[뉴욕=뉴스핌 황숙혜 특파원] 예상치를 훌쩍 웃도는 3분기 성장률과 10월 고용 지표 등 미국 경제가 강한 회복 신호를 보이면서 연방준비제도(Fed)의 수심이 깊어지고 있다.
시장금리가 상승 흐름을 탈 경우 양적완화(QE)를 장기간 지속할수록 재무부에 돌려줄 이익금이 바닥을 드러내는 것은 물론이고 이자 비용으로 인해 손실을 볼 가능성을 배제할 수 없기 때문이다.
2008년 금융위기 이후 연준이 시행한 금융권 구제금융과 세 차례에 걸친 QE로 지난해 재무부에 넘겨준 이익금은 884억달러에 이른다. 이는 사상 최대 금액이다.
경기가 호조를 이루면서 시장금리가 본격적으로 오르기 시작하면 얘기는 달라진다. 국채 가격이 하락하면서 연준이 보유한 자산 가치가 떨어지는 한편 은행권의 초과 지급준비금에 대한 이자 비용은 늘어나기 때문이다.
본래 연준은 은행권의 예치금에 이자를 지급하지 않았으나 2008년부터 0.25%의 이자율을 적용하고 있다.
연준은 보유한 자산에 대해 이자 수입으로 초과 지준금에 대한 이자 및 내부 운영 비용을 충당하고, 나머지 이익금을 재무부에 돌려준다.
국채 수익률이 지속적으로 상승하면 연준은 최악의 경우 운영 손실을 낼 가능성이 없지 않고, 가뜩이나 연준의 비전통적 통화정책에 반기를 드는 정치권의 공격이 더욱 거세질 것으로 보인다.
지난달 뉴욕연방준비은행의 윌리엄 더들리 총재가 연준 대차대조표의 폭발적인 확대로 인해 정부 예산과 관련한 리스크가 높아지고 있다고 경고한 것도 이 같은 맥락으로 풀이된다.
일부 시장 전문가는 실업률과 인플레이션 지표를 근거로 연준의 QE가 상당 기간 지속될 것으로 예상하고 있지만 정부 측과 얽힌 사안이 이른바 테이퍼링(자산 매입 축소)의 단초가 될 수 있다는 전망이다.
JP 모간의 마이클 페롤리 이코노미스트는 “연준은 예산과 관련된 문제에 해당 정치권의 공격으로부터 스스로를 방어하고 있지만 아직 자유롭지 못한 상황”이라며 “재무부에 돌려주는 이익금이 줄어들수록 마찰이 더욱 커질 것”이라고 강조했다.
포토맥 리서치 그룹의 그렉 발리에르 정치 전략가는 “금융위기 이후 수년간에 걸쳐 연준이 재무부에 이익금을 환수했지만 손실이 발생하는 순간 정치권의 공격이 가해질 것”이라고 말했다.
코너스톤 매크로의 로베르토 펠리 파트너 역시 “연준의 대차대조표가 확대될수록 손실 가능성이 높아진다”며 “당장 위기가 닥친 것은 아니지만 장기적으로 벤치마크 금리가 4%까지 오를 수 있는 만큼 리스크를 간과할 수 없다”고 경고했다.
[뉴스핌 Newspim] 황숙혜 기자 (higrace@newspim.com)
