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"브라질·멕시코 채권 투자매력도 유지"

기사입력 : 2013년06월17일 08:56

최종수정 : 2013년06월17일 08:56

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-이머징 채권, 하반기 변동성 확대 과정에서 포지션 재조정 불가피

[뉴스핌=이에라 기자] 우리투자증권은 하반기 변동성 확대 과정에서 이머징 채권 투자의 지역별 재조정이 필요하다고 분석했다. 

브라질과 멕시코 채권에 대한 투자의견을 유지하고 터키, 남아프리카공화국, 인도, 인도네시아, 말레이시아, 필리핀에 대해서는 투자 주의가 필요하다고 당부했다.

신환종 우리투자증권 크레딧 애널리스트는 17일 "최근 미국 양적완화(QE) 축소 논의와 아베노믹스의 혼란으로 글로별 경제의 불확실성이 확대됐다"며 "그동안 신흥국으로 유입된 글로벌 자금의 이동이 예상되면서 신흥국의 환, 주식, 채권시장이 흔들리는 모습을 보여주고 있다"고 말했다.

그는 "과거와 다르게 주요 이머징마켓(EM) 국가들은 외환 보유고의 증가, 외국 통화에서 자국 통화로의 부채 발행 전환, 탄력적 환율 제도 도입, 내수 시장의 발달 등을 통해 외부의 충격에 대해 어느 정도 방어막을 형성해 놓은 상태"라며 "외부 자금에 의해 조성된 EM의 과열된 크레딧 시장은 조정이 불가피한 시기에 직면했으며 이과정에서 나라마다 다른 정도의 성장통이 동반될 것"으로 예상했다.

이에 따라 이머징 채권 투자에 있어 장기 투자는 유의미하지만 하반기 변동성 확대 과정에서 포지션 재조정이 불가피하다는 설명이다.

멕시코와 브라질에 대해 긍정적인 시각을 유지한 한편 인도, 인도네시아, 남아프리카공화국, 터키 등에 대해서는 부정적인 전망을 내놓았다.

신 애널리스트는 "자본유출의 타격은 멕시코와 브라질에 집중되고 있으나 이들 국가의 대응능력이 높아 투자매력도를 유지한다"고 말했다.

그는 "포트폴리오를 통해 자본 유입이 가장 많았던 브라질과 멕시코는 달러 강세와 원자재 가격 하락시 펀더멘털과 상관업시 통화가치 하락과 함께 가장 타격이 클 수 밖에 없다"고 설명했다.

그러면서도 그는 "멕시코는 지정학적 위치상 미국 경기회복의 가장 큰 수혜자로 미국의 상황이 개선되면서 견조한 성장이 가능해질 것으로 전망된다"며 "또한 최근 정부의 강력한 경제개혁을 통해 사회 전반의 사업환경이 개선되는 등 신용등급 상향 가능성을 포함한 견조한 대응능력을 보여줄 것"이라고 덧붙였다.

이어 "브라질은 호세프 정권의 경기 회복 정책이 효과를 발휘하지 못하고 스태그플레이션 가능성이 높아지면서 뒤늦게 기준금리 인상, 토빈세 철폐 등의 조치를 취하고 있다"며 "동일등급 신흥국 대비 가장 높은 금리를 제공하고 있고 최근 IOF 세금 폐지를 통한 신규 자금 유입을 중장기적으로 기대해 볼 수 있다"고 설명했다.

또 그는 "이머징 아시아에서는 인도네시아, 인도가 가장 타격이 클 것"이라며 "이 두나라의 경우 경상수지 적자 폭이 크고 이를 채우기 위한 외화자금 유입에 대한 의존도가 높은 상황"이라고 지적했다.

신 애널리스트는 "EEMEA의 지역에서 가장 자금 유출 타격이 클 것으로 예상되는 국가는 남아프리카 공화국"이라며 "경강수지가 빠르게 악화되고 있고 몇년간 재정상황도 좋지않다"고 언급했다.

터키 역시 정치적 불안정성 외에도 외부자금 의존도가 높은 점이 취약하다는 지적이다.

신 애널리스트는 "EEMEA 지역의 부채중 변동금리로 발행된 채무의 비율은 약 10.5% 수준이나 터키는 약 30%가 단기 금리에 연동되어 있다"며 "17%가 물가에 연동된 부채여서 금리 상승의 영향이 다른 나라에 비해 클 수 있다"고 분석했다.





[뉴스핌 Newspim] 이에라 기자 (ERA@newspim.com)

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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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