[GAM] "하이일드 차익실현...신흥국 국채 비중 확대"

기사입력 : 2014년04월08일 14:29

최종수정 : 2014년04월08일 14:33

[4월 자산관리 설문분석] ⑤ "신흥국으로 자금이동, 이미 시작됐다"

우리나라 경제가 저성장·저금리의 패러다임으로 바뀌면서 자산관리에서도 글로벌화가 중요해졌습니다. 뉴스핌은 이런 추세에 맞춰 글로벌 자산관리(GAM: Global Asset Management)에 필요한 전략과 정보를 제공합니다. 보다 체계적인 관리를 위해 국내 유수 금융기관들의 단기(1~3개월), 중기(3개월~1년), 장기(1년 이상) 글로벌 포트폴리오 전략을 종합해 매월 [뉴스핌GAM]으로 독자 여러분을 찾아갑니다. [편집자 註]

이번 설문에 응해 주신 29개 금융기관(업종별·회사별 가나다 순): 교보생명(박인섭 노블리에지원팀장) 미래에셋생명(황재석 변액보험운용팀장) 삼성생명(차은주 패밀리오피스 차장) 신한생명(서홍진 빅라이프센터장) 한화생명(김기홍 강남FA센터장) (이상 보험사) 국민은행(박정림 WM사업본부장) 기업은행(서미영 PB고객부장) 신한은행(유동욱 IPS본부장) 씨티은행(박병탁 WM사업본부 부행장) 우리은행(김옥정 WM사업단상무) 하나은행(이형일 PB사업부 본부장) NH농협은행(원종찬 WM사업부장) SC은행(이동원 WM/PB사업 총괄이사) (이상 은행) 삼성자산운용(김진형 리테일영업본부장) 한국투자신탁운용(김현전 최고마케팅(CMO) 전무) KB자산운용(하성호 상품전략실 이사) (이상 자산운용사) 교보증권(김영준 리서치센터장) 대신증권(문남식 패밀리오피스상품부 이사) 메리츠종금증권(박태동 글로벌 트레이딩 총괄상무) 미래에셋증권 글로별자산배분팀 삼성증권 신영증권 우리투자증권(김정남 100세시대연구소 연구위원) 하이투자증권(박상현 리서치센터 상무) 한국투자증권 한화증권(변동환 투자컨설팅파트장) 현대증권(박수명 상품전략부 부장) KTB투자증권(김준영 압구정금융센터장) HMC투자증권(이영원 투자전략팀장) (이상 증권사)

[뉴스핌=우수연 기자] 올해 하반기 이후 신흥국 국채 비중은 늘리고 하이일드 채권은 줄이는 투자 전략이 힘을 얻고 있다. 미국 경기 회복과 이에 따른 금리 상승 경계감으로 '하이일드 채권 비중 확대, 신흥국 국채 축소'라는 최근 투자전략과는 반대되는 주장이다.

8일 뉴스핌이 은행, 증권, 보험, 자산운용사 등 29개 금융기관을 대상으로 실시한 '4월 글로벌 포트폴리오 전략' 설문조사 결과, 올 하반기 이후 신흥국 국채에 대한 심리는 개선된 반면 선진국 하이일드 채권에 대한 전망은 보수적으로 변했다.

전문가들은 지난해 하반기부터 선진국 경제의 회복세가 가시화되면서 해당국가 기업의 부도율은 낮아지고 위험자산선호로 크레딧스프레드가 축소됐다고 분석했다. 크레딧스프레드가 빠르게 줄면서 향후 추가적인 축소의 여지는 크지 않다는 설명이다. 반면 신흥국 국채의 경우 미 테이퍼링 시행으로 크게 가격이 하락하면서(금리상승) 반등을 기대해 볼 수 있다는 전망이다.

지난달과 비교해서는 국내 채권에 대한 단기 투자 심리가 악화됐고 신흥국 국채 비중 장기확대 전망이 늘었다. 국내 채권의 경우 미국 금리인상 이슈를 미리 반영하며 올해 3~4분기 다시 한번 금리 상승이 나타날 수도 있다는 경계감 때문이다.

