥) 회동 의혹' 관련자 중 첫 신병 확보인 만큼, 일각에선 특검이 근시일 내 나머지 안가 회동 멤버에 대해서도 소환조사를 진행할 것이란 관측이 나온다. 안가 회동 멤버는 이 전 장관과 김주현 전 대통령실 민정수석비서관, 박성재 전 법무부 장관, 이완규 전 법제처장이다. 이들은 윤 전 대통령의 법률가 출신 최측근으로, 계엄 해제 이후 안가에 모여 계엄 직후 수습 방안을 논의했다는 의혹을 받고 있다. hyun9@newspim.com 2025-08-01 06:25
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