박상현 하이투자증권 리서치센터 상무는 "지난해 5월부터 테이퍼링에 대한 경계가 있었다면, 이제는 타이트닝(금리인상)에 대한 충격이 올해 3~4분기중에 한번 더 나타날 수 있다고 본다"고 말했다.

◆ 신흥국 채권, 이제 조금씩 담아볼까

신흥국 국채의 경우 올해 하반기 이후 저가매수 기회를 포착할 수 있을 것이라는 전망으로 유지 및 확대 비중이 지난달보다 14.25%p 늘었다.

전문가들은 미국 테이퍼링에 따른 신흥국 자금 유출이 어느정도 일단락 됐다고 판단하고, 올 하반기 이후부터는 신흥경제도 회복세를 나타내며 펀더멘털이 개선될 수 있다고 전망했다.

김옥정 우리은행 WM사업단 상무는 "선진국 경기가 살아나는 분위기에서 시차를 두고 하반기 이후 신흥국도 경기 회복세로 진입할 수있다고 본다"며 "당장은 매수를 추천하기 어렵지만 길게보면 신흥국 국채도 유망해 질 수 있다고 판단한다"고 말했다.

한편, 신흥국 채권 가격이 이미 저점을 찍고 회복하기 시작해 이미 저가매수 타이밍이 지났다는 의견도 있다.

서홍진 신한생명 빅라이프 센터장은 "미국 테이퍼링으로 금리 상승으로 선반영됐던 부분들로 현재 가격 메리트는 있지만 담고자 했다면 이미 가격 저점은 지난 것 같다"고 말했다. 그는 "추가적인 매수 타이밍을 기다린다면 그래도 하반기는 지나야 할 것 같고, 현재 단기적으로 차익을 얻기에는 애매한 구간이다"라고 말했다.

실제로 최근 자금 흐름을 살펴봐도 신흥국 채권형 펀드의 자금 유입전환이 시작된 것으로 보인다. 지난 3월 마지막주(3월 27일~4월 2일) 기준 주간으로 글로벌 신흥국 채권형 펀드에는 10억달러를 초과하는 자금이 들어왔다.

동부증권 노상원 연구원은 "지난해 12월 일시적으로 유입됐을 당시에는 Hard Currency(경화, 자유롭게 다른 국가 통화와 바꿀 수 있는 화폐)자금만 유입됐지만, 이번에는 Local Currency(지역통화) 자금도 유입되며 신흥국 투자심리가 완화되는 모습이다"라고 말했다.

◆ 하이일드 채권, 기대수익률 낮아 매력도↓

전문가들은 하이일드 채권에 대해서는 연말로 갈수록 지난해와 같은 높은 투자수익을 기대하기는 어려워질 것으로 전망했다. 따라서 추가적인 비중 확대는 자제해야한다고 당부했다. 4월 설문에서는 하이일드 채권의 비중을 줄이라는 응답(적극축소 또는 축소)이 전월과 비교해 5.76%p 늘었다.

김 상무는 "하이일드 채권은 주식시장의 성과와 연동되는 측면이 있는데 지금과 같은 미국 주식 시장 랠리가 당분간은 지속되겠지만 하반기 이후에는 조정 내지 횡보를 보일 가능성이 있다"고 전망했다. 그는 "올해까지도 전반적인 미국, 선진국 시장을 좋게 보고있으나 하반기 이후 신흥시장이 빠르게 조정폭을 회복하며 기대수익의 측면에서는 신흥국 투자 유인이 더 높다고 판단된다"고 덧붙였다.

한편, 일부 전문가들은 미국 하이일드 채권의 크레딧 스프레드가 지난해 6월 이후부터 꾸준히 축소되어왔기 때문에, 추가적인 스프레드의 축소(하이일드 채권 가격 상승)로 금리차익을 얻기는 어려울 것으로 내다봤다.

미국 하이일드 채권(미국 HY)과 국채 10년물 금리 스프레드
<자료:우리투자증권, Barclays>

2012년 11월 600bp를 넘어섰던 미국 하이일드 채권의 크레딧스프레드(국채와 하이일드채권의 금리차)는 2013년 6월 550bp수준까지 감소했고, 최근 2014년 4월 현재 380bp 근처까지 축소됐다. 또한 내년 이후 미국의 금리 *상승이 시작되면 국채금리도 오르고, 이에따라 하이일드 채권의 상대적인 절대금리 매력도 희석될 수 있다는 분석도 나왔다.

서 센터장은 "그동안 국채 등 무위험 채권의 절대수익률이 낮아서 하이일드 채권이 부각되어왔는데, 국채금리 위주의 인상이 이루어지면 하이일드 채권의 인기는 줄어들 수밖에 없을 것 같다"고 말했다.

[뉴스핌 Newspim] 우수연 기자 (yesim@newspim.com)

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광복군, 일본군 무장해제 "항복사실 모르느냐? 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 우리는 그들에게 전의(戰意)가 없는 것을 보이기 위해 기관단총을 모두 어깨에 걸쳤다. 그러고도 만일을 위해서 각각 산개하면서 뛰어내리기 시작했다. 드디어 내 차례가 왔다. 몸을 날렸다. 아. 그때 그 바람 냄새, 그 공기의 열기, 아른대는 포플러의 아지랑이, 그리고는 아무것도 순간적이었지만 보이지 아니했다. 그러나 어쩐 일인가? 우리 주변엔 돌격 태세에 착검한 일본군이 포위하고 있었다. 워커 구두 밑의 여의도 모래가 발을 구르게 했다. 코끼리 콧대 같은 고무관을 제독총에 연결한 험상궂은 방독면을 뒤집어쓴 일본군이 차차 비행기를 중심으로 원거리 포위망을 좁혀오고 있었다. 너무나도 위험한 상황이었다. 이것이 그리던 조국 땅을 밟고 처음 맞은 분위기였다. 동지들은 눈빛을 무섭게 빛내면서 사주경계를 했다. 그러나 아직 기관단총을 거머쥐지는 아니했다. 여의도의 공기가 움직이지 않는 고체처럼 조여들어 왔다. 뿐만 아니었다. 타고 온 C46형 수송기로부터 한 50여m 떨어진 곳의 격납고 앞에는 실히 1개 중대나 되는 군인들이 일본도를 뽑아 든 한 장교에게 인솔되어 정렬해 있었다. 그 앞에는 고급장교인 듯한 자들이 한 줄 또 섰고, 장군 몇 명도 있는 듯했다. 그러나 무엇보다도 8월 18일 한낮의 그 뜨거운 여의도 열기가 우리를 더욱 긴장시켰다. 격납고 뒤에까지 무장한 군인이 대기하고 있었다. 중형전차의 기관포도 이쪽을 향하고 있었다. 환호하는 광복군. [사진= 국사편찬위원회] 비행장 아스팔트 위엔 한여름의 복사열이 그 위기의 긴장처럼 이글대고 있었다. 어느새 우리는 땀에 젖어 있었다. 기막힌 침묵이 십여 분이나 지났다. 그러나 그들은 어떤 행동도 취해 오지 않았다. 마침내 우리가 발걸음을 옮겼다. 우리는 일본군 고급 장교들이 늘어선 쪽으로 한걸음 씩 움직였다. 각자 산개, 조심하라! 누군가가 이렇게 나직하게 말했다. 서해 연안으로 비행기가 고도를 낮출 때 누군가가 유서를 쓰던 일이 이 순간 내 머릿속에서 상기되었다. 일본군 병사들은 우리가 다가서자 의외로 포위망을 풀 듯이 비켜섰다. 우리는 아직 기관단총을 어깨에 멘 그대로였다. 일본군이 길을 열어주자, 그들도 일본군 육군 중장을 선두로 한 장교단이 우리 쪽으로 오기 시작했다. 그가 바로 조선주차군사령관 죠오쯔끼(上月良夫)였다. 쬬오쯔기는 그의 참모장 이하라 소장과 나남 사단장과 참모들을 뒤로 거느렸다. 우리도 좌우로 벌려 섰다. 쬬오쯔기가 「나니시니 이라시따노?(무슨 일로 왔소?)」말문을 열었다. 퍽 야무지게 보였다. 우리는 말 대신 영등포 상공에서 뿌리다 남긴 선전 전단을 내밀어 주었다. 우리의 임무가 일본어와 우리말로 적힌 전단이었다. 거긴 또 우리가 이렇게 들어오게 된 사연도 적혀있었다. 우리는 한 장씩 그 전단을 다른 일본군 장교들에게 나누어 주었다. 쬬오쯔끼는 이를 받아 읽고, "일본은 정전만 한 상태이니 일단 돌아갔다가 휴전 조약이 체결된 다음에 재입국하라"라고 말했다. 그러면서 은근히 위협했다. 자기네 병사들이 꽤 흥분되어 있으니, 만약 돌아가지 않으면 그 신변 보호에 안전책임을 지기가 어렵다는 분위기라고 했다. 이에 이범석 장군이 "네 놈들의 천황이 이미 연합국에 무조건 항복한 사실을 모르느냐? 이제부터는 동경의 지시가 필요 없다는 것을 알아야 한다"라고 맞섰다. 그러나 쉽사리 양보하지 않았다. 옥신각신 말이 몇 번 건너 왔다 갔다. 갑자기 쬬오쯔끼는 한 일본군 대령에게 일을 처리하라고 지시했다. 그러면서 그는 동경서 손님이 오기로 되어 있어 마중을 나와 있던 참이란 말을 하고는 물러가 버렸다" 이범석 장군은 일본군 측에 "조선 총독을 만나 담판 짓겠다'라고 요구했으나 거절당했다. 일본군 무장해제 임무를 띠고 국내로 들어 온 '광복군 국내정진군'은 아무런 소득도 올리지 못한 채 다음 날 8월 19일 14:30분 여의도 기지를 이륙하여 중국으로 돌아갔다. 광복군은 미군정이 시작되고 나서 한참이나 지난 다음에 개인 자격으로 귀국할 수밖에 없었다. 조짐이 좋지 않았다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-09-29 08:00

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중국 전기차 주행거리 두배 증가 배터리 개발 [베이징=뉴스핌] 조용성 특파원 = 중국이 에너지 밀도를 두 배 증가시킬 수 있는 전고체 배터리를 개발해 낸 것으로 나타났다. 중국 칭화(淸華)대학 화학공학과의 연구팀은 '음이온이 풍부한 용매화 구조 설계'를 개발해 냈으며, 이를 기반으로 불소 함유 폴리에테르 전해질을 성공적으로 만들어냈다고 중국 관찰자망이 30일 전했다. 해당 연구 성과는 논문 형식으로 국제 학술지인 네이처에 등재되었다. 연구진이 만들어낸 폴리에테르 전해질은 고체이며, 연구팀은 해당 전해질을 사용하여 전고체 배터리를 제작했다. 제작된 전고체 배터리는 604Wh/kg의 에너지 밀도를 기록했다. 이는 현재 리튬 이온 배터리의 에너지 밀도가 150~320Wh/kg인 점을 감안하면 에너지 밀도가 두 배 이상 높아진 것이다. 동일한 무게의 배터리이지만 해당 전해질을 사용한 전고체 배터리는 두 배 이상의 전력을 충전할 수 있는 셈이다. 이론적으로 전기차의 1회 충전 주행 거리가 두 배 증가할 수 있게 된다. 현재 500km가량을 주행할 수 있는 전기차가 1000km를 주행할 수 있게 된다. 해당 전고체 배터리는 안전성 테스트도 통과하였다. 못을 박아도 화재와 폭발이 일어나지 않았다. 또한 120도의 높은 온도의 박스 안에 6시간 동안 방치되었지만, 연소나 폭발이 일어나지 않았다. 또한 500회 이상 충방전을 거치면서도 에너지 저장 용량은 안정적으로 유지되었다. 연구진이 만들어낸 전고체 배터리가 상용화된다면 많은 분야에서 활용이 가능해진다. 전기차의 주행 거리는 두 배 증가하며, 드론의 비행 거리도 두 배 증가하게 된다. ESS(에너지저장장치) 역시 부피당 저장 용량을 크게 끌어올리게 되며 ESS 소형화가 가능해진다. 칭화대 연구진이 개발한 전고체 전해질의 도식도 [사진=네이처 캡처] ys1744@newspim.com 2025-09-30 10:35